Banca Monte Dei Paschi Siena Aktie: Fusion mit Banco BPM

Die italienische Bankenlandschaft steht vor einer weitreichenden Neuordnung. Die Führungsspitzen der Banca Monte dei Paschi di Siena (MPS) und der Banco BPM verhandeln derzeit über eine mögliche Fusion unter Gleichen. Dieser Schritt wird als strategische Antwort auf das Übernahmeangebot von Intesa Sanpaolo gewertet, das in Siena auf deutliche Ablehnung stößt. Die Aktie von Monte dei Paschi reagiert heute positiv auf die Pläne und notiert bei 11,85 Euro.

Strategischer Zusammenschluss mit Milliarden-Bonus

Das Vorhaben, an dem Berater beider Institute arbeiten, sieht eine Kombination aus einem Aktientausch und einer signifikanten Bar-Komponente vor. Da die Marktkapitalisierung von Monte dei Paschi mit 34,75 Milliarden Euro deutlich über der von Banco BPM liegt, soll ein finanzieller Ausgleich für die MPS-Aktionäre geschaffen werden. Bloomberg zufolge könnte dieser Ausgleich über eine Sonderdividende erfolgen.

Als Finanzierungsquelle für diesen Bonus dient der hohe Kapitalüberschuss von Monte dei Paschi, der sich zum Jahresende 2025 auf rund 3,3 Milliarden Euro belaufen dürfte. Parallel dazu wird die Monetarisierung der Beteiligung von 13,3 Prozent am Versicherungskonzern Generali geprüft. Laut Analysten von MilanoFinanza könnten durch den Zusammenschluss jährliche Synergien von mehr als 1,1 Milliarden Euro vor Steuern realisiert werden, wovon 650 Millionen Euro auf Kosteneinsparungen entfallen.

Widerstand gegen das Angebot von Intesa Sanpaolo

Die Fusionsgespräche dienen primär dazu, das Konkurrenzangebot von Intesa Sanpaolo abzuwehren. Intesa hatte eine Offerte im Wert von rund 35 Milliarden Euro vorgelegt, die eine Kombination aus eigenen Aktien und einer Barzahlung von einem Euro pro MPS-Titel vorsah. Der Verwaltungsrat von Monte dei Paschi stufte dieses Angebot jedoch als zu niedrig ein.

Mit dem heutigen Kursplus von 0,83 % nähert sich das Papier wieder seinem 52-Wochen-Hoch von 11,91 Euro an, was den Widerstand des Managements gegen das ursprüngliche Kaufangebot untermauert. Ein Zusammenschluss mit Banco BPM würde den dritten großen Bankenpol in Italien festigen und eine nationale Alternative zu den beiden Branchenprimussen schaffen.

Komplexe Eigentümerstruktur als Hürde

Trotz der fortgeschrittenen Gespräche ist eine schnelle Einigung nicht garantiert. Ein entscheidender Faktor bleibt der französische Crédit Agricole, der mit einem Anteil von rund 30 Prozent der größte Einzelaktionär von Banco BPM ist. Dessen Zustimmung gilt als Voraussetzung für das Gelingen der Transaktion. Laut Il Messaggero könnte Crédit Agricole im Zuge des Deals durch die Übernahme bestimmter Geschäftsbereiche oder Filialen entschädigt werden.

Zudem unterliegt eine solche Fusion strengen regulatorischen Auflagen. Die Europäische Zentralbank hätte nach einer offiziellen Ankündigung zwischen 60 und 90 Tage Zeit für eine Prüfung, was einen Abschluss vor Ende des Jahres unwahrscheinlich macht. Erste richtungsweisende Entscheidungen der Verwaltungsräte könnten jedoch bereits Anfang August fallen, wenn beide Institute ihre Halbjahresergebnisse präsentieren. Für eine erfolgreiche Fusion wäre in den außerordentlichen Hauptversammlungen, die im September stattfinden könnten, eine Mehrheit von zwei Dritteln der Aktionäre erforderlich.

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