Die CAR-Aktie profitiert vom starken Wachstum bei Avis Budget Group

Die CAR-Aktie steht für Anteile an Avis Budget Group (ISIN US1398981054), einem der größten Autovermieter weltweit, der nach einem Rekordjahr 2022 auch im Geschäftsjahr 2023 mit einem Umsatz von rund 12 Milliarden US-Dollar und einem bereinigten EBITDA von knapp 3 Milliarden US-Dollar hohe Profitabilität halten konnte. Im Jahr 2022 hatte der Konzern laut öffentlichen Finanzangaben einen Umsatz von etwa 12 Milliarden US-Dollar erzielt und damit das Vorjahr 2021 um mehrere Milliarden US-Dollar übertroffen, was das starke Nach-Covid-Wachstum im Reise- und Mietwagengeschäft unterstreicht. Für Anleger ist zudem wichtig, dass Avis Budget Group an der Nasdaq in New York notiert und damit indirekt über verschiedene Plattformen auch für europäische Investoren zugänglich ist.

Umsatzdynamik und Profitabilität bleiben hoch

Die Geschäftsjahre 2022 und 2023 waren für Avis Budget Group von außergewöhnlich hoher Nachfrage im Reise- und Tourismussegment geprägt, wodurch der Konzern seinen Umsatz im Jahr 2022 auf rund 12 Milliarden US-Dollar steigern konnte, nachdem 2021 noch etwa 9 Milliarden US-Dollar erreicht worden waren. Dieser Anstieg um rund 3 Milliarden US-Dollar innerhalb eines Jahres zeigt, wie kräftig der Markt für Mietwagen nach der Pandemie angezogen hat. Parallel dazu lag das bereinigte EBITDA 2022 bei rund 4 Milliarden US-Dollar, was angesichts des Umsatzniveaus auf eine sehr hohe operative Marge hinweist. Im Geschäftsjahr 2023 fiel das EBITDA zwar etwas niedriger aus und bewegte sich bei knapp 3 Milliarden US-Dollar, blieb aber auf einem deutlich höheren Niveau als vor der Pandemie.

Im Vergleich zu der Phase vor 2020, in der Avis Budget Group Umsatzgrößenordnung von etwa 9 Milliarden US-Dollar erzielte, markieren die 12 Milliarden US-Dollar Umsatz in 2022 und 2023 ein strukturell höheres Plateau. Die Kombination aus gestiegenen Mietpreisen, verbesserter Flottensteuerung und einem höheren Anteil an Premium- und gewerblichen Kunden hat zu dieser Profitabilität beigetragen. Für die CAR-Aktie bedeutet das, dass die Bewertung des Unternehmens am Aktienmarkt inzwischen weniger von einem Turnaround-Szenario, sondern stärker von der Frage abhängt, ob das erreichte Niveau an Margen und Cashflows auch in den kommenden Jahren gehalten werden kann.

Verschuldung und Kapitalstruktur im Blick

Autovermieter wie Avis Budget Group arbeiten traditionell mit einer hohen Verschuldung, weil die Flottenfinanzierung einen großen Teil der Bilanzsumme ausmacht. Laut den veröffentlichten Jahreszahlen lag die Gesamtverschuldung (inklusive flottenbezogener Verbindlichkeiten) im Geschäftsjahr 2023 in der Größenordnung von mehreren Milliarden US-Dollar, während die Nettoverschuldung sich im Verhältnis zum EBITDA auf einen Faktor von etwa dem 3- bis 4-Fachen einpendelte. Dieser Verschuldungsgrad ist für kapitalintensive Geschäftsmodelle nicht unüblich, stellt aber einen wichtigen Hebel dar, über den sich Änderungen im Zinsumfeld unmittelbar auf die Gewinne je Aktie auswirken können.

Die Zinsentwicklung der vergangenen Jahre mit deutlich gestiegenen Marktzinsen hat dazu geführt, dass die Finanzierungskosten für Avis Budget Group im Vergleich zu den Jahren 2020 und 2021 angestiegen sind. Dennoch konnte das Unternehmen im Geschäftsjahr 2023 weiterhin einen signifikanten freien Cashflow erwirtschaften, der unter anderem zur Rückführung von Schulden und zu Aktienrückkäufen genutzt wurde. Für die CAR-Aktie ist relevant, dass ein Teil der Wertentwicklung nicht nur aus dem operativen Wachstum, sondern auch aus der Reduktion der ausstehenden Aktien durch Rückkaufprogramme stammt, was den Gewinn je Aktie zusätzlich stützt.

Segmentstruktur und regionale Bedeutung

Avis Budget Group erzielt den Großteil seiner Erlöse mit der klassischen Fahrzeugvermietung unter den Marken Avis und Budget. Die Umsätze verteilen sich auf die Regionen Amerika und International, wobei der nordamerikanische Markt traditionell den größten Anteil stellt. Im Jahr 2023 entfielen laut Segmentberichten mehrere Milliarden US-Dollar Umsatz auf den amerikanischen Markt, während die internationalen Aktivitäten – einschließlich Europa – mit einem Milliardenbetrag im niedrigen einstelligen Bereich beitrugen. Diese regionale Diversifikation reduziert die Abhängigkeit von einzelnen Volkswirtschaften und Reisebewegungen.

Für Investoren, die die CAR-Aktie halten oder beobachten, ist insbesondere interessant, wie sich die Nachfrage im Geschäftskundensegment und im Freizeitsegment entwickelt. Nach dem starken Aufschwung im Reiseverkehr 2022 und 2023 spielt nun die Frage eine Rolle, ob das Niveau der Geschäftsreisen nachhaltig bleibt oder ob ein Teil der Nachfrage wieder durch virtuelle Formate ersetzt wird. Gleichzeitig könnten strukturelle Trends wie Sharing-Modelle und alternative Mobilitätsangebote langfristig Einfluss auf das klassische Mietwagengeschäft haben, auch wenn Avis Budget Group mit digitalen Buchungsplattformen und flexibleren Mietmodellen versucht, diese Entwicklungen für sich zu nutzen.

Produkt- und Markenprofil: Avis und Budget

Das Kerngeschäft von Avis Budget Group wird durch die beiden Hauptmarken Avis und Budget geprägt, die sowohl an Flughäfen als auch in Innenstädten präsent sind und damit ein breites Spektrum an Kunden vom Geschäftsreisenden bis zur privaten Urlaubsreise abdecken. Avis richtet sich traditionell stärker an Geschäfts- und Premiumkunden mit einem Fokus auf Service und Flottenqualität, während Budget als Marke für preisbewusste Kunden positioniert ist, die vor allem günstige Konditionen und einfache Buchungsprozesse suchen. Beide Marken werden über digitale Kanäle, mobile Apps und klassische Stationen vermarktet, wodurch Avis Budget Group eine hohe Auslastung der Flotte anstrebt.

CAR-Aktie und Marktumfeld

Die CAR-Aktie wird an der Nasdaq in US-Dollar gehandelt und spiegelt damit in erster Linie die Erwartungen des US-Marktes an die künftige Ergebnisentwicklung von Avis Budget Group wider. Neben operativen Kennzahlen wie Umsatz und EBITDA spielen dabei auch makroökonomische Faktoren eine Rolle, etwa die Entwicklung der Reiseaktivitäten in den USA und Europa, das allgemeine Zinsniveau sowie die Preise für Gebrauchtfahrzeuge, die bei der Rotation der Flotte eine wichtige Rolle spielen. Darüber hinaus beobachten Marktteilnehmer, wie konsequent das Unternehmen die Kapitalallokation zwischen Flotteninvestitionen, Schuldenabbau und Aktienrückkäufen austariert.