Massive Zuflüsse im Rohstoffbereich

Der Goldpreis steigt am Freitag im New Yorker Handel von 683 $/oz auf über 690 $/oz an, fällt im weiteren Handelsverlauf jedoch wieder auf 687 $/oz zurück. Heute morgen zeigt sich der Goldreis im Handel in Sydney und Hongkong erneut freundlich, steigt auf 689 $/oz und liegt damit um etwa 8 $/oz über dem Vortagesniveau. Damit hat sich in den letzten Tagen ein robuster Aufwärtstrend gebildet, der von steigenden Preises der Basismetalle und der Gold- und Basismetallaktien getragen wird, der den Goldpreis bereits heute über die 690 $/oz anheben könnte. Auf Eurobasis setzt der Goldpreis den Aufwärtstrend der letzten Tage bei einem relativ stabilen Dollar fort (aktueller Preis 16.291 Euro/kg, Vortag 16.159 Euro/kg). Wir erwarten für die nächsten Monate eine sich beschleunigende Fortsetzung der Goldhausse in Richtung unseres Zwischen-Preisziels von 750 $/oz und des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. Langfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung des Ölpreises, der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der sich parallel zum Goldpreis aufwärts entwickelt (aktueller Preis 13,54 $/oz, Vortag 13,39 $/oz). Platin steigt deutlich an (aktueller Preis 1.343 $/oz, Vortag 1.303 $/oz), Palladium entwickelt sich ebenfalls aufwärts (aktueller Preis 382 $/oz, Vortag 375 $/oz). Die Basismetalle zeigen sich freundlich. Nickel steigt um 2,9 % (Vortag +1,7 %) an. Der New Yorker xau-Goldminenindex verbessert sich um 0,2 % oder 0,3 auf 141,9 Punkte. Bei den Standardwerten steigt Freeport 1,3 % (Vortag +3,0 %). Bei den kleineren Werten ziehen Richmont 4,1 %, Miramar 4,0 % und Glencairn 2,9 % an. Stillwater fallen 9,8 % und Northgate 7,8 % gegen den Trend zurück. Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel ruhig. DRD gibt nach den Gewinnen der Vortage 4,8 % ab. Der australische Markt entwickelt sich heute morgen erneut freundlich. Bei den Produzenten verbessern sich Sino Gold 4,2 %, Dragon 3,7 %, Tanami 3,2 % und Lihir 3,0 %. Emperor fallen 7,4 % und Troy 5,2 % zurück. Bei den Explorationswerten steigen Adamus 12,4 %, Navigator 5,7 % und Citigold 4,0 %. Highlands Pacific geben 5,7 %, Integra 5,1 %, Regis 4,6 % Austindo 4,4 % und Westonia 4,2 % nach. Bei den Basismetallwerten gewinnen Independence Group 7,2 %, Perilya 7,0 %, Sally Malay 6,7 %, Rio Tinto 5,2 % (Vortag +4,6 %) und Mincor 4,2 %. Wichtigste Kurznachrichten: Rio Tinto, einer der Weltmarktführer im Rohstoffbereich steigt um weitere 4,6 % und kann damit innerhalb von 2 Handelstagen um 10 % zulegen. Diese Entwicklung deutet auf den massiven Zustrom von Anlagegeldern in den Rohstoffsektor hin. Westgold Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete am Freitag ein zunehmendes Umsatzvolumen. Vielfach wird versucht auf die steigenden Preise aufzuspringen. Im Goldbereich erreichten uns eine Vielzahl von Orders für 1 oz Krügerrand und Münzen der Lunar-Serie. Gesucht waren auch unsere Sonderaktionen 1 kg und 10 g Goldbarren. Im Silberbereich verlagert sich das Interesse zunehmend von 1 oz Maple Leaf in Richtung 1 kg Kookaburra, der den 1 kg fast vollständig verdrängt hat. Das Verkaufsinteresse fiel erneut gegen Null. Unsere Preisliste und Hinweise zu Sonderaktionen finden Sie auf www.westgold.de. Analyse 07.05.07 Tribune Resources (AUS, Kurs 0,80 A$, MKP 40,0 Mio A$) meldet für das Märzquartal den Abbau von Erzen mit einem Goldgehalt von 11.255 oz, was einer Jahresrate von etwa 40.000 oz entspricht. Die Erze werden immer nur phasenweise verarbeitet. Die nächste Verarbeitungsphase beginnt im Juni 2007. Tribune hält einen Anteil von 36,75 % am Projekt, das in einem Joint Venture mit Barrick (51 %) und Rand Mining (12,25 %) betrieben wird. Tribune macht keine aktuellen Angaben über die Gewinnsituation. Aus dem Cashflowbericht läßt sich jedoch für das Geschäftsjahr 2006/07 ein Gewinn zwischen 10 und 12 Mio A$ ableiten, was einem aktuellen KGV zwischen 3,3 und 4,0 entspricht. Bereits im Geschäftsjahr 2005/06 erreichte Tribune einen Gewinn in Höhe von 11,3 Mio A$, was einem aktuellen KGV von 3,5 entspricht. Bei einem aktuellen Goldgehalt der abgebauten Erze von 15,3 g/t (16,7 g/t) dürften den Nettoproduktionskosten weiterhin bei unter 200 $/oz liegen, so daß bei einem Verkaufspreis von über 600 $/oz mit einer Bruttogewinnspanne von über 400 $/oz gearbeitet werden dürfte. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 40.000 oz liegt die Lebensdauer der Reserven bei 6,1 Jahren und die Lebensdauer der Ressourcen bei 12,2 Jahren, wobei weiteres Explorationspotential besteht. Tribune hält einen Anteil von 80 % am Japa Projekt in Ghana, das sich noch in einem frühen Erkundungsstadium befindet. Tribune Resources hat keine Verpflichtungen aus Vorwärtsverkäufen. Am 31.12.06 (30.06.06) stand einem Cash- und Goldbestand von 13,3 Mio A$ (10,8 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 14,6 Mio A$ (19,2 Mio A$) gegenüber. Nach der Rückzahlung weiterer Kredite dürfte der Cash- und Goldbestand Ende März 2007 über der Kreditbelastung gelegen haben. Beurteilung: Tribune kann die profitable Untertageproduktion erfolgreich aufnehmen. Mit einem aktuellen KGV zwischen 3,5 und 4 bleibt Tribune völlig unterbewertet. Positiv sind vor allem die niedrigen Produktionskosten, das Explorationspotential, die fehlenden Vorwärtsverkäufe, der steigende Cashbestand und die abnehmende Kreditbelastung. Dabei wird Tribune von der Börse bei minimalen Umsätzen weiterhin praktisch völlig ignoriert. Risiken bestehen vor allem in der undurchsichtigen Geschäftspolitik des Managements, das darauf ausgerichtet zu sein scheint, die Aktie unbekannt bleiben zu lassen, um einen Aktienkursanstieg zu verhindern. Empfehlung: Halten, unter 1,00 A$ nachkaufen, aktueller Kurs 0,80 A$, Kursziel 2,00 A$. Tribune wird in Deutschland mit geringen Umsätzen an der Börse Berlin-Bremen gehandelt (vgl. Kaufempfehlung vom 19.02.07 bei 0,685 A$).