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Crédit Mutuel Asset Management: EZB: Ein Schritt näher Richtung Marktneutralität

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Crédit Mutuel Asset Management: EZB: Ein Schritt näher Richtung
Marktneutralität

27.01.2025 / 08:46 CET/CEST
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EZB: Ein Schritt näher Richtung Marktneutralität

Von François Rimeu, Senior Market Strategist, Crédit Mutuel Asset Management

Sofern es keine Überraschung gibt, dürfte die Europäische Zentralbank (EZB)
auf ihrer Sitzung am Donnerstag, 30. Januar, die Leitzinsen um 25
Basispunkte (Bp) senken - nach vier Zinssenkungen in Folge seit Juni letzten
Jahres.

Unsere Erwartungen:

  * Der EZB-Rat wird die Leitzinsen erneut um jeweils 25 Basispunkte senken.
    Die Inflationsprognose liegt nahe dem mittelfristigen Ziel von 2 %, und
    die Inflationsrisiken, sowohl nach oben als auch nach unten, sind
    weitgehend ausgewogen. Der Satz für die Einlagefazilität wird damit auf
    2,75 %, der Refinanzierungssatz auf 2,90 % und der Satz für die
    Spitzenrefinanzierungsfazilität auf 3,15 % sinken.

  * Die EZB rechnet zwar nach wie vor mit einer Erholung der
    Wirtschaftstätigkeit in diesem Jahr, wird aber darauf hinweisen, dass
    die Risiken das Wachstum weiterhin negativ belasten; es besteht das
    Risiko, dass die Inflation unter dem Zielwert von 2 % liegen könnte,
    sollte das Wachstum in der Region schwach bleiben.

  * EZB-Präsidentin Christine Lagarde wird darauf hinweisen, dass die
    Zentralbank vorsichtig und ausgewogen handeln wird, da der "neutrale"
    Zinssatz (ein Niveau, das die Wirtschaft weder stimuliert noch bremst)
    in greifbare Nähe rückt. Es wird geschätzt, dass der neutrale Zinssatz
    zwischen 1,75 % und 2,5 % liegen wird. Die meisten EZB-Mitglieder haben
    bereits angedeutet, dass das Ziel die Erreichung des neutralen
    Zinssatzes in diesem Jahr ist, wahrscheinlich zum Ende des ersten
    Halbjahres.

  * In Anlehnung an das Protokoll der FMOC-Sitzung vom Dezember erwarten wir
    von Christine Lagarde keine Ankündigung, dass die EZB eine aggressivere
    Zinssenkung (50 Basispunkte) beabsichtigt - es sei denn, es besteht ein
    Rezessionsrisiko für die Region.

  * Die EZB wird weiterhin die Datenlage beobachten, bevor sie die
    Wachstums- und Inflationsprognosen auf der nächsten Sitzung des
    Ausschusses im März neu bewertet.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die EZB im Januar bis zur
Veröffentlichung neuer makroökonomischer Prognosen auf der Sitzung des
Währungsausschusses am 6. März auf "Autopilot" geschaltet sein wird. Diese
Zinssenkung, die von den Anlegern weithin erwartet und von den Mitgliedern
der Zentralbank sehr stark angedeutet wurde, sollte keine starke
Marktreaktion auslösen.

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