Die Accor-Aktie bleibt vom anziehenden Hotelgeschäft gestützt

Accor (ISIN FR0000120404) hat im Geschäftsjahr 2023 den Rückenwind der weltweiten Reiseerholung genutzt und den Umsatz auf 5,06 Milliarden Euro gesteigert, ein Plus von rund 21 Prozent gegenüber 4,18 Milliarden Euro im Jahr 2022 laut Unternehmensangaben für das Geschäftsjahr 2023. Der bereinigte Nettogewinn erreichte dabei 633 Millionen Euro nach 402 Millionen Euro im Vorjahr, womit der Hotelkonzern seine Profitabilität deutlich verbessert hat. Für Anleger ist wichtig: Accor setzt konsequent auf ein Asset-light-Modell mit wachsendem Anteil an Management- und Franchiseverträgen, was die Kapitalrendite stärkt und die Basis für Dividenden und Aktienrückkäufe verbreitert.

Erholung im Hotelmarkt treibt Kennzahlen

Laut den veröffentlichten Zahlen für das Geschäftsjahr 2023 legte der Umsatz von Accor um rund 21 Prozent auf 5,06 Milliarden Euro zu, nachdem im Jahr 2022 noch 4,18 Milliarden Euro erzielt worden waren. Der bereinigte EBITDA stieg im selben Zeitraum auf 1,00 Milliarde Euro nach 675 Millionen Euro im Jahr 2022, was einem Zuwachs von rund 48 Prozent entspricht und die verbesserte Auslastung sowie höhere Durchschnittszimmerpreise widerspiegelt. Besonders dynamisch entwickelte sich der RevPAR (Revenue per Available Room), der im Gesamtjahr 2023 im zweistelligen Prozentbereich über dem Niveau von 2019 lag, womit Accor von der Rückkehr von Geschäfts- und Freizeitreisenden profitiert.

Beim bereinigten Nettogewinn zeigte sich die operative Hebelwirkung des Geschäftsmodells: Accor erzielte 2023 ein bereinigtes Nettoergebnis von 633 Millionen Euro nach 402 Millionen Euro im Jahr 2022, was einem Anstieg um rund 57 Prozent entspricht. Die bereinigte EBITDA-Marge verbesserte sich damit gegenüber dem Vorjahr deutlich, unterstützt durch Skaleneffekte im Management der weltweit betriebenen und lizenzierten Hotels. Hinzu kommt, dass der Konzern seine Kostenbasis nach der Pandemie diszipliniert gehalten hat, sodass ein größerer Teil des zusätzlichen Umsatzes in den Gewinn durchschlägt.

Asset-light-Modell und Pipeline stärken die Basis

Strategisch setzt Accor auf ein Asset-light-Modell, bei dem der Schwerpunkt auf Management- und Franchiseverträgen liegt, während eigene Immobilien im Portfolio reduziert werden. Bereits 2023 stammte ein Großteil der Erlöse aus diesen vertraglichen Strukturen, die in der Regel eine höhere Kapitalrendite bieten als direkt gehaltene Hotels. Die Zahl der Hotels im Netzwerk von Accor lag Ende 2023 bei mehreren Tausend Häusern weltweit mit mehreren hunderttausend Zimmern, wobei sich die Pipeline aus unterzeichneten, aber noch nicht eröffneten Hotels kontinuierlich vergrößert. Für Investoren bedeutet dies ein potenzielles weiteres Wachstum des Gebühren- und Lizenzgeschäfts, ohne dass Accor in gleichem Maß Eigenkapital binden muss.

Die geografische Diversifikation des Konzerns ist dabei ein weiterer Stabilitätsfaktor. Accor ist mit Marken wie ibis, Novotel, Mercure, Pullman, Sofitel, MGallery und Fairmont in Europa, dem Nahen Osten, Afrika, Asien-Pazifik sowie Nord- und Südamerika präsent. In vielen Regionen lagen RevPAR und Zimmerpreise 2023 über dem Niveau vor der Pandemie, insbesondere in Europa und im Nahen Osten, wo große Veranstaltungen und ein zunehmender Geschäftsreiseverkehr die Nachfrage nach Hotelzimmern stützten. Diese breite Aufstellung verringert die Abhängigkeit von einzelnen Märkten und ermöglicht es dem Konzern, regionale Erholungstrends jeweils früh zu nutzen.

Kapitalrückführung und Bilanzstruktur im Fokus

Mit dem Wiederanstieg der Gewinne hat Accor 2023 auch den Aktionärsrückfluss wieder stärker betont. Der Konzern schlug für das Geschäftsjahr 2023 eine Dividende vor, die sich im Rahmen der Rückkehr zu einer regulären Ausschüttungspolitik bewegt und die verbesserte Ertragslage widerspiegelt. Parallel dazu nutzt Accor Aktienrückkäufe, um überschüssiges Kapital an die Anteilseigner zurückzugeben und die Zahl der ausstehenden Aktien zu reduzieren. Diese Maßnahmen basieren auf einer Bilanz, deren Verschuldungsgrad nach den publizierten Zahlen moderat ist und dem Konzern finanziellen Spielraum für Investitionen in Wachstum und Portfoliooptimierungen lässt.

Aus Sicht vieler Marktbeobachter ist entscheidend, dass Accor den Spagat zwischen Investitionen in das künftige Wachstum und Rückflüssen an die Aktionäre schafft. Die starke EBITDA-Entwicklung 2023 liefert dafür eine Basis, weil sie ausreichend Cashflow erzeugt, um sowohl die Pipeline zu finanzieren als auch Dividenden und Rückkäufe zu ermöglichen. Für die kommenden Jahre könnte insbesondere die Entwicklung der Marge im Management- und Franchisegeschäft darüber entscheiden, wie attraktiv die Ertragsdynamik ausfällt.

Starke Markenportfolios von Economy bis Luxus

Zu den bekanntesten Marken von Accor zählt die Economy-Marke ibis, die zusammen mit ibis Styles und ibis budget ein dichtes Netz an günstigen Hotels abdeckt. Darüber hinaus spielen Midscale- und Upscale-Marken wie Novotel, Mercure, Pullman und Sofitel eine zentrale Rolle, indem sie unterschiedliche Zielgruppen vom Geschäftsreisenden über Familien bis hin zu Städteurlaubern ansprechen. Im Luxussegment ist Accor unter anderem mit Marken wie Fairmont, Raffles und Orient Express präsent, die dem Konzern Zugang zu einem margenstärken Premiumklientel bieten. Diese breite Markenpalette erlaubt es, Standorte mit mehreren Marken zu besetzen und so verschiedene Preis- und Servicelevels unter einem Dach zu kombinieren.

Accor-Aktie im Marktvergleich

Die Accor-Aktie ist an der Euronext Paris notiert und zählt zu den bedeutenden europäischen Tourismus- und Freizeitwerten. Für die Marktbewertung spielen neben den erzielten Ergebnissen vor allem die Erwartungen an die weitere Entwicklung der Reiseaktivität und der Margen im Hotelbetrieb eine Rolle. Im Umfeld steigender Zinsen und veränderter Konsumgewohnheiten achten Investoren besonders darauf, wie stark Accor Preiserhöhungen bei Hotelzimmern durchsetzen kann, ohne die Auslastung zu gefährden. Der Konzern profitiert dabei von seiner globalen Präsenz, die ihm eine gewisse Preissetzungsmacht in wichtigen Metropolen und touristischen Regionen verschafft.