D-Wave Quantum: la tormenta perfecta — los pedidos se multiplican por veinte, pero los ingresos caen a 2,9 millones

D-Wave Quantum atraviesa una metamorfosis que deja huellas profundas en sus cuentas. El fabricante canadiense de ordenadores cuánticos está virando desde un modelo basado en ventas esporádicas de hardware hacia contratos plurianuales en la nube. Los resultados del primer trimestre de 2026 son la estampa más nítida de ese cambio: los ingresos se desplomaron un 81% interanual, hasta los 2,9 millones de dólares, una cifra que se quedó muy por debajo de los 4,2 millones que esperaban los analistas. La comparativa, eso sí, estaba lastrada por la venta de un gran sistema de annealing en el mismo periodo del año anterior.

Por debajo de la línea de flotación, la compañía registró una pérdida neta de 18,4 millones de dólares, o 0,05 dólares por acción. Los gastos operativos según GAAP se dispararon hasta los 56,5 millones, lastrados por costes de adquisición no recurrentes de 9,1 millones y un incremento de 8,6 millones en el capítulo de personal. Un beneficio fiscal derivado de la compra de Quantum Circuits alivió parcialmente el golpe.

Sin embargo, la fotografía cambia por completo al mirar los pedidos. Las nuevas contrataciones —bookings, en la jerga— saltaron a 33,4 millones de dólares, un 1.994% más que los 1,6 millones del año anterior. Esa cifra no se traduce aún en ingresos, pero sí refleja la demanda acumulada: las obligaciones de desempeño pendientes suman 42,4 millones, de los cuales el 71% se espera que se conviertan en facturación en los próximos dos años.

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La caja ofrece otro pilar para aguantar el proceso. D-Wave cerró el trimestre con 588 millones de dólares en efectivo e inversiones a corto plazo, una liquidez que la dirección considera suficiente para financiar el camino hacia la rentabilidad. Durante el periodo, la compañía completó la compra de Quantum Circuits, un startup que aporta la tecnología de qubits de doble carril (dual-rail) para ordenadores cuánticos de puertas lógicas. Con esta adquisición, D-Wave se convierte en el único proveedor comercial que combina ambas arquitecturas cuánticas bajo un mismo techo.

Precisamente sobre esa apuesta se asienta la hoja de ruta tecnológica. La empresa se ha marcado hitos ambiciosos: para finales de 2028 espera disponer de unos 175 qubits físicos y un diseño para 1.000; en 2030, alcanzar 1.000 qubits físicos y 10 lógicos; y en 2032, un sistema capaz de soportar 100 qubits lógicos. Superar esa barrera se considera la antesala del primer uso comercial masivo de la tecnología.

En el parqué, la reacción inicial fue de nerviosismo. Tras la publicación de resultados, el título cedió un 7,11% hasta los 19,00 euros. Pero al día siguiente se recuperó y subió un 2%, cerrando en 19,45 euros. En el último mes, la acción acumula una ganancia cercana al 56%, aunque en lo que va de año aún pierde un 20,87% y cotiza lejos de su máximo de 52 semanas. El analista Kevin Garrigan, de Jefferies, mantuvo su recomendación de compra con un precio objetivo de 45 dólares, reconociendo el déficit de ingresos pero destacando la solidez de la demanda.

De cara al segundo trimestre, la dirección anticipa un ligero repunte secuencial, aunque la mayor parte de los ingresos del año se concentrará en la segunda mitad. Para profundizar en los planes, D-Wave ha programado dos citas clave: el Investor Day del 1 de junio en la Bolsa de Nueva York y la conferencia europea de usuarios del 18 de junio en Londres.

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