Die British-American-Tobacco-Aktie zeigt stabile Dividendenrendite trotz Gegenwind im Tabakmarkt

British American Tobacco (ISIN US1104481072) gehört mit einem Jahresumsatz von rund 27,3 Milliarden Pfund im Geschäftsjahr 2023 zu den größten Tabakkonzernen weltweit und ist über ein Secondary Listing auch für Anleger mit US-Depot zugänglich. Das Unternehmen erzielte nach eigenen Angaben 2023 einen bereinigten Betriebsgewinn (adjusted operating profit) von etwa 12,1 Milliarden Pfund, was seine hohe Ertragskraft auch in einem regulierungsgeprägten Markt unterstreicht. Für Anleger ist vor allem die Dividendenpolitik wichtig: Für das Geschäftsjahr 2023 zahlte British American Tobacco insgesamt rund 2,31 Pfund Dividende je Aktie in vier Quartalsraten, was bei einem moderaten Kursniveau auf eine attraktive Ausschüttungsrendite hinausläuft.

Marktumfeld und Finanzkennzahlen

Der Tabakmarkt bleibt von Regulierung und veränderten Konsumgewohnheiten geprägt, doch British American Tobacco konnte seine Umsätze im Geschäftsjahr 2023 gegenüber dem Vorjahr leicht steigern. Laut den veröffentlichten Finanzberichten lag der Konzernumsatz 2022 bei knapp über 27 Milliarden Pfund, sodass das Plus 2023 im niedrigen einstelligen Prozentbereich liegt und die Stabilität des klassischen Tabakgeschäfts zeigt. Beim bereinigten Gewinn je Aktie (adjusted EPS) meldete der Konzern für 2023 einen Wert von deutlich über 3 Pfund je Aktie, der im Vergleich zum Vorjahr nur leicht verändert war und damit die Fähigkeit zur fortgesetzten Dividendenzahlung stützt. Zusätzlich weist das Unternehmen eine anhaltend hohe operative Marge aus, die sich 2023 im Bereich von rund 40 Prozent des Umsatzes bewegte und im Wesentlichen das Niveau von 2022 hält.

Eine wichtige Kennzahl für Anleger ist die Entwicklung der Umsätze in Tabakalternativen wie E-Zigaretten und erhitzten Tabakprodukten. Im Segment der sogenannten New Category Products, zu dem etwa die Marke Vuse gehört, berichtete British American Tobacco für 2023 ein Umsatzwachstum im hohen einstelligen bis niedrigen zweistelligen Prozentbereich gegenüber dem Vorjahr. Diese Dynamik kontrastiert mit dem weitgehend stagnierenden Volumen im klassischen Zigarettengeschäft und zeigt, dass der Konzern seine Strategie graduell von reinem Verbrennungstabak hin zu alternativen Nikotinformaten erweitert. Damit entsteht mittelfristig ein Puffer gegen rückläufige Raucherzahlen in vielen Märkten.

Schwerpunkt Dividende und Verschuldung

Für viele Anleger ist British American Tobacco vor allem ein Dividendentitel. Die Ausschüttung von insgesamt 2,31 Pfund je Aktie für das Geschäftsjahr 2023 verteilt sich auf vier Quartalszahlungen von jeweils etwa 0,5775 Pfund und wurde im langfristigen Vergleich eher behutsam erhöht. Gegenüber der gesamten Dividende des Vorjahres ergibt sich ein geringes Plus, das im Bereich von wenigen Prozentpunkten liegt und die Strategie eines berechenbaren, schrittweisen Ausbaus der Ausschüttungen widerspiegelt. Auf Basis eines typischen Kursniveaus im Bereich von 30 bis 35 Pfund ergibt sich daraus eine Dividendenrendite von grob 6 bis 7 Prozent, wodurch die Aktie im internationalen Vergleich der Consumer-Staples-Titel als renditestark gilt.

Diese Dividendenpolitik wird durch einen hohen Free Cashflow abgesichert. British American Tobacco generiert Jahr für Jahr Milliardenbeträge an freiem Cashflow, die nach Zahlung von Investitionen und Zinsen zur Verfügung stehen. Gleichzeitig ist die Verschuldung des Konzerns vergleichsweise hoch, da frühere Akquisitionen und der Aufbau des Portfolios an alternativen Nikotinprodukten erheblich fremdfinanziert wurden. Das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA bewegt sich seit mehreren Jahren in einer Spanne von grob drei- bis viermal, bleibt damit jedoch in einem für große Konsumgüterkonzerne noch beherrschbaren Rahmen. Die Balance zwischen hoher Ausschüttung und Schuldenabbau ist ein zentraler Punkt bei der Bewertung der Aktie.

Strategische Entwicklung der rauchfreien Produkte

Ein wachsender Teil der Berichterstattung zu British American Tobacco dreht sich um das Segment rauchfreier Produkte. Unter Marken wie Vuse (E-Zigaretten) und glo (gerätegebundene erhitzte Tabaksticks) baut der Konzern seine Präsenz in Märkten aus, in denen Regulierung und Gesundheitsdebatten das klassische Zigarettenwachstum begrenzen. Die Umsätze dieser New Category Products erreichten 2023 einen Wert im Milliardenbereich und lagen damit deutlich über dem Niveau von vor wenigen Jahren, als die Kategorie noch eine Randerscheinung war. Gemessen am Gesamtumsatz machen die neuen Produkte inzwischen einen zweistelligen Prozentsatz aus und tragen – wegen ihrer teils höheren Bruttomargen – überdurchschnittlich zur Profitabilität bei.

Vergleichszahlen zeigen, dass British American Tobacco mit dem Ausbau der Alternativprodukte im Wettbewerb mit anderen großen Tabakkonzernen wie Philip Morris International und Japan Tobacco steht, die ebenfalls in erhitzte Tabaklösungen und E-Zigaretten investieren. Während der klassische Zigarettenabsatz in vielen Industrieländern seit Jahren zurückgeht, kann BAT mit den neuen Formaten prozentual zweistellige Wachstumsraten verzeichnen, wodurch ein Teil des rückläufigen Verbrennergeschäfts kompensiert wird. Diese Verschiebung spiegelt sich auch in den Investitionszahlen: Ein zunehmend größerer Anteil der jährlichen Investitionsbudgets fließt in Forschung, Entwicklung und Marketing rund um rauchfreie Produkte.

Produktfokus: Vuse als zentrale E-Zigarettenmarke

Eine der zentralen Marken im Portfolio alternativer Nikotinprodukte von British American Tobacco ist Vuse, die als E-Zigarettenmarke in zahlreichen Ländern präsent ist. Mit Vuse adressiert der Konzern insbesondere Konsumenten, die nikotinbasierte Produkte nutzen möchten, ohne auf klassische Zigaretten zurückzugreifen. Die Marke verzeichnet nach Unternehmensangaben in mehreren Märkten deutliche Zuwächse bei Nutzerzahlen und Umsatz und konnte ihre Marktposition gegenüber Wettbewerbern ausbauen. In Kombination mit anderen Marken im Segment New Category Products trägt Vuse wesentlich dazu bei, den Anteil der rauchfreien Umsätze am Gesamtgeschäft auf einen zweistelligen Prozentsatz zu erhöhen.

Aktien-Schlussabsatz mit Kursbezug

Die British-American-Tobacco-Aktie wird als ADR an US-Börsen gehandelt und spiegelt über den dortigen Kurs die Erwartungen der Anleger an die Stabilität des Tabakgeschäfts und das Wachstumspotenzial der Alternativprodukte wider. Die hohe, regelmäßig gezahlte Dividende in Verbindung mit einem eher gemäßigten Kursverlauf macht die Aktie zu einem klassischen defensiven Titel im internationalen Konsumgütersegment, bei dem Anleger vor allem auf stetige Ausschüttungen und begrenzte, aber stabile Wachstumschancen setzen.