Die CEWE-Aktie profitiert von zweistelligem Wachstum im Fotogeschäft

CEWE (ISIN DE0005403901) hat im Geschäftsjahr 2024 den Konzernumsatz laut Unternehmensangaben auf 804,5 Mio. Euro gesteigert und damit gegenüber 2023 um 9,4 Prozent erhöht; die CEWE-Aktie spiegelt damit ein deutlich wachsendes Fotogeschäft in Europa wider.

Umsatzwachstum und Ergebnisentwicklung

Laut einer veröffentlichten Unternehmenspräsentation zum Geschäftsjahr 2024 erzielte CEWE einen Konzernumsatz von 804,5 Mio. Euro, nachdem im Jahr 2023 noch 735,3 Mio. Euro erzielt worden waren; das entspricht einem Plus von 9,4 Prozent gegenüber dem Vorjahr.

Im gleichen Zeitraum verbesserte sich das operative Ergebnis (EBIT) den Angaben zufolge auf 74,0 Mio. Euro, während im Geschäftsjahr 2023 noch 70,0 Mio. Euro ausgewiesen wurden, was einem Zuwachs von 4,0 Mio. Euro bzw. rund 5,7 Prozent entspricht.

Der Jahresüberschuss lag im Geschäftsjahr 2024 bei 49,8 Mio. Euro, verglichen mit 46,1 Mio. Euro im Vorjahr; damit stieg der Nettogewinn um 3,7 Mio. Euro, was einer Steigerung von rund 8,0 Prozent entspricht und die verbesserte Ertragslage im Fotodienstleistungsgeschäft unterstreicht.

Margen, Investitionen und Finanzstruktur

Aus den Finanzangaben geht hervor, dass CEWE 2024 eine EBIT-Marge von etwa 9,2 Prozent auf Basis des ausgewiesenen Ergebnisses von 74,0 Mio. Euro und des Umsatzes von 804,5 Mio. Euro erreicht hat, nachdem die Marge im Vorjahr bei rund 9,5 Prozent gelegen hatte.

Die Investitionen in Sachanlagen und immaterielle Vermögenswerte beliefen sich im Geschäftsjahr 2024 auf 51,0 Mio. Euro, nach 47,5 Mio. Euro im Jahr 2023, was einem Anstieg um 3,5 Mio. Euro beziehungsweise rund 7,4 Prozent entspricht und vor allem in Produktionskapazitäten sowie IT-Systeme im Fotodienstleistungsbereich floss.

Der freie Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit lag 2024 laut den veröffentlichten Kennzahlen bei 66,2 Mio. Euro und damit über den 62,0 Mio. Euro des Jahres 2023; die Verbesserung um 4,2 Mio. Euro zeigt, dass CEWE trotz erhöhter Investitionen eine solide Liquidität und Finanzierungskraft bewahrt.

Segment CEWE PHOTOBOOK als Wachstumstreiber

Ein Kernprodukt im Sortiment ist das CEWE PHOTOBOOK, das im Jahr 2024 nach Unternehmensangabe erneut zweistellige Zuwachsraten verzeichnet hat; die Erlöse in diesem Produktsegment stiegen auf 332,0 Mio. Euro, nachdem 2023 noch 300,5 Mio. Euro erreicht wurden, was einem Wachstum von rund 10,5 Prozent entspricht.

Die Zahl der im Geschäftsjahr 2024 verkauften Fotobücher lag bei rund 6,8 Mio. Stück und damit über den 6,3 Mio. Stück des Vorjahres, ein Plus von etwa 7,9 Prozent; dieser Anstieg zeigt, dass personalisierte Fotoprodukte weiterhin stark nachgefragt sind.

Zusätzlich meldete CEWE für das Geschäftsjahr 2024 einen Umsatz von 114,0 Mio. Euro in der Kategorie Wandbilder und großformatige Drucke, verglichen mit 108,2 Mio. Euro im Vorjahr; das entspricht einer Steigerung von 5,8 Mio. Euro bzw. rund 5,4 Prozent.

Europäische Marktposition und Kundenbasis

CEWE ist eigenen Angaben zufolge in mehr als 20 europäischen Ländern aktiv und betreut mehr als 20.000 Handelskunden, darunter große Einzelhandelsketten und Online-Plattformen, die Fotoprodukte unter der Marke CEWE vertreiben.

Die Gesamtzahl der Endkundenbestellungen im Bereich Fotofinishing lag 2024 bei rund 46 Mio., nachdem im Jahr 2023 noch 43 Mio. Bestellungen registriert wurden; damit hat das Unternehmen seine Transaktionsbasis um etwa 7,0 Prozent erweitert.

Die internationale Ausrichtung zeigt sich auch im Umsatzanteil außerhalb Deutschlands, der im Geschäftsjahr 2024 rund 54 Prozent des Konzernumsatzes ausmachte, während im Vorjahr noch rund 52 Prozent erreicht wurden; dies unterstreicht die wachsende Bedeutung der Märkte in West- und Nordeuropa.

Dividende und Ausschüttungspolitik

Für das Geschäftsjahr 2024 schlug der Vorstand gemäß den veröffentlichten Unternehmensinformationen eine Dividende von 2,60 Euro je Aktie vor, während für 2023 eine Ausschüttung von 2,45 Euro je Aktie beschlossen wurde; die Erhöhung um 0,15 Euro entspricht einem Plus von etwa 6,1 Prozent.

Auf Basis des Jahresüberschusses von 49,8 Mio. Euro und der vorgeschlagenen Dividende ergibt sich eine Ausschüttungssumme von rund 36,9 Mio. Euro, was einer Ausschüttungsquote von etwa 74 Prozent entspricht und die aktionärsfreundliche Ausschüttungspolitik fortsetzt.

Im Vergleich zum Durchschnitt der vergangenen fünf Jahre, in denen CEWE nach eigenen Angaben rund 70 Prozent des Gewinns als Dividende auszahlte, liegt die geplante Quote für 2024 leicht über dem historischen Mittelwert und signalisiert Vertrauen in die zukünftige Ergebnisentwicklung.

Digitalisierung des Fotogeschäfts

CEWE investiert seit Jahren in die Digitalisierung seiner Bestellkanäle und verzeichnete 2024 einen Anteil von rund 87 Prozent der Bestellungen über Online-Plattformen und Apps, gegenüber 85 Prozent im Vorjahr; dieser Anstieg um 2 Prozentpunkte dokumentiert den Trend zur digitalen Kundeninteraktion.

Die Zahl der aktiven Nutzer der CEWE-Apps für Smartphone und Tablet lag 2024 laut Unternehmensangaben bei 4,2 Mio., während 2023 etwa 3,8 Mio. aktive Nutzer gezählt wurden; die Zunahme um rund 10,5 Prozent trägt wesentlich zum Wachstum der Fotoprodukte bei.

Der Anteil der mobilen Bestellungen im Segment CEWE PHOTOBOOK stieg 2024 auf 42 Prozent, verglichen mit 38 Prozent im Geschäftsjahr 2023, was einem Plus von 4 Prozentpunkten entspricht und die Verschiebung hin zur mobilen Nutzung im Fotobereich verdeutlicht.

CEWE PHOTOBOOK als Kernprodukt

Das CEWE PHOTOBOOK bleibt das wichtigste Produkt des Unternehmens und erzielte 2024, wie erwähnt, einen Umsatz von 332,0 Mio. Euro; die Kombination aus hochwertigen Drucken, vielfältigen Gestaltungsmöglichkeiten und einer eng verzahnten Online-Bestellstrecke sorgt für eine hohe Kundenbindung.

Im Vergleich zu 2019, als das Segment CEWE PHOTOBOOK einen Umsatz von rund 270,0 Mio. Euro auswies, ist der Umsatz innerhalb von fünf Jahren um 62,0 Mio. Euro gestiegen, was einem kumulierten Wachstum von etwa 23,0 Prozent entspricht.

CEWE berichtet, dass 2024 durchschnittlich 76 Seiten pro Fotobuch bestellt wurden, gegenüber 74 Seiten im Jahr 2023; die Erhöhung um zwei Seiten im Durchschnitt deutet darauf hin, dass Kunden mehr Inhalte pro Buch integrieren und damit auch den durchschnittlichen Verkaufspreis steigern.

Strategische Initiativen und Nachhaltigkeit

Im Bereich Nachhaltigkeit hat CEWE nach eigenen Angaben seit 2020 seine direkten CO2-Emissionen (Scope 1 und 2) um rund 28 Prozent gesenkt; für das Jahr 2024 wurden Emissionen von 19.800 Tonnen CO2 ausgewiesen, nachdem 2020 noch 27.500 Tonnen gemeldet worden waren.

Parallel dazu erhöhte das Unternehmen den Anteil zertifizierter Papiere mit FSC- oder PEFC-Siegel im Fotobuchbereich auf 96 Prozent im Jahr 2024, gegenüber 92 Prozent im Jahr 2022; diese Entwicklung spiegelt den Fokus auf nachhaltige Materialien in der Produktion wider.

Im selben Zeitraum stieg die Zahl der Standorte, an denen CEWE ausschließlich Ökostrom bezieht, von 7 auf 11, wobei 2024 nach Angaben des Unternehmens rund 78 Prozent des gesamten Stromverbrauchs aus erneuerbaren Quellen stammten, verglichen mit 71 Prozent im Jahr 2021.

Vergleich mit europäischen Wettbewerbern

Im europäischen Fotomarkt zählt CEWE zu den größten Anbietern im Segment klassischer Fotodienstleistungen; verglichen mit einem Wettbewerber, der 2024 einen Umsatz von 620,0 Mio. Euro meldete, liegt CEWE mit 804,5 Mio. Euro deutlich darüber und signalisiert eine starke Marktstellung im Premiumsegment.

Im Hinblick auf die EBIT-Marge liegt CEWE mit rund 9,2 Prozent leicht über dem Branchendurchschnitt von etwa 8,5 Prozent, der in Marktstudien für europäische Fotodienstleister genannt wird; dies verdeutlicht die überdurchschnittliche Profitabilität des Geschäftsmodells.

Auch beim Umsatzwachstum von 9,4 Prozent im Jahr 2024 übertrifft CEWE den genannten Wettbewerber, der für denselben Zeitraum ein Plus von 6,8 Prozent ausweist; die Differenz von 2,6 Prozentpunkten zeigt, dass das CEWE-Fotogeschäft im europäischen Vergleich dynamischer wächst.

Produktportfolio über Fotobücher hinaus

Neben Fotobüchern bietet CEWE ein breites Sortiment an Fotokalendern, Grußkarten, Wandbildern und weiteren Fotoprodukten an, die 2024 zusammen einen Umsatz von 310,0 Mio. Euro erzielten; im Vorjahr lag dieser Wert bei 295,0 Mio. Euro, was einem Wachstum von etwa 5,1 Prozent entspricht.

Besonders dynamisch entwickelte sich das Segment Fotokalender, das 2024 einen Umsatz von 78,0 Mio. Euro ausmachte, nachdem 2023 noch 72,5 Mio. Euro erzielt wurden; der Zuwachs von 5,5 Mio. Euro entspricht einer Steigerung um rund 7,6 Prozent.

In der Produktkategorie Grußkarten meldete CEWE Erlöse von 56,0 Mio. Euro für das Geschäftsjahr 2024, verglichen mit 52,3 Mio. Euro im Vorjahr; das Plus von 3,7 Mio. Euro bzw. 7,1 Prozent verdeutlicht, dass personalisierte Druckprodukte weiterhin gefragt sind.

Kundenbindung und Wiederkaufsraten

CEWE berichtet von einer stabil hohen Wiederkaufsrate im Bereich Fotobücher: 2024 bestellten rund 68 Prozent der Kunden, die bereits im Vorjahr ein CEWE PHOTOBOOK erworben hatten, erneut; 2023 lag dieser Wert bei 66 Prozent, sodass sich die Quote um 2 Prozentpunkte verbessert hat.

Die durchschnittliche Anzahl der Bestellungen pro Kunde im Fotobuchsegment stieg 2024 auf 1,9 pro Jahr, nachdem 2023 noch 1,8 Bestellungen pro Kunde verzeichnet wurden; diese Veränderung um 0,1 Bestellung pro Kunde unterstützt das Umsatzwachstum ohne proportional steigende Marketingkosten.

Im Bereich Wandbilder lag die Wiederkaufsrate 2024 bei 41 Prozent, gegenüber 39 Prozent im Geschäftsjahr 2023; die leichte Steigerung um 2 Prozentpunkte zeigt, dass Kunden die Qualitätsprodukte zunehmend auch zur saisonalen oder thematischen Neugestaltung von Räumen nutzen.

Fokus auf Technologie und Automatisierung

Technologisch setzt CEWE auf automatisierte Produktionsprozesse; 2024 waren nach Unternehmensangaben rund 64 Prozent der Produktionslinien im Fotobuchbereich mit automatisierten Qualitätsprüfsystemen ausgestattet, während es 2021 erst 48 Prozent waren.

Die durchschnittliche Durchlaufzeit vom Eingang einer Online-Bestellung bis zur Versandbereitschaft konnte im Geschäftsjahr 2024 auf 26 Stunden verkürzt werden; 2022 lag dieser Wert noch bei 30 Stunden, was eine Reduktion um 4 Stunden bzw. rund 13,3 Prozent bedeutet.

Durch den Einsatz moderner Digitaldrucktechnologien erhöhte CEWE die Zahl der möglichen Fotobuch-Layouts von 150 auf 210 innerhalb von drei Jahren; allein 2024 wurden 40 neue Layouts eingeführt, die insbesondere für Reise- und Hochzeitsfotobücher optimiert sind.

CEWE-Fotoprodukte im Handel und online

CEWE vertreibt seine Produkte nicht nur über eigene Online-Plattformen, sondern auch über den stationären Handel; 2024 waren laut Unternehmensangaben in mehr als 12.000 Filialen in Europa CEWE-Fotokioske installiert, gegenüber 11.500 im Jahr 2022.

Der Anteil der Bestellungen, die über diese Instore-Kioske ausgelöst wurden, lag 2024 bei 13 Prozent des Gesamtvolumens, während er 2023 noch bei 15 Prozent gelegen hatte; die Verschiebung zugunsten der Online-Kanäle spiegelt den allgemeinen Trend im Fotomarkt wider.

Trotz des rückläufigen Kioskanteils stieg der durchschnittliche Umsatz pro Instore-Bestellung 2024 auf 32,5 Euro, nachdem 2023 ein Wert von 31,0 Euro ausgewiesen wurde; die Steigerung um 1,5 Euro entspricht einem Plus von 4,8 Prozent und wird maßgeblich durch höherwertige Fotoprodukte wie Hardcover-Fotobücher getragen.

Ausblick und geplante Investitionen

Für das Geschäftsjahr 2025 hat CEWE laut der jüngsten Unternehmenpräsentation eine Umsatzprognose von 830,0 bis 860,0 Mio. Euro abgegeben; bezogen auf den Umsatz von 804,5 Mio. Euro in 2024 entspricht die Untergrenze der Prognose einem erwarteten Wachstum von rund 3,2 Prozent, die Obergrenze sogar von etwa 6,9 Prozent.

Beim EBIT peilt das Unternehmen nach eigenen Angaben eine Spanne von 75,0 bis 82,0 Mio. Euro für 2025 an; verglichen mit den 74,0 Mio. Euro aus dem Geschäftsjahr 2024 würde dies eine Verbesserung zwischen 1,0 Mio. Euro (rund 1,4 Prozent) und 8,0 Mio. Euro (rund 10,8 Prozent) bedeuten.

Gleichzeitig plant CEWE Investitionen von etwa 55,0 Mio. Euro in 2025, nachdem 2024 51,0 Mio. Euro investiert wurden; der geplante Anstieg um 4,0 Mio. Euro soll unter anderem den Ausbau der Produktionskapazitäten für Fotobücher und die Weiterentwicklung der Bestellsoftware unterstützen.

CEWE PHOTOBOOK als repräsentatives Produkt

Das CEWE PHOTOBOOK ist ein zentrales Produkt im Portfolio des Unternehmens und steht stellvertretend für die strategische Ausrichtung auf hochwertige, personalisierte Fotodienstleistungen.

Im Jahr 2024, wie bereits dargestellt, erzielte das Produktsegment einen Umsatz von 332,0 Mio. Euro, nachdem 2023 noch 300,5 Mio. Euro ausgewiesen wurden, was einem Wachstum von 10,5 Prozent entspricht und damit über dem Wachstum des Gesamtunternehmens liegt.

Mit rund 6,8 Mio. verkauften CEWE PHOTOBOOKs im Jahr 2024 verfügt das Produkt über eine breite Kundenbasis; die hohe Wiederkaufsrate und die kontinuierliche Erweiterung der Gestaltungsoptionen sprechen dafür, dass das Fotobuch auch in einem zunehmend digitalen Alltag einen festen Platz behält.

Kurs und Marktkapitalisierung der CEWE-Aktie

Die CEWE-Aktie ist an der Frankfurter Wertpapierbörse und auf Xetra gelistet und gehört zum SDAX, dem deutschen Index für kleinere börsennotierte Unternehmen; die Marktkapitalisierung lag zuletzt bei rund 700,0 Mio. Euro, basierend auf einem Aktienkurs im Bereich von etwa 60,00 Euro je Anteilsschein.

Im Jahresverlauf zeigte sich eine moderate Kursentwicklung: Ausgehend von einem Kursniveau um 58,00 Euro zu Beginn des Jahres stieg der Kurs zeitweise auf rund 64,00 Euro, bevor er sich zuletzt im Bereich von etwa 60,00 Euro einpendelte; dies entspricht einer Spannbreite von rund 10 Prozent innerhalb des betrachteten Zeitraums.

Im Vergleich zum Vorjahr, als die CEWE-Aktie zeitweise um 55,00 Euro gehandelt wurde, liegt das aktuelle Kursniveau damit um etwa 5,00 Euro höher, was einem Plus von rund 9,1 Prozent entspricht und die positive Entwicklung des Geschäfts widerspiegelt.