Deutz: Hauptversammlung am 24. August über 1,6-Milliarden-Deal

Der Kölner Motorenhersteller Deutz treibt seinen Einstieg in den Verteidigungssektor voran. Das Unternehmen hat den Termin für eine außerordentliche Hauptversammlung am 24. August bekanntgegeben. Die Aktionäre sollen dort über eine Sachkapitalerhöhung entscheiden, die für die milliardenschwere Übernahme der FFG Flensburger Fahrzeugbau Gesellschaft nötig ist. Damit rückt der bislang größte Zukauf in der Firmengeschichte einen entscheidenden Schritt näher.

Deutz hatte zuvor eine verbindliche Vereinbarung zur Übernahme sämtlicher Anteile an FFG geschlossen. Der Gesamtkaufpreis beläuft sich auf 1,6 Milliarden Euro. Mit dem Zukauf verlässt der traditionsreiche Motorenbauer sein angestammtes Terrain und positioniert sich erstmals als Anbieter für die Rüstungsindustrie.

Finanzierung mischt Barzahlung und neue Aktien

Die Finanzierungsstruktur der Transaktion zeigt, wie tief der Deal in die Eigentümerstruktur von Deutz eingreift. Rund 1,0 Milliarden Euro der Kaufsumme sollen über ein Bankenkonsortium in bar fließen. Die restlichen etwa 0,6 Milliarden Euro werden über neu ausgegebene Aktien an die Verkäuferfamilien beglichen. Diese steigen dadurch mit bis zu 29,9 Prozent der Anteile zu Ankeraktionären auf – eine Größenordnung, die künftig maßgeblich über die Ausrichtung des Konzerns mitentscheiden dürfte.

Auch auf der Investorenseite hat sich zuletzt etwas bewegt: BlackRock meldete Mitte Juli die Überschreitung der Drei-Prozent-Schwelle und hält nun 3,81 Prozent der Stimmrechte an Deutz, davon 2,94 Prozent direkt und 0,87 Prozent über Finanzinstrumente. Das signalisiert wachsendes institutionelles Interesse an der Aktie, gerade im Vorfeld der bevorstehenden Kapitalmaßnahme.

Operatives Geschäft liefert Rückenwind

Der geplante Milliardendeal trifft auf ein Unternehmen, das operativ zuletzt deutlich zulegte. Im ersten Quartal steigerte Deutz den Umsatz um 8,4 Prozent auf 530,0 Millionen Euro. Das bereinigte EBIT wuchs mit 45,7 Prozent auf 37,3 Millionen Euro überproportional, die Marge kletterte auf 7,0 Prozent. Besonders bemerkenswert: Der Auftragseingang sprang um 41,2 Prozent auf 771,0 Millionen Euro und liefert damit eine solide Basis für die kommenden Quartale.

Parallel zur FFG-Übernahme baut Deutz auch im Bereich unbemannter Systeme aus. Anfang Juli startete im Werk Ulm gemeinsam mit ARX Robotics die Serienproduktion des unbemannten Bodensystems GEREON. Zudem wurden die Tochtergesellschaften Urban Mobility Systems und Futavis unter dem Namen „DEUTZ NewTech“ zusammengeführt – ein Zeichen für die strategische Neuausrichtung des Konzerns über das klassische Motorengeschäft hinaus. Bereits im Juni hatte Deutz die Übernahme des brasilianischen Generatoren-Herstellers Maxi Trust Power abgeschlossen, der einen jährlichen Zusatzumsatz von rund 40 Millionen Euro beisteuern soll.

Kurs zieht deutlich an, Analysten differenzieren

Die Börse honoriert die Entwicklung: Zum Wochenschluss notierte die Deutz-Aktie bei 10,18 Euro, ein Plus von 8,94 Prozent binnen sieben Handelstagen. Zum 52-Wochen-Hoch von 12,49 Euro aus dem Februar fehlen dennoch noch 18,49 Prozent – Spielraum, den der Markt angesichts der laufenden Transaktion offenbar für möglich hält.

Die Analysteneinschätzungen fallen unterschiedlich aus. Kepler-Cheuvreux-Analyst Hans-Joachim Heimbürger bestätigte am Donnerstag die Einstufung „Kaufen“ mit einem Kursziel von 12,00 Euro. Bereits am 10. Juli, unmittelbar nach Bekanntgabe des FFG-Deals, hatte Warburg-Research-Analyst Stefan Augustin das Rating „Buy“ mit einem Kursziel von 13,20 Euro vergeben. Beide Häuser sehen demnach deutliches Potenzial oberhalb des aktuellen Kursniveaus, auch wenn die Einschätzungen zu unterschiedlichen Zeitpunkten im Zuge der FFG-Nachrichtenlage entstanden.

Zwei Termine im Fokus

Für Anleger rücken nun zwei Termine in den Vordergrund. Am 6. August legt Deutz den Zwischenbericht zum ersten Halbjahr vor, der erste verlässliche Anhaltspunkte liefern dürfte, wie sich das starke erste Quartal fortsetzt. Wenige Wochen später, am 24. August, entscheidet die außerordentliche Hauptversammlung über die Sachkapitalerhöhung – und damit letztlich darüber, ob der Weg für die größte Übernahme in der Unternehmensgeschichte frei wird.

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