DAX: Rotation ohne Euphorie

Nach drei Rekordtagen in Folge lässt der DAX zum Wochenstart erst einmal die Zügel locker. Der X-DAX signalisierte am Morgen nur ein moderates Plus, nachdem der Leitindex am Donnerstag sein altes Hoch geknackt und am Freitag erstmals die Marke von 25.800 Punkten übersprungen hatte. Jetzt richtet sich der Blick auf die runde 26.000er-Marke — und auf die Frage, ob dem Markt nach dem fulminanten Lauf die Luft ausgeht.

Ein Warnsignal gibt es bereits: Charttechnik-Analyst Christoph Geyer hält den Markt für überkauft und rechnet in nächster Zeit mit einem Rücksetzer. Konkrete Auslöser für eine Korrektur sind nicht in Sicht, die Stimmung bleibt aber angespannter als die reinen Kursstände vermuten lassen.

Kapital wandert von KI zu Zyklikern

Spannender als der Indexstand selbst ist gerade die Verschiebung darunter. Während US-Halbleiterwerte und der koreanische Kospi nach fulminanten Rallys zuletzt schwächelten, gewinnen in Frankfurt ausgerechnet Chemie-, Maschinenbau- und Autotitel an Boden. JPMorgan-Stratege Mislav Matejka gibt für den Halbleitersektor gleichwohl Entwarnung: Nennenswerte neue Fertigungskapazitäten seien vor 2028 kaum zu erwarten, der Zyklus also intakt. Skeptischer klingt Marktstratege Stephen Innes von SPI Asset Management — er spricht von einer Bewegung, die eher nach einem hektischen Ausweichen als nach einer echten Kapitalrotation aussieht.

Rückenwind liefert die Konjunktur: Die deutsche Industrieproduktion legte auf Jahressicht um 6,2 Prozent zu und übertraf damit die Erwartungen deutlich. Der Dienstleistungsumsatz zog im April ebenfalls an, um 1,4 Prozent zum Vormonat. Beide Werte nähren die Hoffnung auf eine breitere Erholung der deutschen Wirtschaft — genau jener exportlastige Teil des Marktes, der zuletzt hinter der Rekordjagd zurückblieb.

Einzelwerte sorgen für Bewegung

Im insgesamt ruhigen Umfeld dominieren einzelne Konzernstorys das Bild. Continental hat den Verkauf der Kunststofftechniksparte ContiTech an den Finanzinvestor Lone Star bestätigt und plant, rund 2,5 Milliarden Euro über eine Sonderdividende und möglicherweise Aktienrückkäufe an die Aktionäre auszuschütten. Die Aktie kletterte darauf bereits auf den höchsten Stand seit 2021, Zulieferer Schaeffler zog am Freitag um mehr als 5 Prozent mit.

Bei Merck justierte HSBC-Analyst Rajesh Kumar seine Einschätzung: Das Rating wandert von "Buy" auf "Hold", das Kursziel steigt gleichzeitig von 160 auf 170 Euro. Die Aktie gab darauf vorbörslich leicht nach.

Für die neue Woche bleibt die Marke von 26.000 Punkten der Fixpunkt. Ob sie fällt, dürfte weniger von deutschen Konjunkturdaten abhängen als von der Wall Street — dort entscheidet sich nach dem verlängerten Feiertagswochenende, ob die US-Rekordjagd Fahrt aufnimmt und Frankfurt mitzieht.

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