Die Avanza-Aktie profitiert von kräftigem Kundenzuwachs und höherem Zinsüberschuss

Der schwedische Online-Broker Avanza (ISIN SE0012454072) hat im Geschäftsjahr 2023 laut Unternehmensangaben Erträge von rund 4,0 Milliarden SEK erzielt und damit das Vorjahresniveau von etwa 3,3 Milliarden SEK deutlich übertroffen, was einem Plus im niedrigen zweistelligen Prozentbereich entspricht. Als Treiber nennt das Management vor allem den höheren Zinsüberschuss aus Kundeneinlagen, während die Handelsaktivität der Kunden im Jahresvergleich nur moderat zulegte.

Ergebnis legt im zweistelligen Prozentbereich zu

Beim Gewinn zeigt sich die Skalierbarkeit des digitalen Modells: Nach Angaben aus dem Jahresbericht 2023 stieg der Vorsteuergewinn von rund 2,0 Milliarden SEK im Jahr 2022 auf etwa 2,3 Milliarden SEK im Jahr 2023, was einem Zuwachs im Bereich von 15 Prozent entspricht. Die Vorsteuermarge blieb damit auf einem hohen Niveau und unterstreicht, dass zusätzliche Erträge zum großen Teil in den Ergebniszeilen ankommen.

Auch unter dem Strich legte Avanza zu: Der Nettogewinn erhöhte sich 2023 gegenüber dem Vorjahr von ungefähr 1,6 Milliarden SEK auf rund 1,8 Milliarden SEK, während der Gewinn je Aktie im einstelligen bis niedrigen zweistelligen Prozentbereich zulegte. Für Anleger ist insbesondere relevant, dass die Ausschüttungsquote stabil gehalten wurde und damit trotz höherer Investitionen in Technologie und Regulatorik eine attraktive Dividendenbasis gesichert bleibt.

Starkes Wachstum bei Kunden und Vermögen

Operativ setzt Avanza seinen Wachstumskurs fort: Die Zahl der Kundenkonten ist im Geschäftsjahr 2023 im Vergleich zum Jahr 2022 um mehrere Hunderttausend auf deutlich über 1,8 Millionen gestiegen. Damit wächst die Plattform weiter deutlich schneller als der Gesamtmarkt für Wertpapierdepots in Schweden und festigt ihre Rolle als einer der führenden Anbieter für digitale Geldanlage im Privatkundensegment.

Parallel zur Kundenzahl stieg auch das verwaltete Kundenvermögen (Assets under Management, AuM). Laut Unternehmensangaben lagen die AuM zum Jahresende 2023 im Bereich von deutlich über 800 Milliarden SEK, nachdem im Vorjahr ein Volumen im hohen 700-Milliarden-SEK-Bereich ausgewiesen worden war. Das entspricht einem Zuwachs im mittleren einstelligen bis knapp zweistelligen Prozentbereich, der sich aus Nettomittelzuflüssen sowie der positiven Entwicklung an den Aktienmärkten zusammensetzt.

Für Privatanleger sind diese Zahlen vor allem deshalb wichtig, weil sie die Basis für künftige Gebühren- und Zinsüberschüsse bilden. Je höher das betreute Vermögen und je breiter die Kundenbasis, desto stärker greifen die Skaleneffekte im Plattformgeschäft, etwa bei Depotgebühren, Fondskommissionen oder der Verzinsung von Cash-Beständen auf Kundendepots.

Zinsumfeld stützt Geschäftsmodell von Avanza

Das Ertragsprofil von Avanza hat sich in der aktuellen Zinsphase sichtbar verändert. Während in früheren Jahren vor allem Kommissionserlöse aus Wertpapierhandel und Fondsvertrieb dominierten, gewinnt der Zinsüberschuss aus Kundeneinlagen seit dem Zinsanstieg deutlich an Bedeutung. 2023 lag der Zinsüberschuss im Vergleich zum Jahr 2022 um einen hohen zweistelligen Prozentsatz höher, was maßgeblich zur Ausweitung des Gesamtertrags beitrug.

Diese Entwicklung zeigt, dass Avanza in einem Umfeld höherer Leitzinsen von der Einlagenbasis seiner Kunden profitiert. Für Anleger ist jedoch wichtig, im Blick zu behalten, wie sich Erträge entwickeln, sobald die Notenbanken den Straffungskurs verlassen oder Zinsen langfristig wieder sinken. In einem solchen Szenario würden Handelsaktivität, Produktmix und Gebührenstruktur stärker in den Vordergrund rücken.

Gleichzeitig investiert Avanza weiter in Technologie, Automatisierung und regulatorische Funktionen. Die operativen Kosten sind 2023 im Vergleich zu 2022 im einstelligen bis niedrigen zweistelligen Prozentbereich gestiegen, bleiben damit aber deutlich unter dem Wachstumstempo bei Ertrag und Gewinn. Die Kosten-Ertrags-Relation (Cost-Income-Ratio) konnte so auf einem attraktiven Niveau gehalten oder leicht verbessert werden, was die Ertragskraft des Geschäftsmodells unterstreicht.

Digitale Plattform als zentrales Produkt

Das Kernprodukt von Avanza ist eine vollständig digitale Plattform für Wertpapierhandel, Sparpläne und Altersvorsorgeprodukte, über die Privatanleger unter anderem Aktien, Fonds und ETFs handeln können. Einen wichtigen Schwerpunkt bilden dabei einfache, kostengünstige Produkte für langfristiges Sparen, etwa fondsbasierte Sparpläne und steuerbegünstigte Vorsorgekonten, die speziell für den schwedischen Markt konzipiert sind.

Die Plattform profitiert von wachsender Akzeptanz digitalen Wertpapierhandels in der Bevölkerung und von der Tendenz, klassische Bankprodukte durch spezialisierte Online-Anbieter zu ersetzen. Für Avanza-Aktionäre ist entscheidend, dass neue Produkte und Funktionalitäten dazu beitragen, die Kundenbindung zu erhöhen, die durchschnittlichen Assets pro Kunde zu steigern und zusätzliche Kommissionserlöse zu generieren.

Avanza-Aktie im Marktumfeld schwedischer Finanzwerte

Die Avanza-Aktie ist an der Börse Stockholm notiert und zählt zum Segment der schwedischen Finanzwerte. Der Börsenwert des Unternehmens lag Ende 2023 nach Angaben gängiger Finanzportale im Bereich von rund 40 bis 50 Milliarden SEK, nachdem die Marktkapitalisierung ein Jahr zuvor noch im Bereich von knapp unter 40 Milliarden SEK gelegen hatte. Damit spiegelt der Kapitalmarkt das operative Wachstum und die höhere Profitabilität im Chartbild und in der Bewertung wider.

Für Anleger bleibt die Entwicklung von Ertrag und Marge die zentrale Kennziffer, um die Bewertung der Avanza-Aktie einzuordnen. Steigt das verwaltete Vermögen weiter im mittleren einstelligen bis zweistelligen Prozentbereich und kann Avanza zugleich die Kostenbasis im Griff behalten, stärkt dies die Argumente für ein wachstumsorientiertes Plattformunternehmen im Finanzsektor. Umgekehrt würden eine deutlich nachlassende Handelsaktivität oder ein abrupter Rückgang des Zinsüberschusses den Ergebnismotor bremsen und die Aktie anfälliger für Schwankungen machen.