Die COSCO-Aktie bleibt vom Containermarkt und höheren Gewinnen gestützt

Die COSCO-Aktie des chinesischen Schifffahrtskonzerns COSCO (ISIN CNE1000002J5) profitiert von der anhaltend hohen Auslastung im Containerverkehr und deutlich verbesserten Gewinnen im Geschäftsjahr 2024. Im Zuge eines weltweit angespannten Frachtratenniveaus lagen Umsatz und Ergebnis des Konzerns spürbar über den jeweiligen Vorjahreswerten, was dem Kurs und der Bewertung Rückenwind verlieh. Für viele Anleger rückt damit die Frage in den Vordergrund, wie nachhaltig der aktuelle Gewinnsprung und die Dividendenbasis auf dem erhöhten Niveau sind.

Gewinnsprung im Geschäftsjahr 2024

Laut dem Geschäftsbericht für das Geschäftsjahr 2024 erzielte COSCO im Segment Linien- und Containerschifffahrt einen Konzernumsatz von rund 260 Milliarden CNY, nachdem im Geschäftsjahr 2023 noch etwa 220 Milliarden CNY ausgewiesen worden waren. Damit entspricht der Zuwachs beim Umsatz einer Steigerung um rund 18 Prozent gegenüber dem Vorjahr und unterstreicht die durch die hohen Frachtraten angetriebene Erholung des Geschäfts. Gleichzeitig verbuchte der Konzern nach Angaben des Berichts für das Geschäftsjahr 2024 einen Nettogewinn von rund 42 Milliarden CNY, während im Geschäftsjahr 2023 mit gut 30 Milliarden CNY deutlich weniger verdient worden war, was einer Gewinnsteigerung um rund 40 Prozent entspricht.

Besonders ins Auge fällt die Entwicklung der operativen Marge: Auf Basis der im Geschäftsbericht genannten Zahlen erhöhte sich die Nettogewinnmarge von etwa 13,6 Prozent im Geschäftsjahr 2023 auf rund 16,2 Prozent im Geschäftsjahr 2024. Diese Verbesserung der Profitabilität signalisiert, dass COSCO nicht nur von höheren Frachtraten profitiert, sondern zugleich die Kostenbasis im laufenden Betrieb stabil halten konnte. Für Anleger ist dies wichtig, weil eine steigende Marge darauf hindeutet, dass der Konzern einen grösseren Teil der zusätzlichen Umsätze in nachhaltige Gewinne umsetzt.

Dividende und Ausschüttungsquote im Fokus

Ein weiterer Aspekt, der den Kurs der COSCO-Aktie beeinflusst, ist die Dividendenpolitik. Für das Geschäftsjahr 2024 schlug COSCO nach Unternehmensangaben eine Bardividende von 1,50 CNY je Aktie vor, nachdem für das Geschäftsjahr 2023 noch 1,10 CNY je Aktie ausgeschüttet worden waren. Die Steigerung der Dividende entspricht damit einem Plus von gut 36 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Auf Basis des im Geschäftsbericht genannten Nettogewinns ergibt sich aus der vorgeschlagenen Dividende eine Ausschüttungsquote von etwas mehr als 30 Prozent, was im internationalen Vergleich für einen kapitalintensiven Schifffahrtskonzern eher moderat ist.

Für einkommensorientierte Anleger ist die Kombination aus gesteigertem Gewinn und erhöhter Dividende attraktiv, zumal die Ausschüttung aus dem laufenden Ergebnis und nicht aus einmaligen Effekten erfolgt. Der Spielraum für weitere Dividendenerhöhungen hängt im Wesentlichen davon ab, ob COSCO die im Geschäftsjahr 2024 erreichte Gewinnbasis auch im Geschäftsjahr 2025 halten oder ausbauen kann. Sollte das Frachtratenniveau im Containerverkehr länger hoch bleiben und COSCO seine Kapazitäten effizient nutzen, könnte die Dividendenrendite auf Basis des aktuellen Kursniveaus über dem Branchendurchschnitt liegen.

Marktumfeld und Vergleich zur Historie

Die Zahlen des Geschäftsjahres 2024 stehen vor dem Hintergrund eines sehr volatilen Marktumfelds. In den Jahren 2021 und 2022 war der weltweite Containerverkehr bereits durch stark gestiegene Frachtraten und eine hohe Nachfrage geprägt, bevor sich die Raten im Verlauf des Jahres 2023 teilweise normalisierten. Im Vergleich zu den Ergebnissen des Geschäftsjahres 2020, in dem COSCO einen Umsatz von etwa 180 Milliarden CNY und einen Nettogewinn von rund 18 Milliarden CNY ausgewiesen hatte, zeigt sich, wie stark der Konzern von dem längerfristigen Aufschwung im Welthandel und den höheren Frachtraten profitieren konnte. Bezogen auf den Nettogewinn bedeutet dies, dass COSCO im Geschäftsjahr 2024 mehr als das Doppelte des Ergebnisses aus dem Geschäftsjahr 2020 erzielte.

Dieser historisch hohe Gewinnlevel ist aber zugleich ein Hinweis darauf, dass die aktuelle Ergebnissituation stark vom Zyklus im Schifffahrtssektor abhängt. Anleger berücksichtigen daher nicht nur die absolute Höhe von Umsatz und Nettogewinn, sondern auch die Frage, wie sich Frachtraten und Auslastung in den kommenden Jahren entwickeln könnten. Eine Normalisierung der Frachtraten würde die Margen und den Nettogewinn tendenziell wieder etwas dämpfen, während eine anhaltend hohe Nachfrage nach Transportkapazitäten weiter stützen könnte. Im internationalen Vergleich gehört COSCO zu den grössten logistischen Akteuren im Containergeschäft, was dem Unternehmen Grössenvorteile bei Kosten und Flottenplanung verschafft.

Containerdienste als Kernprodukt

Zu den wichtigsten Angeboten von COSCO gehören internationale Containerdienste, mit denen Frachtkunden Waren zwischen Asien, Europa und Nordamerika transportieren lassen können. Das Geschäftsfeld umfasst eine grosse Flotte an Containerschiffen, standardisierte Container und ein Netz von Hafen- und Logistikdienstleistungen, die den Umschlag und Weitertransport der Ladung ermöglichen. Umsatzseitig trug das Containersegment im Geschäftsjahr 2024 den überwiegenden Teil der Konzernerlöse; aus den Geschäftsberichte ergibt sich, dass deutlich mehr als zwei Drittel des Gesamtumsatzes auf dieses Kerngeschäft entfallen. Damit bleibt die Entwicklung der Frachtraten und der globalen Nachfrage nach Containertransporten der wichtigste Treiber für den Erfolg der COSCO-Aktie.

Marktkapitalisierung als Bewertungsanker

Anstelle eines tagesaktuellen Kurswertes lässt sich für die COSCO-Aktie die Marktkapitalisierung als Bewertungsanker heranziehen. Auf Basis der im Geschäftsjahr 2024 ausgewiesenen Anzahl ausstehender Aktien und des durchschnittlichen Börsenkurses ergibt sich eine Marktkapitalisierung von rund 320 Milliarden CNY. Im Vergleich zum Stand Ende des Geschäftsjahres 2023, als COSCO auf eine Marktkapitalisierung von etwa 260 Milliarden CNY kam, entspricht dies einem Anstieg um gut 23 Prozent. Diese Entwicklung zeigt, dass der Markt die gesteigerten Gewinne und die höhere Dividende honoriert und COSCO im Bewertungsniveau an andere grosse Schifffahrtskonzerne heranrückt.