Die Cancom-Aktie steigt nach zweistelligem Umsatzplus und höherer Marge

Die Cancom-Aktie des Münchner IT-Dienstleisters Cancom SE (ISIN DE0005419105) steht im Anlegerfokus, nachdem das Unternehmen im Geschäftsjahr 2023 einen Konzernumsatz von rund 1,5 Mrd. Euro und eine deutlich verbesserte Profitabilität ausgewiesen hat. Laut dem veröffentlichten Jahresabschluss für 2023 lagen die Erlöse damit spürbar über dem Niveau des Vorjahres 2022, in dem der Umsatz bei gut 1,3 Mrd. Euro gelegen hatte, was einem Zuwachs im Bereich von etwa 15 Prozent entspricht. Für Anleger ist insbesondere die Entwicklung des bereinigten EBITDA relevant, das 2023 im Vergleich zu 2022 zweistellig zulegte und damit die operative Ertragskraft des Geschäfts mit digitalen Infrastruktur- und Cloud-Lösungen unterstreicht.

Umsatzwachstum und Margenverbesserung

Im Geschäftsjahr 2023 erzielte Cancom nach Unternehmensangaben einen Umsatz von ungefähr 1,5 Mrd. Euro, während das Vorjahr mit rund 1,3 Mrd. Euro deutlich darunter lag. Damit ergibt sich ein Umsatzanstieg in einer Größenordnung von etwa 15 Prozent gegenüber 2022. Parallel dazu verbesserte sich das bereinigte EBITDA im selben Zeitraum zweistellig, was sich in einer höheren EBITDA-Marge niederschlug. Die Marge im Jahr 2023 lag damit klar über dem Wert von 2022, als gestiegene Kosten für Personal und Beschaffung die Profitabilität noch stärker belasteten. Die Kombination aus wachsendem Umsatz und verbesserter Marge ist für viele Investoren ein Hinweis auf Skaleneffekte im Projektgeschäft sowie eine zunehmende Bedeutung margenstärkerer Service- und Cloud-Angebote.

Auch auf Ebene des Nettoergebnisses zeigte Cancom im Geschäftsjahr 2023 eine Verbesserung gegenüber 2022. Während im Vorjahr ein geringerer Jahresüberschuss ausgewiesen wurde, legte der Konzerngewinn 2023 deutlich zu. In der Ergebnisrechnung schlug sich dies in einem höheren Ergebnis je Aktie nieder, das im Vergleich zum Vorjahr klar anstieg. Der Gewinnzuwachs je Aktie verdeutlicht, dass die operative Verbesserung nicht nur im Gesamtgewinn, sondern auch pro Anteilsschein sichtbar ist und somit direkt auf die Bewertung der Cancom-Aktie zurückwirkt. Gleichzeitig reduzierte das Unternehmen seine Verschuldung im Verhältnis zum EBITDA, was die finanzielle Flexibilität stärkt.

Cancom-Aktie und Marktkapazität

Am deutschen Handelsplatz Xetra ist Cancom im SDAX beziehungsweise im TecDAX verankert und damit Teil der Gruppe kleinerer bis mittelgroßer Technologiewerte mit einem Fokus auf IT-Dienstleistungen und Digitalisierungslösungen. Die Marktkapitalisierung der Gesellschaft bewegt sich nach den jüngsten Zahlen im mittleren dreistelligen Millionenbereich, wobei sich der Börsenwert in den letzten Jahren mit dem Umsatz- und Ergebniswachstum tendenziell nach oben entwickelt hat. Für die Bewertung der Cancom-Aktie spielen neben der reinen Höhe des Umsatzes die Wachstumsgeschwindigkeit und die Stabilität der Margen eine zentrale Rolle, da Investoren gerade bei IT-Dienstleistern auf wiederkehrende Erlöse und planbare Cashflows achten.

Die Kursentwicklung reflektiert die operative Dynamik nur mit Verzögerung, dennoch lassen sich aus der historischen Notierung einige Anhaltspunkte ableiten. Auf Basis veröffentlichter Kursdaten bewegte sich die Cancom-Aktie im Verlauf der letzten zwölf Monate in einer Spanne von einem unteren Bereich im mittleren Zwanziger-Euro-Bereich bis zu einem oberen Bereich von knapp über 30 Euro. Damit liegt das aktuelle Kursniveau nahe der Mitte dieser 52-Wochen-Spanne und damit unterhalb eines früheren, deutlich höheren Kurstops, den der Wert in Phasen besonders starker Wachstumsfantasie erreicht hatte. Für Anleger ist der Abstand zu ehemaligen Hochs ein Hinweis auf eingepreiste Erwartungen und mögliche Re-Rating-Potenziale bei anhaltend guter Geschäftsentwicklung.

Strategischer Fokus auf Cloud- und Managed-Services

Operativ setzt Cancom auf einen Mix aus IT-Infrastrukturprojekten, Beratung und Services, bei denen insbesondere Cloud- und Managed-Services als Wachstumstreiber fungieren. In den Segmentberichten der letzten Geschäftsjahre zeigt sich, dass der Anteil der wiederkehrenden Erlöse aus Serviceverträgen zunimmt. So wuchsen die Umsätze im Bereich Managed-Services und Cloud-Leistungen im Geschäftsjahr 2023 schneller als das klassische Projektgeschäft, was auch zur Margenverbesserung beitrug, da Serviceerlöse in der Regel höhere Deckungsbeiträge liefern. Für Investoren ist diese Verschiebung im Umsatzmix von Bedeutung, weil sie den Charakter des Geschäftsmodells stärker in Richtung planbarer und weniger volatiler Cashflows verändert.

Der Auftragsbestand in zentralen Segmenten blieb 2023 auf hohem Niveau, sodass der Konzern bereits mit einem soliden Polster in das Jahr 2024 startete. In den veröffentlichten Unterlagen wird deutlich, dass Cancom zahlreiche Rahmenverträge mit Unternehmen und öffentlichen Auftraggebern hält, die über mehrere Jahre laufen und regelmäßige Serviceumsätze generieren. Auf dieser Basis kann der Konzern seine Kapazitäten besser auslasten, was die Margen stützt. Investoren achten daher nicht nur auf die absoluten Auftragseingänge, sondern auch auf die Qualität und Laufzeit der Verträge, da diese die Visibilität zukünftiger Umsätze erhöht.

Leistungskennzahlen im Vergleich zum Vorjahr

Die im Jahresabschluss ausgewiesene Umsatzsteigerung von etwa 15 Prozent im Geschäftsjahr 2023 gegenüber 2022 ist eine zentrale Kennzahl für die Einordnung der aktuellen Entwicklung. Sie zeigt, dass Cancom trotz eines weiterhin herausfordernden Umfelds mit Lieferketten- und Kostenthemen ein spürbares Wachstum erzielt hat. Noch wichtiger ist für viele Analysten jedoch die gleichzeitige Verbesserung bei der Profitabilität. Die zweistellige Zunahme des bereinigten EBITDA verdeutlicht, dass das Unternehmen nicht nur mehr Umsatz macht, sondern diesen auch mit höheren Deckungsbeiträgen und besserer Effizienz erwirtschaftet. Im Vergleich zum Vorjahr hat sich die EBITDA-Marge damit strukturell nach oben verschoben.

Ein weiterer Vergleichspunkt ist die Entwicklung des Ergebnisses je Aktie. Während das EPS im Geschäftsjahr 2022 aufgrund höherer Aufwendungen und eines im Vergleich zu früheren Jahren moderateren Wachstums gedämpft war, zeigte sich 2023 eine klare Erholung. Das Ergebnis je Aktie stieg deutlich und zog damit den Bewertungsspielraum für die Cancom-Aktie nach oben. In Bewertungsmodellen wird häufig mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) gearbeitet, das die Marktkapitalisierung ins Verhältnis zum Gewinn je Aktie setzt. Steigt der Gewinn je Aktie, kann das KGV bei unverändertem Kurs sinken oder der Kurs hat Luft, mit dem Gewinn mitzuwachsen, ohne dass die Bewertung aus Sicht von Investoren als überzogen gilt.

Dividende und Ausschüttungspolitik

Cancom ist in den vergangenen Jahren als dividendenzahlender IT-Dienstleister in Erscheinung getreten. Für das Geschäftsjahr 2023 schlägt der Vorstand traditionell der Hauptversammlung eine Dividende je Aktie vor, die sich an der Ertragslage und an der Bilanzstruktur orientiert. In der Vergangenheit lag die Dividende je Aktie im Bereich von einem mittleren einstelligen Euro-Betragcent, wobei die Ausschüttungsquote moderat gehalten wurde, um gleichzeitig Spielraum für Investitionen und Akquisitionen zu bewahren. Anleger, die auf regelmäßige Ausschüttungen achten, berücksichtigen die Dividendenhistorie und die Stabilität der Dividendenpolitik in ihrer Entscheidungsfindung.

Die Ausschüttungshöhe wird dabei durch den erwirtschafteten Jahresüberschuss und die Mittelverwendung im Unternehmen begrenzt. Cancom investiert in den Ausbau von Servicekapazitäten, in Personal sowie in die Weiterentwicklung eigener Plattform- und Lösungsangebote, was ebenfalls Kapital bindet. In der Abwägung zwischen Ausschüttung und Reinvestition verfolgt das Management eine Balance, die sowohl Wachstumsinvestitionen als auch den Kapitalrückfluss an die Anteilseigner berücksichtigt. Eine steigende Profitabilität und ein wachsender Cashflow erhöhen grundsätzlich die Möglichkeiten für stabile oder steigende Dividenden.

DACH-Bezug und Wettbewerbsumfeld

Im deutschsprachigen Raum tritt Cancom als einer der größeren IT-Systemhäuser und Serviceanbieter für professionelle Kunden auf und konkurriert damit unter anderem mit anderen im DACH-Raum aktiven IT-Dienstleistern und Integratoren. Die Aufnahme in Indizes wie den TecDAX oder SDAX unterstreicht die Bedeutung des Unternehmens für den heimischen Kapitalmarkt und führt dazu, dass die Cancom-Aktie auch in indexbasierten Investmentprodukten vertreten ist. Für Privatanleger im DACH-Raum ist die Börsennotierung an einem bekannten Handelsplatz wie Xetra ein wichtiges Kriterium hinsichtlich Liquidität und Transparenz.

Im Wettbewerb um Unternehmenskunden und öffentliche Auftraggeber positioniert sich Cancom mit einem breiten Portfolio aus Beratung, Implementierung und Betrieb von IT-Lösungen. Cloud-Migration, Modernisierung von Rechenzentren, Workplace-Services und Security-Lösungen gehören zu den Kernfeldern. Die Fähigkeit, große Projekte zu managen und gleichzeitig standardisierte Services mit klar definierten Service-Level-Agreements zu liefern, ist im Vergleich zu kleineren Wettbewerbern ein Vorteil. Auf der anderen Seite stehen internationale Konzerne mit globaler Reichweite, die ebenfalls um Großkunden in Europa werben. Für die Bewertung der Cancom-Aktie ist daher die Frage zentral, ob das Unternehmen seinen Platz in diesem Wettbewerbsumfeld behaupten und seine Marktposition ausbauen kann.

Cloud-Workplace als Produktanker

Ein repräsentatives Produkt beziehungsweise Lösungsbereich im Portfolio von Cancom ist der Cloud-Workplace beziehungsweise digitale Arbeitsplatz als Service. Über solche Lösungen stellt Cancom Unternehmen standardisierte, skalierbare Arbeitsumgebungen zur Verfügung, die sich an verschiedene Mitarbeitergruppen und Sicherheitsanforderungen anpassen lassen. Kunden können darüber Office-Software, Kollaborationstools, Sicherheitsfunktionen und Device-Management aus der Cloud beziehen, ohne eigene Infrastruktur in gleichem Umfang betreiben zu müssen. Für Cancom entstehen aus solchen Angeboten wiederkehrende Erlöse, da Leistungen typischerweise in Form von langfristigen Serviceverträgen abgerechnet werden.

Die Nachfrage nach Cloud-Workplace- und Modern-Workplace-Angeboten hat in den vergangenen Jahren deutlich zugenommen, nicht zuletzt durch die verstärkte Nutzung hybrider Arbeitsmodelle in vielen Unternehmen. Für Cancom ist dies ein Feld, in dem sich die technologische Expertise mit dem Servicegeschäft verbindet und in dem Skaleneffekte genutzt werden können: Ein einmal aufgebautes Plattform-Setup kann für viele Kunden eingesetzt werden, während individuelle Anpassungen im Rahmen von Projekten erfolgen. Damit trägt dieses Produktsegment zur Wachstumsdynamik und zur Margenentwicklung bei, die sich in den genannten zweistelligen Steigerungsraten des EBITDA und der verbesserten EBITDA-Marge im Geschäftsjahr 2023 niederschlagen.

Aktien-Schlussabsatz und Bewertung

Die Bewertung der Cancom-Aktie spiegelt aktuell ein Umfeld wider, in dem zweistellige Wachstumsraten im Umsatz und beim bereinigten EBITDA bereits im Kurs eingepreist sind, gleichzeitig aber Spielraum für weitere Verbesserungen bei der Profitabilität und beim Anteil wiederkehrender Erlöse verbleibt. Der Blick auf die 52-Wochen-Spanne mit einer Bandbreite von einem unteren Bereich im mittleren Zwanziger-Euro-Bereich bis zu einem oberen Bereich knapp über 30 Euro zeigt, dass die Notierung im historischen Vergleich nicht an einem extremen Punkt liegt. Für Anleger steht daneben die langfristige Frage im Raum, ob Cancom seine Rolle als etablierter IT-Dienstleister im DACH-Raum weiter ausbauen und seine Margen stabil halten oder verbessern kann.

Entscheidend wird sein, wie sich Umsatz und Ergebnis in den kommenden Geschäftsjahren entwickeln und ob die zweistelligen Zuwächse aus 2023 verstetigt oder sogar übertroffen werden können. Ein anhaltendes Wachstum im Service- und Cloud-Geschäft, eine konsequente Kostenkontrolle und ein ausgewogenes Verhältnis von Dividendenzahlungen zu Investitionen bilden dabei zentrale Stellgrößen. Die bisher erreichten Kennzahlen, insbesondere der Umsatzanstieg von etwa 15 Prozent und die deutliche Verbesserung der EBITDA-Marge im Geschäftsjahr 2023, liefern eine Basis, auf der Investoren die weitere Entwicklung der Cancom-Aktie beobachten und bewerten können.