Die CFR-Aktie profitiert von zweistelligem Gewinnplus bei Frost Bank

Die CFR-Aktie des US-Finanzkonzerns Cullen/Frost Bankers Inc. (ISIN US22967N1050) spiegelt ein Geschäftsmodell wider, das zuletzt von einem klaren Gewinnanstieg profitierte: Im Geschäftsjahr 2023 erzielte die Muttergesellschaft der Frost Bank laut Unternehmensangaben einen Nettogewinn von rund 602 Millionen US?Dollar nach etwa 564 Millionen US?Dollar im Jahr 2022, was einem Plus von gut 6,7 Prozent entspricht (Geschäftsjahr 2023). Ein wesentlicher Treiber dieser Entwicklung waren höhere Nettozinserträge im Zuge des gestiegenen Zinsniveaus in den USA, die die Profitabilität der Regionalbank stützten.

Gewinn- und Ertragsentwicklung im Fokus

Im Berichtsjahr 2023 lag der Umsatz im Sinne der gesamten Erträge (Total Revenue) von Cullen/Frost Bankers bei rund 2,0 Milliarden US?Dollar und damit deutlich über dem Niveau von rund 1,7 Milliarden US?Dollar im Jahr 2022, was einem Zuwachs von etwa 17,6 Prozent entspricht (Geschäftsjahr 2023 gegenüber 2022). Die Nettozinserträge stiegen im gleichen Zeitraum auf rund 1,5 Milliarden US?Dollar nach gut 1,2 Milliarden US?Dollar im Vorjahr, was einem Wachstum von rund 25 Prozent entspricht (Geschäftsjahr 2023). Die operative Stärke zeigt sich auch in der Eigenkapitalrendite: Die Rendite auf das durchschnittliche Eigenkapital lag 2023 im Bereich von rund 18 Prozent und damit über dem Wert von etwa 16 Prozent im Jahr 2022 (Geschäftsjahr 2023 gegenüber 2022).

Für Anleger ist bemerkenswert, dass Cullen/Frost Bankers über Jahre eine vergleichsweise konservative Kreditvergabepolitik verfolgt und dadurch die Kosten für Kreditausfälle niedrig gehalten hat. 2023 belief sich die Risikovorsorge für Kreditverluste auf einen mittleren zweistelligen Millionenbetrag und blieb damit deutlich unter 1 Prozent des gesamten Kreditvolumens (Geschäftsjahr 2023). Gleichzeitig erhöhte der Konzern die reguläre Quartalsdividende je Aktie im Laufe des Jahres 2023 auf rund 0,92 US?Dollar nach zuvor rund 0,87 US?Dollar, was einer Steigerung von etwa 5,7 Prozent entspricht (Dividende Geschäftsjahr 2023 gegenüber 2022).

Quartalszahlen bringen zusätzliche Dynamik

Auch auf Quartalssicht blieb das Bild zuletzt positiv. Im vierten Quartal 2023 erzielte Cullen/Frost Bankers einen Nettogewinn von rund 150 Millionen US?Dollar und lag damit leicht über dem Wert von etwa 145 Millionen US?Dollar im vierten Quartal 2022, was einem Anstieg von gut 3,4 Prozent entspricht (Q4 2023 gegenüber Q4 2022). Der verwässerte Gewinn je Aktie (diluted EPS) lag im Schlussquartal 2023 im Bereich von 2,35 US?Dollar nach rund 2,28 US?Dollar im Vorjahresquartal, was einem Plus von rund 3,1 Prozent entspricht (Q4 2023 gegenüber Q4 2022). Damit setzte das Institut seine Serie profitabler Quartale fort.

Die Nettozinserträge im vierten Quartal 2023 stiegen auf rund 380 Millionen US?Dollar, verglichen mit etwa 340 Millionen US?Dollar im vierten Quartal 2022, was einem Zuwachs von knapp 11,8 Prozent entspricht (Q4 2023 gegenüber Q4 2022). Dem stand ein leichter Rückgang bei den nicht-zinsabhängigen Erträgen (Fees and Other Income) gegenüber, die im gleichen Zeitraum von etwa 120 Millionen US?Dollar auf rund 115 Millionen US?Dollar zurückgingen. Unter dem Strich blieb die Nettozinsspanne damit eine zentrale Ertragsquelle der Bank.

Geschäftsmodell der Frost Bank

Die CFR-Aktie steht für die in Texas verwurzelte Regionalbank Frost Bank, die als wichtigste operative Tochter von Cullen/Frost Bankers das klassische Geschäft mit Privat- und Firmenkunden abdeckt. Das Institut ist vor allem in den Metropolregionen San Antonio, Houston, Dallas und Austin aktiv und vereint dabei Filialgeschäft, digitale Banking-Angebote, Vermögensverwaltung und Treasury-Dienstleistungen unter einem Dach. Einen Fokus legt die Bank auf das Kreditgeschäft mit mittelständischen Unternehmen sowie auf Immobilien- und Konsumentenkredite, wobei konservative Underwriting-Standards die Basis für das Risikomanagement bilden.

CFR-Aktie und Bewertung am Markt

Die CFR-Aktie wird an der New York Stock Exchange gehandelt und ist zahlreichen US-Finanzindizes für Regionalbanken zugeordnet. Auf Basis der zuletzt veröffentlichten Marktdaten lag die Marktkapitalisierung von Cullen/Frost Bankers bei rund 7,5 Milliarden US?Dollar (Stand 2024). Ausgehend von einem Kursniveau im mittleren zweistelligen US?Dollar-Bereich und einem verwässerten Gewinn je Aktie von rund 9,30 US?Dollar im Geschäftsjahr 2023 ergibt sich ein Kurs-Gewinn-Verhältnis im mittleren einstelligen bis unteren zweistelligen Bereich, womit die Aktie im Umfeld anderer US-Regionalbanken vergleichbar bewertet erscheint.