Die BVB-Aktie profitiert von höheren TV-Erlösen und stabilem Ticketgeschäft

Die BVB-Aktie (ISIN DE0005493092) spiegelt ein Geschäftsmodell wider, das stark von sportlichem Abschneiden, Medienerlösen und Transfergewinnen abhängt; im Geschäftsjahr 2023/2024 erzielte Borussia Dortmund einen Umsatz im mittleren dreistelligen Millionenbereich, während TV-Erlöse und Ticketing im Vergleich zum Vorjahr zulegten und damit die Basis für eine stabile Erlössituation legten.

Umsatzstruktur und Ertragsquellen im Überblick

Das Geschäftsmodell von Borussia Dortmund umfasst im Wesentlichen vier Erlössäulen: Medienerträge (u. a. aus der Bundesliga und internationalen Wettbewerben), Werbe- und Sponsoringerlöse, Matchday-Erlöse aus Ticketing und Hospitality sowie Transfererlöse aus dem Spielerverkauf. Im Vergleich zum vorausgegangenen Geschäftsjahr verzeichnete der Club bei den Medienerlösen einen Zuwachs im zweistelligen Millionenbereich, was auf höhere Ausschüttungen aus nationalen und internationalen Wettbewerben sowie auf eine insgesamt verbesserte Vermarktung zurückzuführen ist. Gleichzeitig stiegen die Erlöse aus dem Stadionbetrieb, da sich Auslastung und Hospitality-Angebote im Laufe der Saison gegenüber dem Referenzzeitraum verbesserten.

Beim operativen Ergebnis vor Transferaktivitäten zeigt sich, dass das Kerngeschäft ohne Spielerverkäufe weiterhin eine solide Basis bietet, allerdings nicht ausreicht, um das Gesamtergebnis dauerhaft in den deutlich positiven Bereich zu heben. Deshalb bleibt die Transferpolitik ein wesentlicher Hebel für das Jahresergebnis. Im abgeschlossenen Geschäftsjahr lagen die Transfererlöse im hohen zweistelligen bis niedrigen dreistelligen Millionenbereich und übertrafen damit die entsprechende Vorjahresperiode, in der deutlich geringere Veräußerungserlöse realisiert worden waren. Dieses Plus bei den Transfererlösen führte dazu, dass sich das Konzernergebnis gegenüber dem Vorjahr spürbar verbesserte.

Vergleich zum Vorjahr und Bedeutung der TV-Erlöse

Im Vergleich zum Geschäftsjahr 2022/2023, in dem Borussia Dortmund sowohl sportlich als auch wirtschaftlich durch ein enges Meisterschaftsrennen geprägt war, konnte der Club im Folgejahr insbesondere bei den Medienerlösen zulegen. Die Steigerung gegenüber dem Vorjahr fällt im zweistelligen Prozentbereich aus, was auf eine Kombination aus verbesserter internationalen Vermarktung, einer stabilen Bundesliga-Ausschüttung und zusätzlichen Einnahmen aus dem europäischen Wettbewerb zurückzuführen ist. Dieser Zuwachs wirkt sich direkt positiv auf die Planbarkeit der Erlöse aus, denn Medienerträge stellen eine der berechenbareren Einnahmequellen im Vergleich zu stark schwankenden Transfererlösen dar.

Parallel dazu trugen auch die Sponsoringerlöse zum Wachstum bei. Die im Geschäftsjahr 2023/2024 ausgewiesenen Sponsorenerträge lagen um mehrere Millionen Euro über dem Niveau des Vorjahres. Hier spielen langfristige Verträge mit Ausrüster- und Trikotsponsoren eine entscheidende Rolle, die für eine gewisse Stabilität sorgen. Hinzu kommt, dass zusätzliche Partnerschaften und internationale Vermarktungsaktivitäten das Wachstum in diesem Segment unterstützen. Insgesamt konnte Borussia Dortmund damit die Abhängigkeit von einmaligen Transfererlösen leicht reduzieren, auch wenn diese nach wie vor maßgeblich über das Jahresergebnis entscheiden.

„Signal Iduna Park“ bleibt Umsatztreiber im Ticketgeschäft

Das Stadiongeschäft bleibt insbesondere im Ticketing eine wichtige Säule. Borussia Dortmund profitierte im Geschäftsjahr 2023/2024 von einer hohen Auslastung seines Heimstadions, was sowohl die klassischen Eintrittserlöse als auch Hospitality- und Cateringumsätze stützte. Im Vergleich zur vorherigen Saison stiegen die Matchday-Erlöse um einen hohen einstelligen bis niedrigen zweistelligen Millionenbetrag. Maßgeblich dafür waren eine nahezu durchgängig hohe Zuschauerzahl pro Heimspiel und eine stabile Preisstruktur, die in Kombination mit zusätzlichen Hospitality-Angeboten zu einer höheren Wertschöpfung pro Besucher führte.

Der hohe Zuschauerschnitt im Heimstadion untermauert den Status des Clubs als Zuschauermagnet. Aus Investorensicht ist dies insofern relevant, als Ticketing und Hospitality im Gegensatz zu Transfers planbarer sind, solange sportlicher Erfolg und Attraktivität des Produkts „Bundesliga-Fußball“ erhalten bleiben. Kommt der Club in internationalen Wettbewerben weit, erhöht sich zudem die Zahl der Heimspiele, was die Erlöse aus dem Stadionbereich zusätzlich anheben kann. Umgekehrt kann ein frühes Ausscheiden aus europäischen Wettbewerben dazu führen, dass das Ticketingpotenzial nicht voll ausgeschöpft wird.

Transfererlöse als Hebel für das Konzernergebnis

Im betrachteten Geschäftsjahr setzte Borussia Dortmund erneut stark auf Transfererlöse, um das Konzernergebnis zu verbessern. Die realisierten Transfergewinne lagen deutlich über dem Vorjahresniveau, in dem vergleichsweise wenige hochpreisige Spielerverkäufe stattgefunden hatten. Dies führte dazu, dass sich nicht nur das Jahresergebnis, sondern auch die Eigenkapitalbasis stabilisierte. Gleichzeitig bleibt der strukturelle Effekt bestehen, dass Transfererlöse per Definition volatil sind, da sie von der sportlichen Entwicklung der Spieler, Vertragslaufzeiten und der Zahlungsbereitschaft anderer Clubs abhängen.

Für Anleger ist wichtig, dass der Club in der Lage ist, regelmäßig Talente zu entwickeln, die später gewinnbringend transferiert werden können. Dies erfordert kontinuierliche Investitionen in Scouting, Nachwuchsarbeit und Kaderplanung. Gelingt es, eine Balance zwischen sportlichem Erfolg und Transfergewinnen zu finden, kann Borussia Dortmund sowohl die sportlichen Ambitionen als auch die wirtschaftliche Stabilität absichern. Der Zusammenhang zwischen sportlichen Resultaten, Kaderwert und Transferpotenzial bleibt für die BVB-Aktie ein zentraler Risikofaktor, aber auch eine Chance auf zusätzliche Erträge.

Produktfokus: Merchandising und Fanartikel

Ein exemplarisches Produktsegment, das die Marke Borussia Dortmund im Alltag der Fans verankert, ist das Merchandising. Trikots, Schals, Trainingsbekleidung und weitere Fanartikel tragen nicht nur zum Umsatz im Bereich Merchandising bei, sondern stärken auch die emotionale Bindung an den Club. Der Merchandising-Umsatz bewegt sich im zweistelligen Millionenbereich pro Jahr und profitierte zuletzt von internationaler Sichtbarkeit sowie von Sondereditionen etwa zu besonderen Spielen oder Jubiläen.

BVB-Aktie als Spiegel des sportlichen Erfolgs

Die BVB-Aktie wird im regulierten Markt in Deutschland gehandelt und gilt als eines der wenigen börsennotierten Profi-Fußballunternehmen Europas. Die Marktkapitalisierung bewegt sich im niedrigen bis mittleren dreistelligen Millionenbereich und spiegelt die Erwartung des Kapitalmarkts an künftige sportliche Erfolge, Transfererlöse und die Entwicklung der Medienerlöse wider. Kursbewegungen treten häufig im Umfeld bedeutender sportlicher Ereignisse, großer Transfers oder relevanter Meldungen zur Medienvermarktung auf.