Goldmarkt labil

Der Goldpreis wird im gestrigen New Yorker Handel erneut von 650 auf 646 $/oz gedrückt, kann sich aber zum Handelsschluß wieder auf 648 $/oz erholen. Heute morgen zeigt sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong erneut nachgebend und notiert aktuell mit 646 $/oz um etwa 8 $/oz unter dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien fallen parallel zum Goldpreis zurück und signalisieren nur eine vorsichtige Stabilisierung des Marktes an. Auf Eurobasis gibt der Goldpreis trotz der freundlicheren Entwicklung des Dollar nach (aktueller Preis 15.628 Euro/kg, Vortag 15.731 Euro/kg). Wir erwarten nach dem Ende der aktuellen Korrektur für die nächsten Monate eine sich beschleunigende Fortsetzung der Goldhausse in Richtung unseres Zwischen-Preisziels von 750 $/oz und des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. Langfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung des Ölpreises, der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der parallel zum zurückfällt (aktueller Preis 13,02 $/oz, Vortag 13,24 $/oz). Platin bleibt stabil (aktueller Preis 1.285 $/oz, Vortag 1.295 $/oz), Palladium entwickelt sich seitwärts (aktueller Preis 370 $/oz, Vortag 372 $/oz). Die Basismetalle geben erneut nach. Nickel bricht um weitere 6 % ein. Die übrigen Metalle verlieren um die 1,5 %. Der New Yorker xau-Goldminenindex gibt um 1,2 % oder 1,6 auf 134,8 Punkte nach. Bei den Standardwerten verlieren Iamgold 2,7 % und Kinross 2,4 %. Freeport kann erneut gegen den Trend um 2,0 % zulegen. Bei den kleineren Werten fallen Vista 7,7 %, Apollo 5,3 %, Stillwater 5,1 %, Golden Star 4,6 %, Yamana 4,3 % und Gammon Lake 3,1 % zurück. Bei den Silberwerten verlieren Silver Standard 3,9 % und Silver Wheaton 2,9 %. Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel nachgebend. DRD Gold büßen 6,8 % und Harmony 3,9 % ein. Die australischen Werte entwickeln sich heute morgen ebenfalls schwächer. Bei den Produzenten geben Sino Gold 5,5 %, Intrepid 4,8 %, Oceana 4,2 %, Tanami 3,7 %, Dominion 3,5 % und Troy 3,3 % nach. Bei den Explorationswerten verlieren Regis 5,4 %, Macmin 4,9 % und Highlands Pacific 4,7 %. Bendigo kann um 3,2 % zulegen. Bei den Basismetallwerten geben Independence Group 6,1 %, Western Areas 4,0 % und Minara 3,6 % nach. Cape Lambert verbessert sich um 4,7 %. Wichtigste Kurznachrichten: keine Westgold Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete nach den Rekordumsätzen am Montag ein wieder ruhigeres Geschäft. Nachgefragt wurden im Goldbereich weiter Münzen der Lunar-Serie. Im Silberbereich konzentrierte sich die Nachfrage auf 1 oz Maple Leaf. Die Verkaufsneigung ging gegen Null. Unsere Preisliste und Hinweise zu Sonderaktionen finden Sie auf www.westgold.de. Analyse 11.06.07 Minara (AUS, Kurs 7,92 A$, MKP 3.628 Mio A$) meldet für das Märzquartal (Juniquartal 2006) aus der australischen Murrin Murrin Mine einen Anstieg der Nickelproduktion auf 4.375 t, was einer Jahresrate von etwa 17.500 t entspricht und unter der Planung von jährlich 19.000 t bis 20.000 t liegt. Die Kobaltproduktion erreichte 307 t (Minara Anteil). Minara hält einen Anteil von 60 % des Projekts, das mit Xstrata (CH) betrieben wird. Minara macht keine Angaben über die aktuelle Gewinnsituation. Im Geschäftsjahr 2006 erzielte Minara einen operativen Gewinn von 402,1 Mio A$, was einem aktuellen KGV von 9,0 entspricht. Die effektive Gewinnspanne vor Steuern erreichte bei einer Produktion von 18.914 t damit 21.300 A$/t. Auf der Basis der aktuellen Produktionshöhe beträgt die Lebensdauer der Reserven 49,8 Jahre (54,4 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 107,4 Jahre (113,6 Jahre), so daß erhebliches Wachstumspotential besteht. Minara bezahlt eine Halbjahresdividende von 0,45 A$, was einer Rendite von 11,5 % entspricht. Am 31.12.06 (31.12.05) stand einem Cashbestand von 310,7 Mio A$ (72,0 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 292,6 Mio A$ (217,3 Mio A$) gegenüber. Minara führt keine Vorwärtsverkäufe durch und kann vom aktuellen Nickelboom in vollem Umfang profitieren. Xstrata hält einen Anteil von 50,5 % an Minara und kontrolliert die Geschäftsführung. Beurteilung: Minara präsentiert sich als mittelgroßer Nickelproduzent mit einer hohen Dividendenrendite und hervorragendem Wachstumspotential. Positiv sind vor allem die fehlenden Vorwärtsverkäufe. Eine Übernahme durch Xstrata bietet sich an. Minara eignet sich als Depotbeimischung für ein Basismetalldepot. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 2,50 auf 6,00 A$ und unser Kursziel von 4,00 auf 10,50 A$ und stufen Minara als Halteposition ein. Empfehlung: Halten, unter 6,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 7,92 A$, Kursziel 10,50 A$. Minara wird in Frankfurt und Berlin-Bremen unter der WKN A0BK97 mit geringen Umsätzen gehandelt (vgl. Kaufempfehlung vom 21.07.06 bei 2,46 A$.