Alphabet articula 80.000 millones en tres frentes: la apuesta de Berkshire, la fibra de Telstra y la cobertura fiscal de los empleados
03.06.2026 - 12:53:31 | boerse-global.de
El gigante tecnológico ha puesto en marcha un plan de financiación de 80.000 millones de dólares que combina una colocación privada de Berkshire Hathaway, un programa de emisión al mercado (at-the-market, ATM) destinado en gran parte a sufragar impuestos de los empleados y una ampliación pública con obligaciones convertibles. La operación, revelada el 1 de junio ante la SEC, busca dotar de músculo a la inteligencia artificial sin descuidar el pasivo laboral que generan las acciones restringidas.
Tres grandes bloques sostienen el esquema. El mayor, por 40.000 millones de dólares, es un programa ATM sobre acciones de clase A y clase C. De esa cantidad, unos 30.000 millones se reservan para cubrir las obligaciones fiscales que vencerán en el ejercicio 2026 derivadas de las restricted stock units entregadas a la plantilla. Alphabet aplicará un modelo sell-to-cover: la compañía abona los impuestos desde su tesorería y, a continuación, emite nuevas acciones a través del ATM para reponer el efectivo. El resto del programa se destinará a fines corporativos generales.
A esto se suma una oferta pública de 30.000 millones de dólares, desglosada en 15.000 millones en bonos obligatoriamente convertibles y otros 15.000 millones en títulos de clase A y clase C. Goldman Sachs, J.P. Morgan y Morgan Stanley actúan como joint bookrunners. El tercer pilar, y el que más atención mediática ha concitado, es la entrada de Berkshire Hathaway mediante una colocación privada de 10.000 millones de dólares, ejecutada en dos tramos iguales: acciones clase A a 351,81 dólares cada una y clase C a 348,20 dólares, ambas con un descuento respecto al precio de mercado previo. Berkshire ya poseía una participación valorada en unos 16.600 millones de dólares, con lo que su apuesta total supera los 26.000 millones.
La decisión de Greg Abel, quien asumió la dirección de Berkshire a principios de 2026, de elegir a Alphabet para su primer gran movimiento es interpretada por el mercado como un respaldo explícito a la estrategia de inteligencia artificial y cloud del grupo californiano. Al mismo tiempo, Alphabet ha cerrado un acuerdo de infraestructura con la australiana Telstra para asegurarse capacidad en la nueva red de fibra óptica "Aura", que cruza el país y se conecta con los cables submarinos Tabua, Proa y Bulikula, enlaces clave con Japón, las islas del Pacífico y Estados Unidos. El objetivo es ganar ancho de banda y redundancia para los servicios de Google Cloud y la IA en la región Asia-Pacífico.
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El desembolso total en infraestructura para 2026 se prevé entre 180.000 y 190.000 millones de dólares, con un salto aún mayor al año siguiente. Alphabet reconoce que la demanda de soluciones de IA está superando la capacidad disponible, lo que justifica la agresiva inversión. Los resultados operativos respaldan el optimismo: los ingresos del primer trimestre alcanzaron los 110.000 millones de dólares, un 22 % más interanual; el negocio de búsqueda creció un 19 %; y Google Cloud se disparó un 63 %, con una cartera de pedidos que se ha duplicado hasta superar los 460.000 millones de dólares. Además, el negocio de suscripciones suma ya 350 millones de usuarios de pago.
A pesar de la solidez del balance –la compañía generó 174.000 millones de dólares de flujo de caja operativo en doce meses– y de contar con más de 85.000 millones en deuda emitida en los principales mercados (la deuda total supera los 100.000 millones), la decisión de acudir al capital ha pesado sobre la cotización. Tras el anuncio, la acción perdió entre un 2 % y un 4 %, después de ceder un 1,2 % en el after-hours. En la sesión del martes, el título cerró en la Bolsa alemana a 311,00 euros, un 6,98 % menos en la semana y un 5,05 % en el mes. Pese al retroceso, la revalorización anual sigue siendo superior al doble y desde enero acumula un avance del 15,57 %. El máximo de 52 semanas, 344,60 euros, quedó atrás en mayo.
HSBC mantiene su recomendación de compra, aunque ha recortado el precio objetivo de 435 a 420 dólares. Los analistas consideran que la ampliación era inesperada, pero que Alphabet está bien posicionada para capitalizar el tirón de la IA, en un momento en que la demanda supera la capacidad instalada. El efecto dilutivo, sin embargo, es el principal foco de atención a corto plazo.
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La próxima cita con los accionistas será el 5 de junio a las 9:00 hora del Pacífico, de forma virtual, con derecho de voto para los tenedores de acciones clase A y clase B a fecha 6 de abril. En el orden del día figuran varias propuestas de los inversores relacionadas con la inteligencia artificial, entre ellas la exigencia de mayor transparencia en los objetivos climáticos y un informe sobre el consumo de agua vinculado al desarrollo de la IA. El consejo de administración recomienda rechazar las mociones 5 a 14. En un momento en que Alphabet despliega la mayor ampliación de capital de su historia, la separación entre la financiación de las obligaciones fiscales de la plantilla y la inversión en IA será clave para que el mercado no interprete todo el paquete como una simple dilución.
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