BioNTech: el respaldo de UBS y la amenaza regulatoria alemana marcan el rumbo de la transformación oncológica
04.06.2026 - 10:42:34 | boerse-global.de
La semana ha sido de contrastes para BioNTech. Mientras UBS elevaba el rating de sus ADR de «Neutral» a «Compra» con un objetivo de 135 dólares (frente a los 117 anteriores) tras los datos presentados en la reunión anual de ASCO en Chicago, la farmacéutica alemana se sumaba el 3 de junio a una advertencia de Eli Lilly al gobierno alemán: las reformas sanitarias previstas están ahuyentando inversión y empleo fuera del país. La contradicción entre el avance clínico y el viento político en contra nunca había sido tan evidente.
Los datos oncológicos que convencieron a UBS proceden de dos candidatos estrella. Pumitamig (BNT327), desarrollado junto a Bristol Myers Squibb, alcanzó tasas de respuesta objetiva confirmada de hasta el 72,7% en el subtipo escamoso de cáncer de pulmón no microcítico dentro del estudio ROSETTA Lung-02. La combinación con quimioterapia se comparará ahora con pembrolizumab más quimioterapia en un ensayo de fase 3 ya en marcha. Gotistobart (BNT316/ONC-392), por su parte, ofreció en la fase 2 PRESERVE-004 una actividad antitumoral duradera en pacientes con cáncer de ovario resistente al platino, una indicación con opciones terapéuticas limitadas y un perfil de seguridad manejable. El laboratorio ve en Gotistobart una posible opción libre de quimioterapia.
La reacción del mercado no fue unánime. Mientras Canaccord Genuity mantiene su «Compra» con un precio objetivo de 158 dólares, Bernstein inició la cobertura con un «Market Perform» y 96 dólares. Esa horquilla refleja la incertidumbre que aún pesa sobre la valoración: ¿puede BioNTech sostener financieramente la transición de fabricante de vacunas COVID a compañía oncológica? El primer trimestre de 2026 arrojó unas pérdidas netas de 531,9 millones de euros, con unos ingresos de 118,1 millones —frente a los 182,8 del mismo periodo del año anterior— y un gasto en I+D de 557 millones.
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Las cifras de caja alivian la presión a corto plazo. Al 31 de marzo de 2026, BioNTech disponía de 16.800 millones de euros en efectivo y valores negociables. Un programa de recompra de acciones de hasta 1.000 millones de dólares, vigente hasta mayo de 2027, refuerza la señal de confianza del consejo. La previsión de ingresos para el conjunto del ejercicio se mantiene entre 2.000 y 2.300 millones de euros.
Pero el horizonte político empaña el optimismo. Lilly ya ha anunciado que reducirá a la mitad su inversión prevista de 2.500 millones de dólares en una planta alemana y recortará una parte sustancial de los cerca de 1.000 empleos inicialmente proyectados. BioNTech, por su lado, avanza con el cierre de sus centros de producción en Idar-Oberstein y Marburg, además de plantas en Singapur y en las instalaciones de CureVac. El ajuste afectará hasta 1.860 puestos de trabajo y persigue un ahorro anual de 500 millones de euros de aquí a 2029.
El frente clínico, sin embargo, sigue ganando espesor. La compañía gestiona ya más de 25 ensayos de fase 2 y 3, y espera tener 15 estudios de fase 3 en marcha a finales de 2026 —13 de ellos calificados como pivotales—. Para este año están previstos siete paquetes de datos de fases avanzadas, y en 2026 se presentará una solicitud de autorización en Estados Unidos para trastuzumab pamirtecan en carcinoma de endometrio HER2-positivo. Seis nuevos ensayos de fase 3 arrancarán también en los próximos meses.
La cotización refleja la ambivalencia. El valor se sitúa en torno a los 76,40 euros, un 28% por debajo del máximo anual de 105,80 euros alcanzado en enero y cerca de un 11% inferior a su media móvil de 200 sesiones. El vacío dejado por la caída de los ingresos por vacunas contra la COVID-19 aún no ha sido cubierto por la oncología. El desenlace depende de dos variables: que los datos pivotales sigan confirmando las señales de ASCO y que Berlín decida si quiere retener o expulsar a una industria que ahora mismo sostiene parte del futuro farmacéutico del país.
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