Almonty inicia la era comercial en Sangdong con 139.700 toneladas y un balance que respalda el ramp-up
Published on 07/05/2026 at 05:43 | Redaktion boerse-global.de
La mina de wolframio Sangdong, en la provincia surcoreana de Gangwon, ha cruzado el punto de no retorno. Tras meses en los que el mineral apilado —cerca de 140.000 toneladas— esperaba su turno, la planta de procesamiento ha comenzado a triturar y flotar. Almonty Industries ya no es una empresa en desarrollo: es un productor en fase de aceleración.
El mercado lo recibió con un avance del 4,00% en la sesión del viernes, cerrando a 23,14 dólares canadienses. La cotización recupera así parte del terreno perdido tras la inclusión en los índices Russell 1000 y Russell 3000 el pasado 29 de junio. Aquella entrada, que el consejero delegado Lewis Black calificó de “resultado de los números, no de una invitación”, provocó una caída del 13% en la semana siguiente, hasta los 22,33 dólares canadienses.
El precio actual se sitúa un 11,33% por debajo de su media móvil de 50 sesiones (26,10 dólares canadienses) y un 30,61% lejos del máximo de 52 semanas de 33,35 dólares, alcanzado el 17 de abril de 2026. Desde el mínimo del mismo periodo, 4,70 dólares canadienses del 29 de julio de 2025, el rebote sigue siendo del 392,34%. En el acumulado anual, la acción avanza un 92,35% y en doce meses un 245,89%, cifras que ponen en contexto la reciente corrección del 16,73% en 30 días.
El stockpile como primera prueba
El éxito inmediato de Almonty depende de la velocidad con que la planta transforme el mineral apilado en concentrado vendible. Al cierre del primer trimestre, Sangdong acumulaba unas 120.000 toneladas con una ley media de trióxido de wolframio (WO?) del 0,24%. En el segundo trimestre se añadieron otras 19.700 toneladas con un 0,35% de WO?, mientras se avanzaban más de 214 metros de desarrollo subterráneo. El inventario total asciende ya a aproximadamente 139.700 toneladas, cuyo valor bruto a precios actuales ronda los 68 millones de dólares.
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La dirección ha optado por procesar primero el mineral de menor concentración, confiando en que las leyes mejoren a medida que la operación se consolide. El yacimiento surcoreano presenta una ley aproximadamente tres veces inferior a la de la mina portuguesa Panasqueira, también propiedad de Almonty. Los próximos trimestres dirán si los típicos problemas de puesta en marcha retrasan la consecución de la capacidad nominal o si la curva de aprendizaje es más rápida de lo previsto.
Finanzas sólidas para un arranque exigente
Antes incluso de que Sangdong generara sus primeros ingresos, el negocio tradicional ya mostraba músculo. Los ingresos del primer trimestre de 2026 se dispararon un 221%, hasta los 25,4 millones de dólares, impulsados por una triplicación de la producción en Panasqueira. El flujo de caja operativo se situó en 9,7 millones de dólares positivos y el EBITDA ajustado alcanzó los 6,1 millones.
La compañía contaba además con una posición de caja de 259,9 millones de dólares y un capital circulante de 169,5 millones. Esa solidez financiera constituye un colchón frente a los sobresaltos del ramp-up, aunque la volatilidad anualizada a 30 días —del 90,65%— revela la incertidumbre del mercado sobre la rapidez con que Sangdong alcanzará su ritmo de crucero. El RSI de 14 sesiones, en 43,4 puntos, no señala ni sobrecompra ni sobreventa, dejando el camino abierto a movimientos en cualquier dirección en función de las noticias operativas.
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El factor geopolítico del wolframio
Más allá de los hitos corporativos, Almonty se beneficia de un contexto geopolítico favorable. China controla más del 80% de la producción global de wolframio y ha prohibido las exportaciones para usos militares de doble uso. Estados Unidos, por su parte, vetará a partir de 2027 las importaciones de wolframio chino destinadas a la defensa. Esta dinámica mantiene los precios elevados y refuerza la tesis de que Sangdong puede convertirse en un proveedor clave para Occidente.
Sin embargo, a corto plazo el valor de la acción dependerá menos de los vientos macroeconómicos y más de la ejecución minera: de si el concentrado sale de la planta a tiempo, con los costes previstos y sin sorpresas técnicas. Almonty ha dejado de ser una promesa para convertirse en una empresa de verdad. Ahora toca demostrar que sabe producir.
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