Broadcom: El crecimiento en IA impulsa ventas, pero la rentabilidad se resiente

A pesar de haber presentado resultados récord en diciembre, la acción de Broadcom sufrió una caída cercana al 20% en su valor bursátil. El motivo principal: una advertencia sobre la presión en sus márgenes. La cotización se sitúa alrededor de los 350 dólares, en un contexto donde los analistas debaten el impacto del explosivo negocio de la inteligencia artificial en la rentabilidad del gigante de chips y software.

Los resultados del cuarto trimestre fiscal de 2025 fueron, en líneas generales, excepcionales. La compañía reportó unos ingresos de 18.020 millones de dólares, lo que supone un incremento del 28% interanual. El segmento de chips para IA fue el gran protagonista, con un crecimiento del 74%, alcanzando los 6.500 millones de dólares. El consejero delegado, Hock Tan, proyectó que estos ingresos por IA se duplicarán en el trimestre en curso, hasta los 8.200 millones.

Sin embargo, el tono cambió durante la conferencia telefónica con los inversores. La dirección advirtió que el margen bruto podría contraerse aproximadamente 100 puntos básicos en el primer trimestre de 2026. Esta previsión se atribuye al peso cada vez mayor de los ingresos por IA dentro del mix de negocio total.

Cifras clave del Q4:
* Ingresos: 18.020 millones de dólares (+28%).
* Beneficio ajustado por acción: 1,95 dólares (por encima de las estimaciones).
* Flujo de caja libre: 7.500 millones de dólares (+36%).
* Cartera de pedidos de IA: 73.000 millones de dólares para los próximos 18 meses.

El cambio hacia sistemas integrales presiona la rentabilidad

Un factor crucial detrás del aviso sobre márgenes es la evolución de las ventas. Broadcom está transitando hacia la comercialización de sistemas completos para IA, en lugar de limitarse a vender chips de forma aislada. Estos sistemas integran sus propios semiconductores con componentes de otros fabricantes, como chips de memoria. Si bien esta estrategia impulsa los ingresos, diluye la rentabilidad, ya que los márgenes en esos componentes de terceros son menores.

Los analistas señalan que los pedidos de 21.000 millones de dólares de Anthropic probablemente corresponden en gran medida a este tipo de ventas de sistemas, representando una porción sustancial del total de la cartera. La directora financiera, Kirsten Spears, reconoció el impacto en el margen bruto, aunque matizó que el margen operativo debería disminuir solo ligeramente, ya que los mayores ingresos ayudan a absorber los costes fijos. Para el Q1 de 2026, la empresa anticipa ingresos de 19.100 millones de dólares con un margen EBITDA del 67%, ligeramente por debajo del 68% del trimestre anterior.

Acciones de Broadcom: ¿Comprar, mantener o vender? Descarga gratuita de tu análisis de Broadcom - Obtén la respuesta que andabas buscando.

Dividendos al alza y reducción de deuda

En medio de estas dinámicas, Broadcom mantiene una sólida disciplina de capital. La compañía anunció un incremento del 10% en su dividendo trimestral, que queda en 0,65 dólares por acción, pagadero a finales de diciembre. Para 2026, el dividendo total planeado es de 2,60 dólares, lo que marcaría el decimoquinto aumento anual consecutivo.

Este reparto es posible gracias a una generación robusta de flujo de caja libre, que alcanzó casi 27.000 millones de dólares en el año fiscal 2025. Estos recursos se están destinando a reducir la deuda contraída por la adquisición de VMware y a continuar con un programa de recompra de acciones. Del plan de recompra autorizado de 10.000 millones de dólares, aún quedan disponibles 7.550 millones.

El contexto competitivo y regulatorio

En el frente competitivo, Marvell Technology emerge como un rival en el nicho de los chips personalizados (ASIC) para IA, con unos ingresos en su segmento de centros de datos que crecieron un 39% recientemente. Por su parte, Broadcom apuesta fuerte por sus soluciones de red basadas en Ethernet para los grandes clústeres de IA, donde su switch Tomahawk 6, con un ancho de banda de 102 terabits por segundo, es un producto clave.

Paralelamente, la compañía enfrenta desafíos regulatorios. La asociación europea de la nube CISPE ha cuestionado la aprobación de la UE para la compra de VMware. Además, los cambios agresivos en las licencias de VMware están atrayendo un mayor escrutinio. Esta división de software contribuyó con 6.900 millones de dólares a los ingresos del cuarto trimestre, un 19% más.

Perspectivas: ¿El crecimiento justificará la compresión de márgenes?

Tras la venta masiva de diciembre, la acción se ha estabilizado en un rango entre 340 y 365 dólares. Su media móvil de 50 días se sitúa en 362 dólares, mientras que la de 200 días está en 280 dólares. El negocio de ASIC a medida ya sirve a cinco hyperscalers, con otros dos clientes potenciales en camino.

La incógnita fundamental para los inversores sigue siendo si el crecimiento explosivo de los ingresos por inteligencia artificial podrá compensar de manera sostenible la erosión de los márgenes de rentabilidad. El optimismo mayoritario de la Wall Street —con 34 de 40 analistas recomendando "comprar" y un precio objetivo promedio entre 456 y 465 dólares— sugiere que muchos confían en que así será.

Broadcom: ¿Comprar o vender? El nuevo Análisis de Broadcom del 27 de diciembre tiene la respuesta:

Los últimos resultados de Broadcom son contundentes: Acción inmediata requerida para los inversores de Broadcom. ¿Merece la pena invertir o es momento de vender? En el Análisis gratuito actual del 27 de diciembre descubrirá exactamente qué hacer.

Broadcom: ¿Comprar o vender? ¡Lee más aquí!