Gold hält die 800 $/oz-Marke

Der Goldpreis wird im gestrigen New Yorker Handel von 808 auf 792 $/oz gedrückt, kann sich aber zum Handelsschluß wieder auf 799 $/oz erholen. Heute morgen erholt sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong weiter auf 803 $/oz und notiert damit um etwa 8 $/oz unter dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien fallen parallel zum Goldpreis und geben kurzfristig kein Signal für den Gesamtmarkt. Auf Eurobasis gibt der Goldpreis bei einem stabilen Dollar nur leicht nach (aktueller Preis 17.627 Euro/kg, Vortag 17.697 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis trotz der aktuellen Korrekturphase im Haussetrend in Richtung des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. Eine sich zuspitzende Finanzkrise an den Papiergeldmärkten (incl. der dann wertlos verfallenden Zertifikate auf Gold) könnte dabei jederzeit zu einem explosionsartigen Goldpreisanstieg führen. Langfristig koppeln sich die Edelmetallpreise zunehmend vom Ölpreis und von den Basismetallpreisen ab, da sich der Goldpreis weniger an der konjunkturellen Entwicklung sondern eher am schwindenden Vertrauen in die Papiergeldwährungen orientiert. Der Silberpreis bricht im New Yorker Handel zeitweise auf unter 14,00 $/oz ein (aktueller Preis 14,22 $/oz, Vortag 14,68 $/oz). Platin notiert in der Nähe der historischen Höchststände (aktueller Preis 1.480 $/oz, Vortag 1.481 $/oz), Palladium bleibt vernachlässigt (aktueller Preis 349 $/oz, Vortag 351 $/oz). Die Basismetalle entwickeln sich nachgebend und verlieren zwischen 1 und 2 %. Der New Yorker xau-Goldminenindex verliert 2,9 % oder 5,0 auf 168,5 Punkte. Bei den Standardwerten brechen Barrick 4,0 %, Meridian 3,9 % und Yamana 3,8 % ein. Bei den kleineren Werten verlieren Central Sun (Glencairn) 9,8 %, Richmont 5,7 %, Novagold 5,5 % und High River 5,4 %. Bei den Silberwerten fallen Silver Wheaton 7,2 %, Pan American 6,9 % und Silver Standard 4,8 %. Die südafrikanischen Werte zeigen sich im New Yorker Handel nachgebend. Gold Fields verlieren 3,4 % und Harmony 3,3 %. Die australischen Werte zeigen sich heute morgen ebenfalls schwächer. Bei den Produzenten fallen View 7,0 %, Lihir 6,7 %, Oceana 6,1 %, Troy 4,7 % und Norton 4,0 %. Intrepid erholt sich gegen den Trend um 5,9 %. Bei den Explorationswerten geben Highlands Pacific 6,3 %, Conquest 6,0 %, Regis 5,8 %, Avoca 5,4 % und Metex 5,3 % nach. Legend verbessern sich 10,4 % und Range 7,7 %. Bei den Basismetallwerten verlieren Mincor 4,9 % und Sally Malay 4,2 %. Wichtigste Kurznachrichten: 12.12.07 Die australische Herald erhält ein Übernahmeangebot von der indonesischen Bumi, die 2,25 A$/Aktie bietet. Das Management der Herald lehnt das Angebot ab. Westgold Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete am Mittwoch eine weitere Umsatzbelebung. Vor allem wurden 1 kg-Kookaburra und 1 kg Maus Lunar-Serie II Silbermünzen geordert, die wir in den nächsten Tagen erwarten. Im Goldbereich verteilte sich das Interesse weiterhin auf unsere 1 oz Standardmünzen und kleinere Barren (100g und 250g). Wegen anhaltender Produktionsprobleme sind 1 kg- Koala Silbermünzen bis zum 01.02.08 nicht bestellbar. Danach soll sich die Situation mit dem Aufstellen neuer Pressen entspannen. Auch die Silber-Standardprodukte sind weiterhin nicht lieferbar. Für die 1 oz American Eagle erwarten wir eine Entspannung der Lage ab Mitte Januar. 1 oz Maple Leaf dürften erst ab Februar wieder in ausreichender Stückzahl verfügbar sein. Im Goldbereich bleiben alle Produkte sofort lieferbar. Unsere Preisliste und Hinweise zu Sonderaktionen finden Sie auf www.westgold.de. Analyse 14.12.07 Gabriel (NA, Kurs 1,52 C$, MKP 474 Mio A$) meldet für das Septemberquartal (Septemberquartal 2006) die Aussetzung des Genehmigungsverfahrens im Rosia Montana Projekt durch die rumänische Regierung, die ohne Rechtsgrundlage vollzogen wurde. Gabriel versucht alles machbare, um den Genehmigungsprozeß wieder zu starten. Die Entwicklungsarbeiten wurden gestoppt. Gabriel hält einen Anteil von 80 % des Projekts. Der Produktionsbeginn verschiebt sich mindestens bis 2010. Für das Projekt ist eine jährliche Produktion von 400.000 oz (Gabriel Anteil) über einen Zeitraum von 16 Jahren vorgesehen. Die Lebensdauer der Reserven liegt aktuell bei 20,8 Jahren und die Lebensdauer der Ressourcen bei 32,2 Jahren, so daß weiteres Wachstumspotential besteht. Die Nettoproduktionskosten dürften mittlerweile auf 400 bis 500 $/oz angestiegen sein. Durch die Verzögerungen sind weitere Kostensteigerungen zu erwarten. Die gesamten Investitionskosten, die zuletzt auf 861,3 Mio A$ geschätzt wurden, dürften auf 1,0 bis 1,2 Mrd A$ angestiegen sein, so daß Gabriel gewaltige Kapitalerhöhungen und Fremdfinanzierungen bewältigen muß. Sollte Gabriel eine Bruttogewinnspanne von 200 A$/oz erzielen, würde sich ein aktuelles KGV von 5,9 errechnen. Newmont (NA) hält einen Anteil von 18,9 % der Aktien. Am 30.09.07 (30.09.06) stand einem Cashbestand von 180,5 Mio A$ (60,2 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 39,2 Mio A$ (5,5 Mio A$) gegenüber. Beurteilung: Mit einem prognostizierten KGV von 5,9 zählt Gabriel zu den günstigeren Explorationsgesellschaften weltweit und hat bei einer erfolgreichen Projektentwicklung ein Kurspotential von 200 bis 300 %. Positiv sind vor allem die lange Lebensdauer der Reserven und Ressourcen, das verbliebene Explorationspotential und die geringe Kreditbelastung. Relativ schwierig dürfte sich die Finanzierung gestalten. Außerdem ist wegen großer Widerstände vorläufig nicht mit einer Genehmigung des Projekts zu rechnen. Wir reduzieren unser maximales Kauflimit von 2,50 auf 1,50 C$ und unser Kursziel 8,00 auf 4,00 C$ und stufen Gabriel als Kaufempfehlung mit extrem großen Risiken ein. Empfehlung: Halten, unter 1,50 C$ kaufen, aktueller Kurs 1,52 C$, Kursziel 4,00 C$. Gabriel wird in Frankfurt und in Berlin-Bremen notiert (vgl. Halteempfehlung vom 18.01.07 bei 4,85 C$).