China acumula 18 meses de compras, pero la Fed de Warsh y el petróleo tumban al oro: correctivo semanal del 3,5%
Published on 05/17/2026 at 14:41 | Redaktion boerse-global.de
El mercado del oro vive una paradoja cada vez más acusada. Mientras la demanda física bate récords —con la República Popular China encadenando su decimoctavo mes de adquisiciones consecutivas—, el precio del metal amarillo se desploma por factores macroeconómicos y geopolíticos que pesan más que el apetito de los bancos centrales.
La onza troy cerró la semana en 4.555,80 dólares según unas fuentes, y en 4.543,60 según otras —un descenso que oscila entre el 3,5% y el 4%—. En ambos casos, el correctivo es el mayor de las últimas semanas y deja al metal a más de un 16% de su máximo de 52 semanas, situado en 5.450 dólares a finales de enero.
El binomio rentabilidad-petróleo estrangula al lingote
La resistencia de la economía estadounidense es el telón de fondo. La creación de 115.000 nuevos puestos de trabajo y el repunte del 0,5% en las ventas minoristas enfriaron cualquier expectativa de un giro inminente en la política monetaria. Como reacción, la rentabilidad del bono estadounidense a diez años escaló al rango del 4,54%-4,60%, y el índice dólar alcanzó su cota más elevada desde principios de abril.
A ese cóctel se sumó un shock energético. Las informaciones sobre un bloqueo en el estrecho de Ormuz dispararon los precios del crudo cerca de un 4%, y la Agencia Internacional de la Energía alertó de una contracción de las reservas globales. El encarecimiento de la energía avivó la inflación: el IPC estadounidense de abril se situó en el 3,8% interanual. Paradójicamente, el oro no se beneficia de esta lectura, porque el repunte de los precios refuerza la postura restrictiva de la Reserva Federal. El metal precioso, que no ofrece ninguna rentabilidad por cupón, pierde atractivo frente a los bonos cuando las tasas se mantienen elevadas.
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Llega Kevin Warsh y se diluye la esperanza de recortes
El jueves, Kevin Warsh tomó posesión oficialmente como nuevo presidente de la Fed, sustituyendo a Jerome Powell. Aunque el relevo se esperaba, el mercado interpretó el cambio como una señal de continuidad hawkish. De hecho, según la herramienta FedWatch de CME Group, más del 97% de los operadores descuentan que los tipos se mantengan sin cambios en la reunión de junio. Powell, antes de abandonar el cargo, ya había dejado claro que un recorte en diciembre no era en absoluto seguro. Para el oro, ese horizonte de tipos altos y prolongados supone un lastre directo.
Aun así, Pekín no afloja el ritmo. El Banco Popular de China adquirió ocho toneladas adicionales en abril, elevando sus reservas oficiales hasta las 2.322 toneladas. En el primer trimestre, las importaciones netas chinas sumaron 316 toneladas, un incremento notable respecto al año anterior. La demanda mundial de oro alcanzó además un récord en el arranque de 2025. Pero esta fortaleza del mercado físico choca de frente con la realidad del mercado financiero, donde los flujos especulativos castigan al metal.
Técnica mixta y más datos en el horizonte
En el plano chartista, el oro cotiza aproximadamente un 3,65% por debajo de su media móvil de 50 sesiones, que discurre en los 4.728 dólares. El RSI ronda el nivel 50, una zona neutral que no anticipa sobrecompra ni sobreventa. En una reciente encuesta, el 77% de los analistas consultados pronostica nuevos descensos a corto plazo, condicionados a que la rentabilidad del bono se mantenga por encima del umbral del 4,5% y a que la crisis de Oriente Próximo no se intensifique.
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Los próximos días traerán nuevos catalizadores. El 20 de mayo la Fed publicará las actas de su última reunión, y el 22 se conocerán los datos de expectativas de inflación de la Universidad de Michigan. Ambos eventos podrían agitar de nuevo a un mercado que, por ahora, baila al son de la rentabilidad fija y del crudo, no del oro que acumulan los bancos centrales.
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