Amazon se endeuda en 25.000 millones para mantener su ofensiva en IA con la primera señal de agotamiento inversor
Veröffentlicht: 10.07.2026 um 02:52 Uhr, Redaktion boerse-global.de
El despliegue de capital más ambicioso de la historia de Amazon ha dejado una huella contradictoria en los mercados. La compañía cerró esta semana una emisión de bonos por 24.923 millones de dólares, distribuida en ocho tramos con vencimientos que alcanzan hasta 2066. La demanda alcanzó los 62.000 millones de dólares en pedidos, pero el apetito de los inversores no fue ni de lejos el de antes: la suscripción se situó entre 1,6 y 2,5 veces, muy por debajo del 3,2 veces registrado en marzo. Para colocar los tramos más largos, Amazon tuvo que ofrecer una prima de entre 18 y 21 puntos básicos —una señal que varios analistas interpretan como el primer indicio de funding fatigue entre los grandes tecnológicos.
El destino de esos fondos es inequívoco: la infraestructura de inteligencia artificial. Amazon prevé invertir unos 200.000 millones de dólares este año en centros de datos y capacidad de IA, una cifra que supera con creces su flujo de caja operativo. La agencia Fitch ya anticipa un déficit anual de flujo de caja libre cercano a los 40.000 millones de dólares mientras la compañía mantenga este ritmo de gasto. En el primer trimestre de 2026, el flujo de caja libre se había reducido a solo 1.200 millones de dólares, un reflejo de la transformación acelerada de Amazon: de gigante del comercio con fuerte generación de efectivo a operador de infraestructura digital apalancado en deuda.
Con la nueva emisión, Amazon acumula en 2026 unos 92.000 millones de dólares en endeudamiento nuevo, repartidos entre Estados Unidos, Europa y Canadá. Es la séptima mayor emisión de bonos del año a escala global, y sitúa a la compañía por delante de Alphabet y Meta en la carrera por captar capital para sus centros de datos. Sin embargo, el mercado de bonos empieza a mostrar cautela: los diferenciales de crédito para tecnología estadounidense con grado de inversión han subido de 0,74 a 0,79 puntos porcentuales en las últimas semanas.
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Pese al endeudamiento, la acción de Amazon se mantiene en terreno positivo en el cómputo semanal. El jueves cerró a 216,20 euros, con un avance del 1,74% en siete días y una revalorización del 11,84% desde enero. En la última jornada, sin embargo, el título cedió un 0,98% hasta los 211,45 euros, todavía un 27% por encima del mínimo anual registrado a mediados de febrero. Desde el máximo del año, alcanzado en mayo en 238,05 euros, la cotización se aleja un 9%. El RSI se sitúa en 48,7, sin dar señales direccionales claras.
AWS, el motor de crecimiento de Amazon, no da tregua. En el primer trimestre, la facturación de la nube creció un 28% hasta los 37.600 millones de dólares, y su cartera de pedidos a futuro asciende a 364.000 millones de dólares, lo que asegura ingresos durante años. Goldman Sachs ha elevado su precio objetivo para la acción de 325 a 335 dólares, confiando en que las inversiones en la nube se traducirán en rentabilidad a largo plazo. El consenso de 66 analistas califica el valor como "compra fuerte" y sitúa el precio objetivo medio en 312,91 dólares.
No todo son halagos. Torsten Sløk, economista jefe de Apollo, advierte de un posible retraso en los beneficios de la IA: si las grandes tecnológicas tardan más de lo esperado en monetizar sus inversiones, el endeudamiento acumulado podría provocar rebajas de calificación crediticia con efectos en cadena sobre el grupo de las Magnificent Seven. En la otra orilla, Bill Ackman, a través de Pershing Square, ha aprovechado la debilidad de la cotización para aumentar su participación, argumentando que las preocupaciones sobre el gasto en IA han comprimido la valoración a un nivel atractivo. Con un PER de 28-29 veces beneficios esperados, la acción cotiza por debajo de su media de cinco años.
El próximo hito será la publicación de los resultados del segundo trimestre. Amazon ha proyectado unos ingresos de entre 194.000 y 199.000 millones de dólares, y un resultado operativo de 20.000 a 24.000 millones. Los Prime Day en Estados Unidos, que generaron 26.400 millones de dólares en ventas, ofrecen un colchón adicional para cumplir con esas metas. La apuesta por la inteligencia artificial sigue en marcha, pero el mercado empieza a pedir cuentas.
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