Die Costco-Wholesale-Aktie profitiert von robustem Mitgliederwachstum und zweistelligen Umsatzsteigerungen

Costco Wholesale (ISIN US22160K1051) hat im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2024 einen Konzernumsatz von rund 58,52 Milliarden US-Dollar erzielt und damit den Vorjahreswert um etwa 9 Prozent übertroffen, wie aus den jüngsten Unternehmensangaben für den Zeitraum bis Ende Mai 2024 hervorgeht. Für Anleger ist die starke Umsatzdynamik und das anhaltende Mitgliederwachstum ein wichtiger Treiber der Costco-Wholesale-Aktie, die in den vergangenen Monaten deutlich zugelegt hat.

Quartalszahlen mit deutlichem Umsatzplus

Im Berichtszeitraum des dritten Quartals 2024 erhöhte Costco Wholesale seinen Nettogewinn auf rund 1,68 Milliarden US-Dollar, was einem Plus gegenüber dem Vorjahresquartal von etwa 29 Prozent entspricht. Der Gewinn je Aktie lag im selben Zeitraum bei ungefähr 3,71 US-Dollar und damit merklich über dem Vergleichswert des Vorjahres, der bei etwa 3,43 US-Dollar lagen dürfte. Diese Kennzahlen unterstreichen eine operative Stärke, die sowohl aus höheren Umsätzen als auch aus verbesserten Kostenstrukturen resultiert.

Laut den veröffentlichten Geschäftszahlen für das Geschäftsjahr 2023 hatte Costco Wholesale zuvor einen Jahresumsatz von rund 242 Milliarden US-Dollar und damit einen mittleren einstelligen bis hohen einstelligen Prozentsatz mehr als im Vorjahr erwirtschaftet. Der Jahresnettogewinn lag im gleichen Zeitraum bei knapp 6,3 Milliarden US-Dollar, was ebenfalls einem deutlichen Zuwachs gegenüber 2022 entspricht. Damit zeigt sich, dass die nun im dritten Quartal 2024 vorgelegten Wachstumsraten in die längerfristige Linie eines strukturell steigenden Geschäfts passen.

Mitgliederzahlen als Stabilitätsanker

Ein wesentlicher Faktor für die Entwicklung der Costco-Wholesale-Aktie sind die Mitgliederprogramme des Konzerns. Per Geschäftsjahresende 2023 meldete das Unternehmen weltweit rund 132 Millionen Karteninhaber, darunter sowohl Basis- als auch Premium-Mitglieder, was einem Anstieg im hohen einstelligen Prozentbereich gegenüber dem Vorjahr entsprach. Die Zahl der bezahlten Mitglieder lag im gleichen Zeitraum bei über 71 Millionen und ist damit ebenfalls spürbar gestiegen.

Gerade die Premium-Mitgliedschaften tragen über höhere Jahresgebühren überproportional zur Profitabilität bei. So erwirtschaftete Costco Wholesale laut den zusammengefassten Jahresdaten 2023 Mitgliedsgebühren in Höhe von über 4,6 Milliarden US-Dollar, was gegenüber dem Vorjahr ein Plus im mittleren einstelligen bis niedrigen zweistelligen Prozentbereich darstellt. Diese wiederkehrenden Erlöse wirken wie ein planbarer Ertragspfeiler und mildern konjunkturelle Schwankungen im Warenverkauf.

Vor diesem Hintergrund wertet der Markt die Stabilität der Mitgliederbasis und die steigenden Gebührenerträge als wichtigen Grund, warum die Costco-Wholesale-Aktie auch in Phasen volatiler Konsumausgaben vergleichsweise robust bleibt. Für Anleger ist die Kombination aus Umlaufumsatz in den Lagerhäusern und wiederkehrenden Gebührenerlösen ein zentrales Element des Investment-Narrativs.

Margen und Kostenstruktur im Blick

Costco Wholesale arbeitet traditionell mit vergleichsweise niedrigen Bruttomargen, setzt dafür aber auf hohe Umschlagsgeschwindigkeit und Skaleneffekte. Im Geschäftsjahr 2023 lag die Bruttomarge nach den veröffentlichten Finanzdaten im Bereich von rund 12 bis 13 Prozent des Umsatzes, was für ein großvolumiges Warehouse-Modell typisch ist. Gleichzeitig gelang es dem Unternehmen, die operative Marge im niedrigen einstelligen Prozentbereich zu halten und gegenüber dem Vorjahr leicht auszuweiten.

Im dritten Quartal 2024 setzte sich diese Entwicklung fort. Der operative Gewinn stieg parallel zum Umsatzwachstum um einen hohen einstelligen bis niedrigen zweistelligen Prozentsatz, was auf eine gute Kostenkontrolle sowie Effizienzsteigerungen in Logistik und Beschaffung hindeutet. Für die Costco-Wholesale-Aktie ist diese operative Stabilität von Bedeutung, da sie das schnelle Umsatzwachstum in nachhaltige Ergebnissteigerungen übersetzt.

Eine weitere Kennzahl, die für Privatanleger beim Blick auf Costco Wholesale relevant ist, betrifft den freien Cashflow. Im Geschäftsjahr 2023 lag der freie Cashflow laut Unternehmensangaben im Bereich von über 6 Milliarden US-Dollar und damit deutlich höher als im Geschäftsjahr 2022. Damit war das Unternehmen in der Lage, sowohl Dividenden auszuschütten als auch Investitionen in neue Standorte und Infrastruktur zu finanzieren.

Dividendenpolitik und Sonderausschüttungen

Costco Wholesale verfolgt seit Jahren eine aktionärsfreundliche Dividendenpolitik mit regelmäßigen Quartalsausschüttungen und gelegentlichen Sonderdividenden. Für das Geschäftsjahr 2023 zahlte der Konzern eine reguläre jährliche Dividende, die in Summe bei gut über 4 US-Dollar je Aktie lag, verteilt auf vier Quartalszahlungen. Dies entsprach einem moderaten Anstieg gegenüber der im Jahr 2022 gezahlten Gesamtsumme.

Besonders ins Auge fällt eine Sonderdividende, die Costco Wholesale in der Vergangenheit mehrfach ausgerechnet hat. So wurde im Ende des Jahres 2020 eine einmalige Sonderdividende von 10 US-Dollar je Aktie ausgeschüttet, und in einem späteren Geschäftsjahr erneut eine Sonderdividende im hohen einstelligen oder zweistelligen US-Dollar-Bereich angekündigt. Solche Sonderzahlungen sind zwar nicht garantiert, zeigen aber, dass der Konzern bei ausreichenden liquiden Mitteln bereit ist, überschüssiges Kapital an die Aktionäre zurückzugeben.

Für die Costco-Wholesale-Aktie ergibt sich dadurch ein Renditeprofil, das nicht primär von der regulären Dividendenrendite, sondern von der Kombination aus Kurssteigerungen und gelegentlichen Sonderausschüttungen geprägt ist. Privatanleger, die auf stabile Cashflows setzen, finden damit ein Unternehmen, das in guten Jahren zusätzliche Rückflüsse ermöglicht, ohne seine Investitionsfähigkeit einzuschränken.

Expansion und internationale Präsenz

Die Wachstumsstrategie von Costco Wholesale stützt sich seit Jahren auf die kontinuierliche Erweiterung des Filialnetzes. Per Ende Geschäftsjahr 2023 betrieb der Konzern über 850 Warenhäuser weltweit, darunter eine große Zahl in den Vereinigten Staaten und Kanada sowie eine wachsende Präsenz in Europa und Asien. Gegenüber dem Vorjahr wurden im niedrigen zweistelligen Bereich neue Standorte eröffnet, wodurch zusätzliche Umsatzpotenziale erschlossen wurden.

Gerade die Expansion in Europa und Asien trägt zur langfristigen Wachstumsstory der Costco-Wholesale-Aktie bei. In Ländern wie Japan, Südkorea, Australien und mehreren europäischen Staaten werden neue Lagerhäuser eröffnet, die zunächst mit hohen Investitionskosten verbunden sind, mittelfristig aber skalierbare Mitglieder- und Umsatzsteigerungen ermöglichen. So meldete Costco Wholesale für das Geschäftsjahr 2023 ein zweistelliges Umsatzwachstum in mehreren internationalen Segmenten, womit sich das Unternehmen zunehmend von einer rein nordamerikanischen Story zu einem globalen Einzelhandelsakteur entwickelt.

Die Investitionen in Logistikzentren und IT-Infrastruktur sind ebenfalls ein wichtiger Bestandteil der Expansion. Laut den veröffentlichten Zahlen lagen die Investitionsausgaben für Sachanlagen und Modernisierungsprojekte im Geschäftsjahr 2023 im Bereich von mehreren Milliarden US-Dollar, was gegenüber dem Vorjahr einem Anstieg im mittleren einstelligen Prozentbereich entspricht. Diese Ausgaben sollen sicherstellen, dass die Lieferketten effizient bleiben und die Lagerhäuser ein breites Angebot zu wettbewerbsfähigen Preisen bereitstellen können.

E-Commerce und Omnichannel-Ansatz

Costco Wholesale ist traditionell auf das stationäre Warehouse-Geschäft fokussiert, hat in den vergangenen Jahren jedoch seine Online-Präsenz deutlich ausgebaut. Über die Unternehmensseite werden sowohl klassische Konsumgüter als auch spezielle Angebote wie Elektronik, Möbel und Reiseleistungen vermarktet. Im Geschäftsjahr 2023 verzeichnete der Online-Umsatz des Unternehmens ein Wachstum im mittleren bis hohen einstelligen Prozentbereich gegenüber dem Vorjahr.

Der Omnichannel-Ansatz verbindet Online-Bestellungen mit Abholung oder Lieferung aus den Lagerhäusern. Auf diese Weise kann Costco Wholesale seine bestehende Infrastruktur nutzen und gleichzeitig dem veränderten Konsumverhalten Rechnung tragen, bei dem immer mehr Kunden Produkte zunächst online recherchieren. Das Wachstum im Online-Bereich ist für die Bewertung der Costco-Wholesale-Aktie insofern relevant, als es die Reichweite des Geschäftsmodells erweitert und zusätzliche Umsatzquellen erschließt, ohne die Kernlogik des Membership-Lagerhauses aufzugeben.

Gleichzeitig bleibt das Unternehmen seiner preisorientierten Strategie treu. Im Online-Shop finden sich oftmals großvolumige Produktangebote und Bundles, die im stationären Handel ebenfalls angeboten werden. Dadurch werden Skaleneffekte auch digital genutzt, und der durchschnittliche Warenkorbwert kann gesteigert werden.

Produktbeispiel: Eigenmarken als Differenzierungsmerkmal

Ein repräsentatives Beispiel für die Produktstrategie von Costco Wholesale sind die Eigenmarken des Unternehmens, die unter dem Label Kirkland Signature vertrieben werden. Diese Marke deckt ein breites Spektrum von Konsumgütern ab, darunter Lebensmittel, Haushaltswaren, Getränke und Gesundheitsprodukte. Im Geschäftsjahr 2023 erzielte Kirkland Signature nach unternehmensnahen Angaben einen Umsatz im zweistelligen Milliarden-US-Dollar-Bereich und wuchs damit schneller als viele Fremdmarken im Sortiment.

Die höhere Marge der Eigenmarken trägt dazu bei, dass Costco Wholesale trotz seiner niedrigen Verkaufspreise im Durchschnitt eine stabile Bruttomarge halten kann. Die Kundenbindung wird gestärkt, da Kirkland-Produkte im Sortiment oft eine zentrale Rolle spielen und von vielen Mitgliedern gezielt nachgefragt werden. Für die Costco-Wholesale-Aktie ist diese Eigenmarkenstrategie relevant, weil sie das Unternehmen gegenüber klassischen Discounter- und Supermarktketten differenziert und eine gewisse Preissetzungsmacht ermöglicht.

Kursniveau und Bewertung der Costco-Wholesale-Aktie

Die Costco-Wholesale-Aktie wird primär an der Nasdaq in US-Dollar gehandelt. Im Verlauf des Jahres 2024 erreichte der Kurs nach Marktangaben ein Niveau im Bereich von etwa 800 US-Dollar je Aktie und bewegte sich damit in der Nähe eines 52-Wochen-Hochs, das im oberen 700er- bis unteren 800er-Bereich liegen dürfte. Damit liegt der Kurs deutlich über dem Stand aus dem Vorjahr, in dem die Aktie zeitweise im mittleren 500er- bis unteren 600er-Bereich notierte.

Die Marktkapitalisierung von Costco Wholesale stieg entsprechend deutlich an. Per Mitte 2024 lag sie nach Börseninformationen im Bereich von rund 350 bis 400 Milliarden US-Dollar und damit klar über dem Niveau des Jahres 2023, als der Konzern noch im Bereich von unter 300 Milliarden US-Dollar bewertet wurde. Der Markt honoriert offenbar die Kombination aus Umsatz- und Gewinnwachstum, dem stabilen Mitgliederfundament und der internationalen Expansion.

Aus Bewertungssicht wird die Costco-Wholesale-Aktie häufig anhand des Kurs-Gewinn-Verhältnisses (KGV) und des Verhältnisses von Unternehmenswert zu EBITDA analysiert. Im Jahr 2024 liegt das KGV laut gängigen Marktschätzungen deutlich über dem Durchschnitt klassischer Einzelhandelswerte, was die starke Wachstumsstory widerspiegelt. Gleichzeitig ist das Unternehmen in den einschlägigen US-Indizes vertreten, etwa dem S&P 500, und wird damit regelmäßig von institutionellen Anlegern beobachtet.