Almonty: la paradoja de los 800 millones – ingresos récord, caja llena y la acción aún sangra
11.06.2026 - 14:25:31 | boerse-global.de
Almonty Industries ha conseguido cerrar una de las mayores operaciones de financiación de su historia, pero el mercado no ha perdonado el precio que pagan los accionistas. El 9 de junio, la compañía colocó bonos convertibles por un total de 800 millones de dólares estadounidenses, una cifra que superó el objetivo inicial de 700 millones gracias al ejercicio completo de una opción de sobreadjudicación de 100 millones. Sin embargo, desde entonces la acción acumula un descenso cercano al 30% en el último mes, lastrada por el temor a la dilución que generará la futura conversión de esos bonos en títulos ordinarios.
773 millones netos para la mina que rompe el monopolio chino
Tras descontar descuentos, comisiones y gastos de colocación, Almonty espera recibir unos ingresos netos de aproximadamente 772,7 millones de dólares. El destino del dinero está perfectamente detallado: unos 543 millones se destinarán a fines corporativos generales y posibles adquisiciones; 83 millones se reservan para operaciones de capped call, un mecanismo diseñado para limitar la dilución cuando los bonistas decidan convertir; y los 50 millones restantes servirán para amortizar deuda existente.
El principal foco de inversión es la mina de wolframio de Sangdong, en Corea del Sur, que inició su producción formal en marzo de 2026. Este yacimiento aspira a convertirse en una de las fuentes de wolframio más importantes fuera de China, país que domina el suministro mundial de este metal crítico para defensa, aeroespacial y tecnología punta. Lewis Black, consejero delegado, defiende que la operación refuerza el balance y la flexibilidad financiera de la compañía.
Crecimiento de dos dígitos en ventas, pero pérdidas persistentes
A pesar de la volatilidad bursátil, los fundamentos operativos de Almonty muestran una clara mejoría. En el primer trimestre de 2026, los ingresos alcanzaron los 25,4 millones de dólares canadienses, un 221% más que en el mismo periodo del año anterior. El flujo de caja operativo se situó en 9,7 millones de dólares canadienses, reflejando el impulso de la rampa de producción en Sangdong.
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El resultado neto, no obstante, sigue siendo negativo: 5,26 millones de dólares canadienses de pérdida, equivalentes a 0,02 dólares por acción. Para ponerlo en contexto, en el primer trimestre de 2025 las pérdidas ascendían a 34,62 millones de dólares. La caja a 31 de marzo se situaba en 259,9 millones de dólares canadienses, una posición que ahora se verá reforzada con los fondos de la conversión.
La dilución ensombrece el rally anual
El castigo bursátil responde a un mecanismo clásico: los bonos convertibles, con un cupón del 2,25% y vencimiento en 2031, pueden intercambiarse por acciones en el futuro, lo que incrementa el número de títulos en circulación y presiona el precio. A corto plazo, los inversores orientados al trading han optado por salir, alimentando la corrección.
No obstante, en términos interanuales la acción sigue acumulando una ganancia cercana al 339% desde junio de 2025. El RSI se sitúa en 36,2, lo que sugiere que la presión vendedora se está moderando. El cierre del 10 de junio en la Bolsa de Toronto fue de 21,29 dólares canadienses, aún lejos de los máximos del año pero muy por encima de los mínimos de doce meses.
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El respaldo de los analistas y el salto al Russell
Los estrategas de Oppenheimer y B. Riley mantienen su recomendación de compra, destacando el valor estratégico de los activos de wolframio en un contexto geopolítico tenso. El precio objetivo medio de los analistas es de 27,44 dólares canadienses, con estimaciones individuales que alcanzan los 37,40 dólares. Un catalizador adicional es la inclusión de Almonty en los índices Russell 1000 y Russell 3000 a partir del 29 de junio, lo que atraerá a fondos indexados e inversores institucionales.
Luz verde de los accionistas sin fisuras
En la junta general celebrada el 9 de junio, los accionistas respaldaron todas las propuestas de la dirección. Los siete consejeros nominados fueron elegidos, y la firma de auditoría Zeifmans LLP recibió un respaldo superior al 99% de los votos. La mayoría de los analistas considera que, una vez digerido el impacto dilutivo y con los primeros hitos comerciales de Sangdong a la vista, el mercado podría revalorizar el potencial de la compañía.
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