Cellnex-Aktie: Starker Cashflow trifft auf Polen-Investitionen

Cellnex hat am Donnerstag, 5. November 2026, für die ersten neun Monate einen deutlich höheren Free Cashflow gemeldet. Nach Angaben des Unternehmens stieg der Free Cashflow von 186 Millionen Euro im Vorjahreszeitraum auf 474 Millionen Euro. Treiber waren organisches Wachstum, geringere Investitionen und operative Einsparungen.

Der Realtime-Kurs der Cellnex-Aktie lag am Freitag, 6. November 2026, um 16:10 Uhr bei Lang & Schwarz bei 26,49 Euro. Im Vergleich zum eigenen Vorbericht vom selben Tag um 10:40 Uhr mit 26,82 Euro entspricht dies einem Rückgang von 1,23 Prozent.

Operative Effizienz stärkt Cashflow

Cellnex erzielte in den ersten neun Monaten 3,008 Milliarden Euro Umsatz ohne weitergereichte Erlöse, 2,4 Prozent mehr als im Vorjahreszeitraum. Auf organischer Vergleichsbasis legten die Erlöse um 4,9 Prozent zu. Die Investitionen sanken um 22 Prozent auf 860 Millionen Euro.

Die bereinigte EBITDA-Marge weitete sich auf 84,8 Prozent nach 83,1 Prozent im Vorjahr aus. Zugleich gingen die vergleichbaren operativen Kosten um 4,4 Prozent zurück, obwohl Cellnex rund 2.900 zusätzliche Türme betrieb. Der wiederkehrende levered Free Cashflow stieg organisch um 11,2 Prozent auf 1,390 Milliarden Euro.

Polen bringt Investitionen und Chancen

Mit Polkomtel vereinbarte Cellnex in Polen zusätzliche gemeinsame Standorte, eine Netzbereinigung und die Modernisierung des Funknetzes. Bis 2030 sollen rund 3.200 neue Co-Locations entstehen; weitere 2.000 sind danach zugesagt. Das Programm umfasst außerdem die Verlagerung von rund 4.200 Antennen und zusätzliche Investitionen von 500 Millionen Euro zwischen 2026 und 2030.

Das Unternehmen erwartet durch das Projekt langfristig eine Auslastungsquote von mehr als 2x und eine zweistellige interne Rendite nach Steuern und vor Finanzierung. Zugleich soll das Polen-Programm zusammen mit beschleunigten Build-to-Suit-Projekten den vergleichbaren Free Cashflow 2027 um 300 Millionen Euro belasten.

Jahresziele bleiben bestehen

Cellnex bestätigte die Prognose für 2026 mit einem Umsatz ohne weitergereichte Erlöse von 4,075 bis 4,175 Milliarden Euro, einem bereinigten EBITDA von 3,425 bis 3,525 Milliarden Euro und einem Free Cashflow von 600 bis 700 Millionen Euro. Für 2027 bleibt die vergleichbare Free-Cashflow-Spanne bei 975 Millionen bis 1,175 Milliarden Euro, ohne den Effekt des Polen-Projekts.

Die Nettofinanzschulden lagen am 30. September bei 21,044 Milliarden Euro nach 20,818 Milliarden Euro zum Jahresende 2025. Die Verschuldungsquote im Verhältnis zum bereinigten EBITDA verbesserte sich dennoch auf 6,13x nach 6,28x im Vorjahr. Cellnex strebt für 2027 eine Quote zwischen 5x und 6x an.

Die Ergebnisse und der Polen-Plan stammen aus der Mitteilung von Cellnex vom 5. November 2026.

Für spanische Infrastrukturwerte bleibt das Marktumfeld am IBEX 35 relevant.

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