Almonty: la puesta en marcha de Sangdong y el contrato a 21 años chocan con una valoración que divide al mercado
Published on 07/20/2026 at 13:32 | Redaktion boerse-global.de
El productor de wolframio Almonty Industries ha encadenado dos hitos operativos de calado: la mina surcoreana de Sangdong ha iniciado la fase de procesamiento y el acuerdo de suministro con Global Tungsten & Powders se ha ampliado hasta 2047. Sin embargo, la cotización refleja una tensión creciente entre el avance industrial y una valoración que muchos consideran ya demasiado exigente.
El nuevo contrato, renegociado en paralelo al arranque de Sangdong, se extiende por 21 años e incrementa el volumen comprometido un 40%, hasta 4,41 millones de MTU. A los precios actuales del wolframio —en máximos históricos—, el acuerdo generaría unos ingresos anuales de aproximadamente 490 millones de dólares. Además, la revisión al alza de la base de precios en un 6,3% aportaría otros 30 millones de dólares por ejercicio, según cálculos de la compañía.
La mina de Sangdong constituye el eje de la estrategia de Almonty. La puesta en marcha de la planta de procesamiento a principios de julio marca el salto de la fase de construcción a la operativa. La reserva inicial asciende a 139.700 toneladas con una ley de óxido de wolframio del 0,25%, cuyo valor metalífero se estima en unos 68 millones de dólares. El consejero delegado, Lewis Black, lidera esta transición, que contempla además una fase II de expansión, una línea de producción de óxido de wolframio y un proyecto de molibdeno.
En paralelo, Almonty ha anunciado su salida voluntaria de la Bolsa de Toronto (TSX), efectiva el 31 de julio de 2026. La decisión responde a que la mayor parte del volumen de negociación se concentra ya en el Nasdaq, donde la empresa cotiza desde su llegada al mercado estadounidense. La compañía no ha detallado los volúmenes concretos ni el ahorro esperado del cambio.
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La reacción bursátil delata la desconexión entre los avances operativos y la trayectoria reciente del título. El valor acumula una ganancia del 59,49% en lo que va de año y del 211,49% en los últimos doce meses. Sin embargo, en los últimos 30 días ha cedido un 27,82% y desde el récord histórico de 33,35 dólares canadienses alcanzado el 17 de abril de 2026, la caída supera el 42%. Al cierre del viernes, la acción cotizaba a 19,25 CAD, con un repunte diario del 3,94% que no logra revertir la tendencia bajista de las últimas semanas.
Los indicadores técnicos refuerzan la cautela. La media móvil de 50 sesiones se sitúa en 24,61 CAD, un 22% por encima del precio actual. La de 200 jornadas, en cambio, queda en 18,96 CAD, apenas un 1,5% por debajo —un nivel que los analistas consideran un soporte crítico en las próximas semanas. La volatilidad anualizada a 30 días alcanza el 84,83%, y el índice de fuerza relativa (RSI) marca 38,1, señal de presión vendedora persistente.
El principal foco de debate es la valoración. Con una relación precio-valor contable de 15,6 veces, Almonty multiplica por más de seis la media del sector metalúrgico y minero, que ronda las 2,5 veces. Incluso dentro del grupo de compañías comparables, donde la media se dispara a 140,6 veces por la presencia de algunos valores extremos, la prima de Almonty supone una categoría aparte. En una evaluación global de seis criterios, el valor obtiene solo tres puntos: ni ganga ni sobrevaloración clara, pero con un margen de error muy reducido.
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La combinación de un contrato histórico, una mina que comienza a producir y un delisting hacia el Nasdaq dibuja un escenario de transformación. Pero el mercado ya ha descontado varios años de crecimiento en el precio. Las próximas cifras trimestrales y la velocidad del ramp-up en Sangdong determinarán si la ejecución operativa puede justificar el múltiplo o si la corrección aún tiene recorrido.
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