AMD: El Baile entre el Récord de Resultados y las Ventas Millonarias de Insiders e Institucionales

AMD vive un momento extraño: su cotización marca máximos de 52 semanas, los beneficios trimestrales superan todas las previsiones y, sin embargo, dos actores clave —Cathie Wood con ARK Invest y un alto directivo— han aprovechado el rally para desprenderse de títulos por valor de más de 110 millones de dólares en cuestión de días. La operativa, lejos de ser una señal de alarma, refleja más bien un ajuste de carteras tras una revalorización que duplica el precio de la acción en lo que va de año.

El primer trimestre del fabricante de chips fue histórico. AMD reportó un beneficio por acción de 1,37 dólares frente a los 1,29 esperados por el consenso, con unos ingresos totales de 10.250 millones de dólares. El negocio de centros de datos alcanzó la cifra récord de 5.800 millones de dólares, un 57% más que en el mismo período del año anterior. La reacción del mercado fue inmediata: la acción saltó más de un 20% al día siguiente de la publicación. En lo que va de ejercicio, el título se ha más que duplicado y cotiza en torno a los 390-394 euros, según la sesión.

Precisamente en la estela de ese salto, Paul Darren Grasby, director de estrategia comercial de AMD, vendió el 8 de mayo cerca de 24.400 acciones a un precio de unos 444 dólares cada una, embolsándose aproximadamente 10,8 millones de dólares. La operación se inscribe en un contexto en el que la confianza interna, al menos desde el lado directivo, parece no haberse resentido: Grasby aprovechó la ventana abierta tras los resultados, un movimiento habitual entre ejecutivos que buscan diversificar patrimonio cuando la acción está en máximos.

Sin embargo, quien ha llamado más la atención ha sido ARK Invest. El fondo de Cathie Wood ha vendido de forma sistemática acciones de AMD durante las últimas semanas de abril y los primeros días de mayo, por un total que supera los 100 millones de dólares. Las desinversiones se realizaron en tramos: primero unos 6 millones en abril, luego dos bloques de aproximadamente 33 millones cada uno, y finalmente otras ventas parciales. El 8 de mayo fue el día de mayor volumen, con 46.034 títulos liquidados a través de los ETF ARKK, ARKW y ARKF, que reportaron unos 18,8 millones de dólares. Ese mismo día, coincidiendo con la presentación de resultados, ARK ya había vendido 45.917 acciones por cerca de 15,6 millones.

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ARK justifica internamente estos movimientos como una gestión de posiciones, no como un abandono del valor. El capital liberado se ha recolocado en compañías a las que el fondo atribuye mayor potencial de revalorización a corto plazo: Alphabet, Meta y Shopify figuran entre las compras, junto con CoreWeave (113.076 nuevas acciones) y Tempus AI (adquisición por unos 8 millones de dólares).

Las cuentas de AMD siguen mostrando una salud envidiable. Para el segundo trimestre, la compañía guía unos ingresos de aproximadamente 11.200 millones de dólares, lo que supondría un crecimiento interanual cercano al 46%. La CEO, Lisa Su, ha esbozado un horizonte aún más ambicioso para el negocio de centros de datos, que con la llegada de los chips MI450 a partir de 2027 podría crecer a una tasa anual compuesta de al menos el 80%. Además, el flujo de caja libre se triplicó en el primer trimestre, hasta los 2.600 millones de dólares.

Pero toda esta fortaleza tiene un precio. La acción cotiza con un PER de 92 veces sobre el beneficio ajustado trailing, muy por encima del 43,5 que presenta Nvidia, su gran rival en el mercado de GPUs para inteligencia artificial. Otras métricas elevan el múltiplo hasta 135 veces sobre beneficios no ajustados, lo que la sitúa muy por encima de la media del sector (60) y de sus pares directos (38). La valoración descuenta ya gran parte del crecimiento futuro, y los analistas de Citi, aunque mantienen una visión constructiva, señalan que la clave estará en la ejecución de la hoja de ruta de productos: la nueva generación de GPUs MI450 y los racks Helios, previstos para la segunda mitad de 2026, determinarán si AMD puede estrechar el cerco a Nvidia y justificar el premio que el mercado le exige.

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A todo ello se suman los riesgos regulatorios. Las restricciones a la exportación de chips avanzados, especialmente hacia China, podrían lastrar tanto los volúmenes como los márgenes en el negocio de IA. Lisa Su, no obstante, se muestra optimista y prevé que el mercado de servidores para inteligencia artificial supere los 120.000 millones de dólares en 2030, impulsado por la demanda de aplicaciones de IA agéntica.

En definitiva, la conjunción de resultados récord, ventas de insiders e institucionales y una valoración exigente dibuja un escenario contradictorio pero no necesariamente negativo. Lo que está en juego es si AMD logrará convertir su fortaleza operativa en una ventaja competitiva sostenible que justifique los múltiplos actuales. Las próximas entregas de productos y la evolución del comercio global de semiconductores serán el termómetro que mida si la acción puede seguir subiendo o si necesita un respiro para digerir el rally.

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