1&1 Aktie: Solider Start, skeptische Märkte

Der Telekommunikationsanbieter 1&1 hat heute seinen Quartalsbericht für die ersten drei Monate 2026 vorgelegt — und die Zahlen sind durchaus vorzeigbar. Trotzdem reagierten Investoren kühl: Die Aktie verlor rund 1,7 Prozent und schloss bei 22,53 Euro.

Der Umsatz stieg um 1,1 Prozent auf 1,146 Milliarden Euro und übertraf damit die Markterwartungen leicht. Noch deutlicher fiel der Gewinnanstieg aus: Der Nettogewinn kletterte um gut 60 Prozent auf 17,8 Millionen Euro — getrieben vor allem durch den Wegfall von Abschreibungen auf den bei der Drillisch-Übernahme kapitalisierten Kundenstamm, die im August 2025 ausliefen, sowie durch gesunkene Wertberichtigungen auf Forderungen.

Roaming-Kosten drücken auf die Marge

Das freundliche Gewinnbild täuscht etwas über die operativen Belastungen hinweg. Der Bruttogewinn sank um 6,8 Prozent auf 250 Millionen Euro. Hauptgrund: höhere nationale Roaming-Kosten. Nach dem Wechsel des Roaming-Partners von Telefónica zu Vodafone werden bestimmte Kapazitätskosten nun vollständig auf EBITDA-Ebene verbucht — ein Effekt, der zwar EBIT-neutral ist, aber das EBITDA des Segments Consumer & Small Business um 9,4 Prozent auf 201,9 Millionen Euro drückte. Gleichzeitig entwickelte sich der Netzaufbau bei Vodafone etwas langsamer als erhofft, was zusätzliche Kosten verursachte.

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Positiver sieht es im Segment Enterprises & Networks aus. Dort verringerte sich der EBITDA-Verlust von minus 30,4 Millionen auf minus 9,5 Millionen Euro — ein Rückgang von knapp 69 Prozent. Der Grund: Ein wachsender Anteil selbst erzeugter Mobilfunkleistungen und günstigere Einkaufskonditionen für internationale Dienste.

Netzausbau auf Kurs, Kundenbasis stabil

Beim eigenen Open-RAN-Mobilfunknetz zeigt sich Fortschritt. Ende März lag die Haushaltsabdeckung bei rund 30 Prozent, nach 27 Prozent zum Jahresende 2025. Bis Ende 2026 peilt 1&1 eine Abdeckung von 35 Prozent an — mit Zugang zu Niedrigfrequenzspektrum wären sogar 40 Prozent möglich. Derzeit läuft noch ein Konsultationsverfahren der Bundesnetzagentur zu einer möglichen Entschädigungslösung in Höhe von 6 Millionen Euro jährlich über fünf Jahre.

Die Kundenbasis blieb mit 16,32 Millionen Verträgen gegenüber dem Jahresende 2025 stabil — darunter 12,48 Millionen Mobilfunkverträge und 3,84 Millionen Breitbandanschlüsse. Im Festnetzgeschäft stabilisierten sich die Vertragszahlen nach einer Phase rückläufiger Entwicklung. CFO Sascha D'Avis zeigte sich zuversichtlich, dass die Breitband-Nettoanschlüsse ab dem zweiten Quartal wieder positiv werden. Für das Mobilfunkgeschäft kündigte das Management an, die Preise Anfang April leicht angehoben zu haben — was kurzfristig das Wachstumstempo etwas bremsen dürfte, langfristig aber die Qualität des Kundenstamms stärken soll.

Die Jahresprognose bleibt unverändert: 1&1 erwartet für 2026 ein EBITDA von rund 800 Millionen Euro — ein deutlicher Sprung gegenüber den 689 Millionen Euro aus 2025. Für 2027 und 2028 ist jeweils ein weiteres operatives EBITDA-Wachstum von rund 100 Millionen Euro pro Jahr eingeplant, bei einem Cash-Capex von 500 bis 550 Millionen Euro jährlich.

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