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Crédit Mutuel Asset Management: Alle Augen auf Kevin Warsh

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Crédit Mutuel Asset Management: Alle Augen auf Kevin Warsh



16.06.2026 / 08:42 CET/CEST
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Alle Augen auf Kevin Warsh



Von François Rimeu, Chief Strategist, Crédit Mutuel Asset Management



Die US-Notenbank (Fed) dürfte die Zinsen unverändert lassen. Hintergrund
sind die steigende PCE-Inflation (Personal Consumption Expenditures), - dem
von der Fed bevorzugten Inflationsmaßstab, der im April auf 3,8 % im
Jahresvergleich anstieg -, während der Arbeitsmarkt weiterhin solide
Beschäftigungszuwächse verzeichnet (durchschnittlich mehr als 180.000
Arbeitsplätze pro Monat in den letzten drei Monaten bis Mai). Das lässt
Zinssenkungen nur schwer rechtfertigen.



Der neue Vorsitzende, Kevin Warsh, könnte mittelfristig weiterhin eine
zurückhaltende Zinspolitik verfolgen, gestützt durch eine eher
vorausschauende Einschätzung der Inflation: eine durch Produktivitätsgewinne
getriebene Desinflation sowie zollbedingte Effekte, die mit der Zeit
nachlassen dürften.



Unsere Erwartungen:



  * Der Offenmarktausschuss der US-Notenbank (FOMC) wird den Zielkorridor
    für den Leitzins unverändert bei 3,50 %-3,75 % belassen.



  * Die geldpolitische Erklärung dürfte eine Weiterentwicklung sein: Statt
    einer akkommodierenden Ausrichtung wird ein eher neutraler Ton
    angeschlagen, sodass der nächste Schritt - sei es eine Zinserhöhung oder
    -senkung - vollständig von den Daten abhängt.



  * Die Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen (Summary of Economic
    Projections, SEP) dürfte bestätigen, dass eine Rückkehr zum
    Inflationsziel von 2 % erst 2028 zu erwarten ist, was eine längere Pause
    in diesem Jahr rechtfertigt. Der Dot Plot könnte jedoch ein geteilteres
    Bild zeigen, wobei einige Mitglieder weitere Zinserhöhungen anstelle
    einer längeren Pause in Betracht ziehen.



  * Bei seiner ersten Pressekonferenz dürfte Kevin Warsh mit Fragen zu
    mehreren zentralen Themen konfrontiert werden: Häufigkeit von
    Pressekonferenzen, Einsatz von Forward Guidance und des Dot Plots,
    bevorzugte Inflationskennzahlen, Rolle der Bilanz bei der Umsetzung der
    Geldpolitik sowie die Unabhängigkeit der Zentralbank.



Fazit



Es überrascht nicht, dass die Fed die Zinsen wohl unverändert lassen wird.
Kevin Warsh dürfte sich mit einer abwartenden Haltung wohlfühlen und
mögliche Zinssenkungen weiter in die Zukunft schieben.



Quelle: Bloomberg



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