Almonty: el tungsteno fluye en Sangdong, pero el mercado descuenta riesgos de dilución y salidas internas
Published on 07/14/2026 at 07:12 | Redaktion boerse-global.de
La volatilidad anualizada de Almonty Industries roza el 100% en los últimos treinta días, una señal de que el mercado está digiriendo a trompicones la transformación de la compañía: de promotor minero a productor certificado de tungsteno. Mientras la mina Sangdong, en Corea del Sur, inició su molienda comercial a principios de julio, el precio de la acción acumula una caída del 36% desde su máximo de 52 semanas de 33,35 dólares canadienses, alcanzado en abril. Sin embargo, en términos interanuales, el título se revaloriza un 227%, y desde enero suma un 78%.
El lunes, la acción cotizada en la Bolsa de Toronto cerró en 21,37 CAD, un retroceso del 8,6% en la sesión. En Nueva York, el descenso fue del 6,7%, hasta 15,52 dólares, con un volumen un 79% inferior a la media, lo que sugiere que órdenes puntuales de cierta magnitud desencadenaron el movimiento. El RSI de 14 días se sitúa en 41,3, aún lejos del territorio de sobreventa, pero aproximándose a él.
Detrás de esta corrección hay una paradoja: mientras los directivos aprovechan el pico del ciclo para realizar beneficios, los analistas de Wall Street elevan sus precios objetivos y los inversores institucionales acumulan posiciones millonarias. En los últimos 90 días, las ventas netas de insiders han ascendido a 227,6 millones de dólares, de los cuales 75,1 millones corresponden a ejecutivos. El consejero Mark Trachuk se desprendió el 2 de julio de 200.000 acciones ordinarias a 24,07 dólares cada una, embolsándose 4,8 millones y reduciendo su participación un 7,4%. Michael Lewis Black y Daniel D'Amato también vendieron paquetes relevantes, aunque Black recompró títulos por valor de 1,5 millones.
A contracorriente de esas salidas, los grandes gestores han incrementado sus tenencias de forma llamativa. Van Eck Associates multiplicó por 133 su participación en el cuarto trimestre, hasta 11,2 millones de acciones valoradas en casi 99 millones de dólares. Cooper Creek Partners Management aumentó un 110% su apuesta, hasta 69 millones; Encompass Capital Advisors elevó un 48% su posición, hasta 62 millones. Estas compras se produjeron antes del inicio de la producción comercial, en un momento en que Almonty aún era un proyecto en desarrollo.
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Los analistas, por su parte, han reaccionado con subidas de precios objetivo. DA Davidson elevó su valoración de 25 a 33 dólares, con calificación de compra, tras una ronda virtual con el consejero delegado. B. Riley Financial la subió de 17 a 23 dólares, también con 'buy'; Oppenheimer pasó de 22 a 25, con 'outperform'; y Texas Capital ya había otorgado un 'strong buy' en abril. La única voz disonante es Weiss Ratings, que mantiene un 'sell (D-)'. El consenso según MarketBeat es de 'moderate buy', con un precio objetivo medio de 21,88 dólares, ligeramente por encima del cierre actual.
El inicio de la producción en Sangdong, anunciado el 1 de julio, marca un hito fundamental. La mina coreana —considerada uno de los yacimientos de tungsteno más ricos fuera de China— comienza a generar concentrado y, con ello, ingresos recurrentes. Sin embargo, el paso de fase constructiva a operativa implica también un alto consumo de caja y el riesgo de nuevas diluciones si el flujo de caja libre no se materializa con rapidez. La compañía reportó en el último trimestre unos ingresos de 18,5 millones de dólares, por encima de los 15,4 millones estimados, pero el beneficio por acción fue de apenas un centavo. La rentabilidad sigue siendo negativa: margen neto de -262% y rentabilidad sobre fondos propios de -11%.
A finales de junio, la entrada de Almonty en los índices Russell 1000 y Russell 3000 forzó a los fondos pasivos a comprar títulos, lo que inicialmente impulsó la cotización, pero después llegaron las tomas de beneficios. La acción se sitúa ahora un 15% por debajo de su media móvil de 50 días y un 14% por encima de la de 200 días, lo que refleja una consolidación tras el rally previo. La relación precio/valor contable, el apalancamiento moderado (deuda sobre capital de 0,30 veces) y una liquidez holgada —quick ratio de 2,37— sugieren que la estructura financiera no está tensionada, pero la ausencia de beneficios estables (PER negativo de -30,03) mantiene la acción en terreno especulativo.
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El próximo informe trimestral será la prueba de fuego. Si Sangdong demuestra que puede generar caja de forma recurrente, el mercado podría empezar a cerrar la brecha entre los precios objetivo de los analistas y la cotización actual. De lo contrario, las ventas de los insiders —que han coincidido con el punto álgido del ciclo del tungsteno, con precios récord impulsados por la demanda occidental de cadenas de suministro independientes de China— podrían haber sido el preludio de una corrección más profunda.
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