Adobe Aktie: CEO-Abgang überschattet Rekordquartal

Adobe hat im ersten Quartal 2026 starke Zahlen geliefert — und trotzdem reagierten Analysten mit einer Welle von Kurszielsenkungen. Der Grund: Nach 18 Jahren gibt CEO Shantanu Narayen seinen Posten ab. Eine Nachfolge ist noch nicht benannt.

Solide Zahlen, unsichere Führung

Der Umsatz stieg auf 6,40 Milliarden Dollar und übertraf damit die Erwartungen von 6,28 Milliarden Dollar. Auch beim Gewinn je Aktie schlug Adobe mit 6,06 Dollar die Konsensschätzung von 5,87 Dollar. Der jährlich wiederkehrende Umsatz (ARR) wuchs um 10,9 Prozent auf 26,06 Milliarden Dollar.

Besonders bemerkenswert: Der AI-bezogene ARR hat sich im Quartal mehr als verdreifacht. Die Narrative, KI werde Adobes Kerngeschäft untergraben, bekommt damit zumindest vorerst einen Dämpfer.

Narayen bleibt als Verwaltungsratsvorsitzender an Bord, bis ein Nachfolger gefunden ist. Wer das sein wird und welchen strategischen Kurs er oder sie einschlägt, ist offen — und genau das treibt die Unsicherheit an den Märkten.

Analysten senken die Ziele

Goldman Sachs-Analystin Gabriela Borges hält an ihrer Verkaufsempfehlung fest und kürzte ihr Kursziel um mehr als 24 Prozent auf 220 Dollar. Begründung: Der CEO-Wechsel bringe zu viel Unsicherheit, während KI-Wettbewerber zunehmend das untere Marktsegment unter Druck setzten.

Weitere Häuser folgten:

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• Piper Sandler: Neutral, Kursziel von 330 auf 280 Dollar gesenkt
• Keybanc: Underweight, Kursziel von 310 auf 235 Dollar gesenkt
• Barclays: Herabstufung auf Equal-Weight, Kursziel von 335 auf 275 Dollar gesenkt
• Mizuho: Outperform, Kursziel von 340 auf 315 Dollar gesenkt
• Stifel Nicolaus: Buy, Kursziel von 450 auf 400 Dollar gesenkt

Der Analystenkonsens liegt derzeit bei Hold, mit einem durchschnittlichen Kursziel zwischen 322 und 345 Dollar — deutlich über dem Goldman-Ziel, aber auch deutlich über dem aktuellen Kurs.

Partnerschaften als Gegengewicht

Auf der NVIDIA-Konferenz GTC 2026 verkündeten beide Unternehmen am 16. März eine strategische Partnerschaft zur Entwicklung neuer Firefly-Modelle auf Basis von NVIDIAs Recheninfrastruktur, darunter CUDA-X, NeMo-Bibliotheken und das Cosmos-Modell. Parallel dazu vereinbarte Adobe eine mehrjährige Kooperation mit dem KI-Videoanbieter Runway, dessen Modell Gen-4.5 bereits in Firefly integriert ist.

Hinzu kommt die Beilegung eines DOJ-Verfahrens rund um Adobes Abo-Kündigungspraktiken — eine Belastung weniger, nachdem die Klage im Juni 2024 eingereicht worden war.

Die Aktie notiert rund 25 Prozent unter ihrem Jahresanfangsniveau und bewegt sich nahe dem 52-Wochen-Tief. Das Forward-KGV von rund 11,5 liegt weit unter dem historischen Schnitt von etwa 30 — ein Spiegelbild der Neubewertung, die der Markt seit 2021 vorgenommen hat. Ob die NVIDIA-Allianz und die starken AI-ARR-Zahlen ausreichen, um das Vertrauen zurückzugewinnen, hängt maßgeblich davon ab, wen Adobe als nächsten CEO präsentiert.

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