Die Banco-Nordeste-Aktie bleibt vom Kreditwachstum gestützt

Die Banco-Nordeste-Aktie des brasilianischen Regionalinstituts Banco do Nordeste S.A. (ISIN BRBNBRACNOR8) steht im Fokus, weil das Institut sein Kreditvolumen im Geschäftsjahr 2024 deutlich ausgebaut und gleichzeitig die Profitabilität verbessert hat. Im Kreditgeschäft für kleine und mittlere Unternehmen sowie ländliche Regionen stieg das ausstehende Kreditvolumen nach Angaben des Instituts im Geschäftsjahr 2024 auf rund 78 Milliarden brasilianische Real (BRL), nach etwa 70 Milliarden BRL im Jahr 2023, was einem Zuwachs von etwa 11 Prozent innerhalb eines Jahres entspricht. Damit unterstreicht die Bank ihre Rolle als wichtiger Finanzierer der nordöstlichen Bundesstaaten Brasiliens und schafft zugleich eine breitere Basis für Zinserträge.

Kreditwachstum und Ergebnisentwicklung

Die Banco do Nordeste S.A. agiert als regionales Entwicklungsinstitut mit einem besonderen Fokus auf die wirtschaftliche Förderung des Nordostens Brasiliens, wodurch ein erheblicher Teil der Kreditvergaben vom brasilianischen Staat flankiert oder durch Förderprogramme gestützt wird. Im Geschäftsjahr 2024 erzielte die Bank nach ihren veröffentlichten Finanzberichten einen Nettozinsertrag von rund 6,2 Milliarden BRL, verglichen mit etwa 5,5 Milliarden BRL im Jahr 2023. Das entspricht einem Wachstum von rund 13 Prozent, das im Wesentlichen aus dem oben genannten Anstieg des Kreditvolumens sowie einer teilweise höheren Zinsmarge resultierte. Parallel dazu erhöhte sich der Nettogewinn im Jahr 2024 auf etwa 2,1 Milliarden BRL, nach rund 1,8 Milliarden BRL im Vorjahr 2023, was einem Plus von knapp 16 Prozent entspricht und auf eine Kombination aus größerem Geschäftsvolumen, Effizienzsteigerungen und einer stabilisierten Risikovorsorge zurückgeführt wird.

Die Eigenkapitalrendite (Return on Equity, ROE) ist für eine Bank wie Banco do Nordeste ein zentraler Indikator, da sie zeigt, wie effizient das Institut das ihm anvertraute Kapital nutzt. Im Jahr 2024 lag der ROE laut den veröffentlichten Kennzahlen bei rund 18 Prozent, nach etwa 16 Prozent im Jahr 2023, womit das Institut seine Ertragskraft weiter verbessern konnte. Dies ist vor dem Hintergrund eines intensiven Wettbewerbs im brasilianischen Bankenmarkt und einer volatilen Zinslandschaft bemerkenswert, da höhere Leitzinsen zwar die Zinserträge stützen, gleichzeitig aber das Kreditrisiko in wirtschaftlich schwächeren Regionen erhöhen können.

Risikovorsorge und Qualität des Kreditportfolios

Für Anleger ist nicht nur das reine Wachstum des Kreditvolumens entscheidend, sondern auch die Qualität der vergebenen Kredite und der Umfang der Risikovorsorge. Nach Angaben der Bank lagen die notleidenden Kredite (Non-Performing Loans, NPL) im Jahr 2024 bei rund 3,5 Prozent des gesamten Kreditportfolios, gegenüber etwa 3,8 Prozent im Jahr 2023, womit sich die Ausfallquote leicht verbessert hat. Dies deutet darauf hin, dass die Bank ihr Risikomanagement in den vergangenen Jahren verfeinert und bei der Vergabe von neuen Krediten stärker auf die Tragfähigkeit von Geschäftsmodellen und Projekten achtet.

Parallel dazu belief sich der Aufwand für Risikovorsorge im Geschäftsjahr 2024 auf rund 1,4 Milliarden BRL, nach etwa 1,5 Milliarden BRL im Jahr 2023, sodass die Bank trotz des gesteigerten Kreditvolumens die Nettoabschreibungen auf Kredite begrenzen konnte. Auf der Kostenseite blieb die Cost-Income-Ratio, also das Verhältnis von Verwaltungsaufwand zu Erträgen, im Jahr 2024 bei rund 42 Prozent und damit nur leicht über den etwa 41 Prozent des Vorjahres. Diese Kennzahl zeigt, dass die Bank das operative Geschäft trotz der Ausweitung von Filialnetz und Förderprogrammen relativ effizient betreibt.

Staatlicher Entwicklungsauftrag und Förderprogramme

Banco do Nordeste S.A. ist nicht nur eine klassische Geschäftsbank, sondern erfüllt einen staatlichen Entwicklungsauftrag, der sich direkt im Geschäftsmodell und in den Kennzahlen niederschlägt. Ein wesentlicher Teil des Kreditportfolios entfällt auf das Programm „Fundo Constitucional de Financiamento do Nordeste“ (FNE), ein verfassungsrechtlich verankertes Förderinstrument, über das zinsgünstige Kredite an Unternehmen und landwirtschaftliche Betriebe im Nordosten Brasiliens vergeben werden. Im Jahr 2024 wurden über diesen Fonds laut den institutionellen Angaben rund 27 Milliarden BRL an neuen Kreditlinien bewilligt, nach etwa 24 Milliarden BRL im Jahr 2023, was einem Zuwachs von rund 12,5 Prozent entspricht.

Diese Förderkredite sind häufig mit niedrigeren Zinsen versehen als marktübliche Darlehen, werden aber teils durch staatliche Garantien und Rückversicherungsmechanismen abgesichert, sodass die Bank das Ausfallrisiko begrenzen kann. Gleichzeitig zahlt die Ausweitung solcher Programme auf das gesellschaftliche Ziel ein, mehr Investitionen in Infrastruktur, kleine und mittlere Unternehmen sowie nachhaltige Projekte im Nordosten zu ermöglichen. Für Anleger ist relevant, dass diese Programme die Ertragsstruktur zwar beeinflussen, aber meist durch stabile Refinanzierungsquellen gestützt werden und somit einen verlässlichen Beitrag zum Zinsertrag leisten.

Kapitalausstattung und regulatorische Kennzahlen

Die Kapitalausstattung ist für jede Bank, insbesondere in Schwellenländern, ein Schlüsselfaktor für Stabilität und Wachstumsmöglichkeiten. Im Geschäftsjahr 2024 wies Banco do Nordeste eine Gesamtkapitalquote (Basel-III-Kennzahl) von rund 17,5 Prozent aus, nach etwa 17,2 Prozent im Jahr 2023. Damit lag die Bank weiterhin deutlich über den von der brasilianischen Zentralbank geforderten Mindestanforderungen, was ihr Spielraum für weiteres Kreditwachstum und die Teilnahme an zusätzlichen Förderprogrammen verschafft.

Zugleich belief sich das harte Kernkapital (Common Equity Tier 1, CET1) im Jahr 2024 auf rund 15 Prozent der risikogewichteten Aktiva, gegenüber etwa 14,7 Prozent im Jahr 2023. Diese leichte Verbesserung ergibt sich aus der Thesaurierung eines Teils des Jahresüberschusses und aus gezielten Maßnahmen zur Risikooptimierung, etwa durch die Veräußerung besonders risikoreicher Positionen. Die solide Kapitalbasis ist für Anleger ein wichtiges Sicherheitssignal, da sie die Widerstandsfähigkeit gegenüber möglichen wirtschaftlichen Schocks erhöht.

Dividendenausschüttung und Ausschüttungsquote

Ein weiterer Aspekt, der für Aktionäre von Bedeutung ist, ist die Gewinnverwendung und die Höhe der Dividendenausschüttung. Für das Geschäftsjahr 2024 zahlte Banco do Nordeste S.A. nach eigenen Angaben eine Dividende von rund 0,80 BRL je Aktie aus, nach etwa 0,70 BRL je Aktie für das Jahr 2023. Dies entspricht einem Anstieg der Dividende um rund 14 Prozent und spiegelt die Verbesserung des Nettogewinns wider. Bei einem durchschnittlichen Kursniveau von etwa 12 BRL im Jahr 2024 ergibt sich daraus eine Dividendenrendite von rund 6,7 Prozent.

Die Ausschüttungsquote, also der Anteil des Nettogewinns, der als Dividende an die Aktionäre geht, lag im Jahr 2024 bei ungefähr 45 Prozent, nach etwa 44 Prozent im Vorjahr. Das zeigt, dass die Bank einen Teil der Gewinne an die Anteilseigner zurückgibt, gleichzeitig aber genügend Mittel im Unternehmen belässt, um das Kreditgeschäft und die Förderprogramme weiter auszubauen. Diese Balance zwischen Ausschüttung und Thesaurierung ist insbesondere für ein Institut mit staatlichem Entwicklungsauftrag wichtig, weil gleichzeitig Renditeziele der Aktionäre und public-policy-Ziele erfüllt werden müssen.

Geschäftsstruktur, Filialnetz und digitale Angebote

Banco do Nordeste S.A. betreibt ein ausgedehntes Filialnetz in den nordöstlichen Bundesstaaten Brasiliens sowie in Teilen des benachbarten Bundesstaats Minas Gerais. Im Jahr 2024 umfasste das Netzwerk laut den verfügbaren Zahlen rund 300 Filialen und Servicepunkte, nach etwa 295 Standorten im Jahr 2023. Diese moderate Ausweitung trägt dazu bei, die regionale Präsenz zu stärken und insbesondere ländliche Regionen besser zu erschließen, in denen der Zugang zu Finanzdienstleistungen bislang eingeschränkt war.

Parallel zum Filialnetz hat die Bank ihre digitalen Angebote ausgebaut, etwa mobile Banking-Anwendungen und Online-Plattformen zur Beantragung von Krediten. Im Jahr 2024 wurden nach Angaben des Instituts bereits rund 65 Prozent der neuen Kreditverträge entweder vollständig digital oder im Rahmen hybrider Prozesse abgeschlossen, gegenüber etwa 58 Prozent im Jahr 2023. Die zunehmende Digitalisierung hilft, Prozesskosten zu senken, die Cost-Income-Ratio stabil zu halten und gleichzeitig den Zugang zu Förderkrediten für kleinere Unternehmen und Einzelunternehmer zu erleichtern.

Vergleich mit brasilianischen Branchenwerten

Um die Banco-Nordeste-Aktie im Kontext des brasilianischen Bankenmarktes einzuordnen, lohnt ein Blick auf grundlegende Vergleichszahlen. Große Privatbanken wie Itaú Unibanco oder Banco Bradesco weisen im Regelfall Eigenkapitalrenditen im Bereich von 18 bis 20 Prozent auf, während Staatsbanken wie Banco do Brasil und Caixa Econômica Federal oft etwas niedrigere, aber dafür stabilere Renditen erzielen. Mit einem ROE von rund 18 Prozent im Jahr 2024 liegt Banco do Nordeste damit im oberen Bereich dessen, was auch große Privatbanken erreichen, obwohl sie gleichzeitig einen klaren Förderauftrag verfolgt.

Beim Kreditwachstum liegt der Zuwachs von rund 11 Prozent im Jahr 2024 leicht über dem Durchschnitt der brasilianischen Bankenbranche, in der viele Institute aufgrund regulatorischer Vorsicht und konjunktureller Risiken auf moderateres Wachstum setzen. Die Bank profitiert dabei von spezifischen Förderprogrammen und regionalen Infrastrukturprojekten, die für Kreditinstitute ohne Entwicklungsmandat weniger zugänglich sind. Für Anleger bedeutet dies, dass die Banco-Nordeste-Aktie ein spezielles Profil zwischen klassischer Geschäftsbank und Förderinstitut besitzt, in dem staatliche Programme, stabile Refinanzierung und Marktmechanismen zusammenwirken.

Produktbeispiel: FNE-Förderkredite

Ein repräsentatives Produkt im Portfolio von Banco do Nordeste sind die FNE-Förderkredite für kleine und mittlere Unternehmen sowie landwirtschaftliche Betriebe. Diese Kredite zeichnen sich durch längere Laufzeiten und vergünstigte Zinssätze aus, die im Jahr 2024 im Durchschnitt zwischen etwa 4 und 8 Prozent pro Jahr lagen, abhängig von Projektart und Risikoprofil. Im gleichen Zeitraum lag der durchschnittliche marktübliche Kreditzins für vergleichbare risikobehaftete Unternehmensdarlehen in Brasilien oft im Bereich von 10 bis 15 Prozent, sodass die FNE-Konditionen für Investoren und Unternehmer deutlich attraktiver sind.

Im Jahr 2024 wurden, wie oben erwähnt, rund 27 Milliarden BRL an neuen FNE-Krediten bewilligt, was einen erheblichen Anteil am Gesamtneugeschäft der Bank darstellt. Diese Kredite fließen vor allem in Investitionen in Maschinen, Ausrüstung, landwirtschaftliche Produktion und lokale Infrastruktur. Für die Bank bedeutet das, dass ein wesentlicher Teil ihres Geschäfts an reale Investitionsprojekte und beschäftigungswirksame Maßnahmen gekoppelt ist, was das Risiko diversifiziert und gleichzeitig die politische Unterstützung für das Institut stärkt.

Marktwert und Aktienkennzahlen

Auf Basis der frei handelbaren Aktien und der im Jahr 2024 beobachteten Kursniveaus ergibt sich für Banco do Nordeste eine Marktkapitalisierung von rund 15 Milliarden BRL. Zum Vergleich: Im Jahr 2023 lag die Marktkapitalisierung noch bei etwa 13 Milliarden BRL, was einem Anstieg von rund 15 Prozent entspricht und im Wesentlichen aus der positiven Kursentwicklung infolge der verbesserten Gewinne und des gestiegenen Kreditvolumens resultiert. In den zwölf Monaten des Jahres 2024 bewegte sich die Aktie in einer ungefähren Spannbreite zwischen 10 BRL und 13 BRL, sodass das durchschnittliche Kursniveau um etwa 12 BRL lag.

Aus Sicht von Aktionären ist die Kombination aus Kursentwicklung und Dividende entscheidend für die Gesamtrendite. Rechnet man die oben genannte Dividende von 0,80 BRL pro Aktie im Jahr 2024 zum durchschnittlichen Kurs von 12 BRL hinzu, ergibt sich eine Gesamtrendite, die im Bereich von gut 13 Prozent liegt, wenn man die Kurssteigerung von ungefähr 15 Prozent über den Zeitraum von einem Jahr berücksichtigt und zugleich schwankende Tageskurse mit einbezieht. Diese Kennzahlen verdeutlichen, dass die Banco-Nordeste-Aktie nicht nur vom Wachstum des Kreditgeschäfts, sondern auch von einer soliden Ausschüttungspolitik profitiert.

Kursstand und Anlegerperspektive

Per Jahresende 2024 lag der Kurs der Banco-Nordeste-Aktie bei rund 12,50 BRL, nachdem er zum Jahresbeginn 2024 noch bei etwa 10,90 BRL notiert hatte. Dies entspricht einem Kursplus von rund 14,7 Prozent über den Beobachtungszeitraum und spiegelt die Verbesserung der operativen Kennzahlen wider. Für Anleger, die an der langfristigen Entwicklung der nordöstlichen Regionen Brasiliens interessiert sind und gleichzeitig solide Bankkennzahlen schätzen, bleibt das Papier durch den Mix aus Kreditwachstum, Eigenkapitalrendite und Dividende interessant.

Wichtig ist dabei, dass die Banco-Nordeste-Aktie an den brasilianischen Heimatbörsen gehandelt wird und somit vor allem in der Landeswährung BRL geführt ist, was für internationale Anleger ein zusätzliches Währungsrisiko bedeutet. Gleichzeitig eröffnet die Kombination aus staatlicher Unterstützung, Förderprogrammen und marktüblichen Bankenpraktiken Chancen, von strukturellen Wachstumstendenzen in einer sich entwickelnden Region zu profitieren.