Lesern des AktienInvestors ist die RCM Beteiligungs AG schon lange vertraut: Wir stellten den Immobilientitel erstmals vor dem Börsenstart im Juni 2005 (erste Kurse um 1,40 Euro) mit einem Kursziel von 2,00 Euro vor.

Das vor sechs Wochen angehobene Kursziel erhöhen wir noch einmal auf nun 3,75 Euro an. Zum einen fühlen wir uns durch die jüngsten Zahlen voll bestätigt, zum anderen ist RCM konkurrenzlos günstig. Die 1999 gegründete RCM Beteiligungs AG (WKN 511720) hat sich auf die Investition in Wohnimmobilien in den neuen Bundesländern, hauptsächlich im Raum Dresden, spezialisiert. Der besondere Kick bei der 51%-igen Tochter der SM Wirtschaftsberatungs AG: Das Unternehmen erwirbt ausschließlich Wohnobjekte und diese wiederum nur über Zwangsversteigerungen. Damit bewegt sich RCM in einer Nische zwischen den großen Immobilienfonds, Immobiliengesellschaften und den kleinen Privatanlegern. Die Chancen für preisgünstige Anschaffungen von Immobilien sind erheblich größer und die Risiken gewerblicher Immobilien entfallen komplett. RCM hat 2005 den Gewinn wie von uns erwartet gesteigert. Das Ergebnis pro Aktie erreichte 0,03 (Bilanzierung nach HGB) bzw. 0,07 Euro (IAS/ IFRS). RCM rechnet für 2006 unverändert mit einem Gewinn pro Aktie von 0,19 Euro (nach HGB). Nach IAS fühlen wir uns mit unserer mutigen Prognose von 0,25 Euro daher bestätigt. RCM ist gut in das Geschäftsjahr 2006 gestartet: Im 1. Quartal 2006 konnten bereits vier Immobilienobjekte veräußert werden, was sich für die ersten drei Monate in einem Ergebnis von rund 500.000 Euro niederschlagen dürfte. Zudem werden die im Laufe des Vorjahres erworbenen Flächen in 2006 in voller Höhe gewinnwirksam. RCM ist im Immobiliensektor eine „kleine, aber feine Nummer“. Allerdings hatte das Unternehmen bereits vor einiger Zeit auf “strategische Maßnahmen” im zweiten Halbjahr verwiesen. Und kann man durchaus so interpretieren, dass sich RCM zu einem Ernst zu nehmenden Wettbewerber im Immobilienmarkt entwickeln könnte. Nur Spekulation, aber durchaus denkbar wäre beispielsweise eine Verschmelzung mit den SM-Töchtern SMB und SMC. Wie auch immer: Tatsache ist, dass RCM mit einem KGV von 10,8 zu den günstigsten Immobilientiteln am Markt gehört. Zum Vergleich einige KGVs der Konkurrenz: IVG und TAG Tegernsee jeweils 27,0 - Deutsches Wohnen AG 29,5 - Colonia Real Estate 45,0. Wer von Anfang an dabei ist, hat seinen Einsatz bereits fast verdoppelt. Aber das ist unseres Erachtens noch lange nicht das Ende der Fahnenstange: Unser ursprüngliches Kursziel von 3 Euro (KGV dann: 12,0) heben wir noch einmal auf nun 3,75 Euro (KGV dann: 15,0) an. Wer bereits investiert ist, bleibt selbstverständlich dabei. Aber auch Neukäufe lohnen aus heutiger Sicht noch. Autor: derAktieninvestor, 10:55 31.03.06