Almonty Industries Aktie: Rote Zahlen täuschen

Almonty Industries meldet für das abgelaufene Geschäftsjahr 2025 einen Nettoverlust von knapp 162 Millionen US-Dollar. Auf den ersten Blick wirkt diese Zahl alarmierend, zumal das operative Geschäft eigentlich wächst. Ein genauerer Blick in die Bilanz offenbart allerdings einen buchhalterischen Effekt, der das tatsächliche Ergebnis stark verzerrt.

Paradoxer Buchverlust

Der Umsatz stieg im vierten Quartal um 39 Prozent auf 8,7 Millionen US-Dollar. Auf Jahressicht kletterten die Erlöse auf 32,5 Millionen US-Dollar. Verantwortlich dafür war vor allem der drastisch gestiegene Spotpreis für Wolfram-APT. Gleichzeitig stieg der ausgewiesene Fehlbetrag massiv an.

Der Grund für den hohen Verlust liegt in einer Neubewertung von derivativen Verbindlichkeiten. Weil der Aktienkurs von Almonty im Jahr 2025 stark gestiegen ist, musste das Unternehmen einen nicht liquiditätswirksamen Verlust von 87,3 Millionen US-Dollar verbuchen. Diese buchhalterische Anpassung hat keinerlei Auswirkungen auf den Cashflow oder die tatsächliche Liquidität des Unternehmens. Das Management betonte, dass die operativen Ergebnisse ohne diesen Effekt den Erwartungen entsprachen.

Operativer Meilenstein in Südkorea

Abseits der Bilanzmathematik lieferte das Unternehmen handfeste operative Fortschritte. Die Sangdong-Mine in Südkorea ging am 17. März offiziell in Betrieb. Die Anlage soll in der ersten Phase rund 2.300 Tonnen Wolframkonzentrat pro Jahr liefern. Damit positioniert sich Almonty als wichtiges Puzzleteil in den Bemühungen westlicher Staaten, die Abhängigkeit von chinesischen Wolfram-Lieferungen zu verringern.

Zusätzlich stärkte eine Kapitalerhöhung im Dezember die Kassen. Zum Jahreswechsel verfügte der Konzern über liquide Mittel in Höhe von 268,4 Millionen US-Dollar.

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Nervosität an der Börse

Trotz der Erklärungen des Managements reagierten Anleger am Donnerstag verunsichert auf die ausgewiesenen Rekordverluste. Die Aktie gab heute um 8,37 Prozent auf 23,77 AUD nach. Offenbar wiegt die optische Wirkung des hohen Fehlbetrags kurzfristig schwerer als die fundamentale Entwicklung der Mine.

Ein Teil der erwarteten Einnahmen verschiebt sich ohnehin in die nahe Zukunft. Wegen des Timings von Konzentratlieferungen wurden Umsätze in Höhe von 3,1 Millionen US-Dollar in das erste Quartal 2026 verlagert. Diese Summe wird das nächste Quartalsergebnis direkt stützen und ein klareres Bild der operativen Ertragskraft nach der Inbetriebnahme in Südkorea liefern.

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