Notenbänker aller Nationen sind vereinigt, Experten sind sicher: Zinsen rauf! Kein Tag vergeht, ohne dass irgendwo auf diesem Globus Inflationsalarm ausgelöst wird.

Zunächst gilt es, nüchtern zu analysieren. Welche Inflation ist hier eigentlich gemeint? Bei Preissteigerungen um die 2% kann man ja wohl kaum von Inflation sprechen. Außerdem: Welche Preise steigen? Es sind in erster Linie energieabhängige Produkte und staatliche "Leistungen", die teurer werden. Tanken kostet mehr. Und ein Schwimmbadbesuch ist auch teurer geworden (in Berlin z.B. familienfreundliche 4 Euro pro Person). Ausserdem natürlich nicht zu vergessen die vielen Strafen und Ordnungsgelder, mithilfe derer sich der Staat bereichert unter dem Vorwand, Recht und Ordnung zu forcieren. Kann man solche Preiserhöhungen mit höheren Zinsen bekämpfen? Sicher nicht. Ein Strafticket wegen Falschparken ist wohl kaum zinssensitiv, auch wenn es heute das doppelte kostet wie vor 3 Jahren. Können Preiserhöhungen bei Öl und Benzin mit Zinserhöhungen bekämpft werden? Wohl kaum. Es sei denn, man setzt die Zinsen so hoch, dass die Wirtschaft zum erliegen kommt und damit die Nachfrage nach Energie sinkt. Die Inflation ist und bleibt ein Gespenst. Genauso wie schon gegen Ende der 90iger Jahre, als ebenfalls alle Welt Inflationsgefahren heraufbeschworen hatte, die sich hinterher in Luft auflösten. Globalisierung und selbstmörderischer Wettbewerb lassen keine Preiserhöhungen zu. Sollte die Rohstoffblase platzen, dann wird es zusätzlich zu drastischen Preisrückgängen kommen. Selbst wenn der Ölpreis dort bleibt, wo er ist, hat dies eher deflationäre Auswirkungen: Es bleibt weniger Geld in der Tasche, um zu konsumieren. Dies drückt ebenfallls auf die Preise. Vor diesem Hintergrund sind Zinserhöhungen mehr als kontraproduktiv. Das hektische Zinsschrauben zeugt eher von Aktionismus aufgrund von vordergründigen Resultaten, die durch blinde Statistik gewonnen werden. Das zarte Pflänzchen des Aufschwungs könnte damit bald wieder eingehen. Übrig bleibt dann eine kaputte Wirtschaft, eine Börsenbaisse und Verbraucher, die verunsichert sind. Das sind die eigentlichen Gefahren, die am Horizont lauern - es ist die Deflation, und nicht die Inflation! Ausserdem sollte man nicht ausser Acht lassen, dass es in Europa immerhin 20 Millionen Arbeitslose gibt. In einem solchen Szenario die Zinsen zu erhöhen ist geradezu selbstmörderisch. Die Historie hat gezeigt, dass eine gewisse Inflation durchaus stimmulierend wirkt - dies allerdings würde bedeuten, Preissteigerungen um die 3% zuzulassen. Doch davon sind wir weit entfernt. Wenn man die staatlichen und rohstoffkorrelierten Waren / Dienstleistungen rausrechnet, ist die Inflation fast bei Null. Insofern gäbe es überhaupt keinen Anlass für die EZB, aktiv zu werden. Ende der 90iger Jahre hatte ich die Ehre, mich mit dem Ökonomieprofessor und Nobelpreisträger Franco Modigliani (Lebenszyklushypothese) zu unterhalten. Inflation war damals ein allgegenwärtiges Thema, Notenbanken drohten mit drastischen Erhöhungen der Zinsen. In Anbetracht der Globalisierung und der hohen Arbeitslosigkeit antwortete er auf die Frage, ob Zinserhöhungen notwendig seien: "Solange die Zinsen über 0% sind, sind sie zu hoch!" Fazit: Ab 2007 gehts mit den Zinsen wieder runter. Michael Mross berichtet von der Deutschen Börse für CNBC und für n24. Mehr zu Michael Mross finden Sie auch auf seiner Homepage: www.mross.de