Alphabet: La gran sorpresa bursátil del año

Entre los gigantes tecnológicos conocidos como los "Magnificent Seven", la empresa matriz de Google, Alphabet, ha sido la que ha ofrecido el rendimiento más sólido en 2025, con una revalorización cercana al 65%. Este avance le ha permitido superar incluso a Nvidia y consolidarse como el líder indiscutible del sector. Lo que parecía improbable hace apenas doce meses es ahora una realidad: Alphabet ha disipado las dudas sobre su estrategia en inteligencia artificial y el mercado ahora valora sus acciones con una prima significativa.

El año comenzó con la acción cotizando a múltiplos contenidos, mientras los inversores cuestionaban la capacidad de Google para competir con emergentes especializados en IA como OpenAI. La respuesta ha sido contundente. Con una ganancia anual del 65%, Alphabet ha registrado el segundo mejor ejercicio de su historia. En noviembre, el título alcanzó un máximo histórico de 328,83 dólares estadounidenses.

Este desempeño excepcional se sustenta en varios pilares fundamentales:

• La división Google Cloud incrementó sus ingresos un 33,5% interanual en el tercer trimestre, hasta los 15.160 millones de dólares.
• El backlog de pedidos de su servicio en la nube escaló hasta los 155.000 millones de dólares, lo que representa un crecimiento del 46%.
• La base de suscriptores de pago, a través de YouTube y Google One, alcanzó los 300 millones, diversificando así las fuentes de ingresos de la compañía.

La IA como catalizador: Gemini y los chips TPU

Un hito clave fue el lanzamiento de Gemini 3 en noviembre. Este modelo de inteligencia artificial ha demostrado capacidades sobresalientes en razonamiento, codificación y generación de imágenes, hasta el punto de que, según informes, provocó una alerta interna en OpenAI. Alphabet ha cerrado con éxito la brecha que parecía existir en esta carrera tecnológica.

Paralelamente, sus unidades de procesamiento tensor (TPU) se han convertido en un segundo motor de crecimiento. La empresa Anthropic planea adquirir hasta un millón de estos chips, y Meta estaría negociando un acuerdo por valor de miles de millones. Este negocio de hardware podría evolucionar hasta ser una fuente de ingresos independiente y un desafío directo a la hegemonía de Nvidia.

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Un contexto regulatorio favorable

En el ámbito legal, el juez Amit Mehta emitió un fallo considerado benigno para Alphabet en el caso antimonopolio presentado por el Departamento de Justicia. La compañía mantendrá el control de Chrome y Android, y su lucrativa alianza con Apple continúa vigente. Aún está pendiente un segundo proceso relacionado con la publicidad digital, cuya resolución por parte de la jueza correspondiente se espera para principios de 2026.

Una valoración renovada conlleva mayores exigencias

La espectacular subida tiene su contrapartida. Alphabet cotiza ahora con un ratio precio-beneficio forward próximo a 30, lo que supone una prima respecto al S&P 500 después de años de cotizar con descuento. Los analistas de Wall Street proyectan para 2026 un crecimiento del beneficio por acción (EPS) del 6%, hasta los 11,24 dólares, comparado con el 32% del año anterior. Se prevé, además, que el gasto en inversiones aumente un 29%, hasta los 114.300 millones de dólares.

El precio objetivo consensuado por los analistas se sitúa en 327,81 dólares, apenas un 4,5% por encima de los niveles actuales.

Factores a monitorizar para el próximo ejercicio

La entrada de Berkshire Hathaway en el capital durante el tercer trimestre de 2025 refuerza la confianza de los grandes inversores institucionales. Otros posibles catalizadores para la acción incluyen la monetización del backlog de 155.000 millones en Google Cloud, las ventas externas de TPU y la potencial salida a bolsa de SpaceX. La participación de aproximadamente el 7% que Alphabet posee en SpaceX podría valorarse en unos 70.000 millones de dólares si la empresa de Elon Musk alcanza la valoración billonaria de la que se habla. Asimismo, está previsto que se complete la adquisición de Wiz por 32.000 millones a principios de 2026.

No obstante, las mayores expectativas y la valoración más exigente complican que se repita un éxito como el de 2025. El reto para Alphabet ahora es demostrar que las masivas inversiones en inteligencia artificial se traducen en un crecimiento sostenido y rentable de sus ingresos.

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