BYD contraataca: meta de 5,5 millones de coches y giro hacia el lujo pese al desplome del 55% en el beneficio

El fabricante chino de vehículos eléctricos BYD ha pisado el acelerador con una de las ofensivas comerciales más agresivas de su historia, justo cuando sus cuentas reflejan el punto más bajo de los últimos seis años. La compañía se ha fijado para el ejercicio en curso un objetivo de entregas globales de hasta 5,5 millones de unidades, un 20% más que el año anterior, mientras que en el exterior aspira a colocar 1,5 millones de vehículos, casi duplicando la cifra previa. Sin embargo, ese optimismo choca de frente con la realidad de los números del primer trimestre: el beneficio neto se desplomó un 55% respecto al mismo periodo del año pasado, hasta los 4.080 millones de yuanes (unos 525 millones de euros), y los ingresos se contrajeron hasta aproximadamente 150.000 millones de yuanes.

Las cuentas del arranque de año revelan una tormenta perfecta en el mercado doméstico. La guerra de precios desatada por rivales como Xiaomi y Geely alcanzó su pico en primavera, erosionando los márgenes por vehículo de forma implacable. A ello se sumó el recorte de las exenciones fiscales para eléctricos aprobado por Pekín, que llevó a muchos compradores a adelantar sus pedidos a 2024, dejando la demanda del primer trimestre bajo mínimos. La caída de las ventas en China se ha prolongado durante ocho meses consecutivos y, en el acumulado de enero a abril, el descenso ronda el 25% interanual. El flujo de caja operativo, además, se redujo en más de dos tercios, lo que añade presión sobre la tesorería del grupo.

Para contrarrestar ese lastre, BYD ha redoblado su apuesta por los mercados exteriores. Las exportaciones ya repuntaron un 56% en los primeros meses del año, con más de 321.000 unidades entregadas fuera de China. En abril, el crecimiento se aceleró hasta el 71%, impulsado principalmente por los híbridos enchufables, que ya representan la mayoría de las ventas internacionales. En Europa, las matriculaciones de BYD se duplicaron en los dos primeros meses, superando incluso a Tesla en varios países. La compañía ha blindado su logística con una flota propia de ocho buques de transporte, y la fábrica de Szeged (Hungría) tiene previsto iniciar la producción en serie durante el segundo trimestre.

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El giro estratégico no se limita al volumen. BYD ha comenzado a escalar posiciones en el segmento premium con el lanzamiento del todocamino de seis plazas "Great Tang", que ya acumula más de 100.000 reservas. La dirección estima que, para el cuarto trimestre, más del 30% de las ventas en China procederán de modelos cuyo precio supere los 200.000 yuanes, un salto cualitativo frente al año pasado, cuando el grueso del negocio se concentraba en la gama de entrada por debajo de 150.000 yuanes. El lunes pasado, además, la firma presentó el nuevo "Seagull" equipado con tecnología LiDAR, una jugada con la que aspira a democratizar la conducción asistida sin renunciar a unos márgenes más saneados.

Las discrepancias entre los analistas reflejan la incertidumbre sobre el rumbo del valor. Goldman Sachs considera que el primer trimestre marcó el suelo del ciclo y fija un precio objetivo de 134 dólares de Hong Kong, mientras que BNP Paribas advierte de que la presión sobre los márgenes continuará y asigna una calificación de "infraponderar", con un valor razonable de solo 87 dólares de Hong Kong. La acción cotiza bajo la sombra de esos pronósticos enfrentados, a la espera de la junta general de accionistas prevista para principios de junio. Poco después, el título comenzará a cotizar sin derecho al dividendo propuesto, que, con una rentabilidad del 0,4%, se sitúa muy por debajo de la media del sector automotriz.

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