Die Fortum-Aktie profitiert von höherer Prognose und stabilem Stromgeschäft

Der finnische Energieversorger Fortum (ISIN FI0009007132) hat seine Ergebnisprognose für das laufende Jahr leicht nach oben angepasst und damit der Fortum-Aktie neuen Rückenwind gegeben. Laut Unternehmensangaben rechnen die Finnen nun mit einem vergleichbaren operativen Ergebnis (Comparable Operating Profit) am oberen Ende der bisherigen Spanne, nachdem im Geschäftsjahr 2023 bereits ein vergleichbares operative Ergebnis von rund 1,5 Milliarden Euro erzielt worden war. Für Anleger zählt dabei vor allem, dass Fortum seine Erzeugungsmargen in einem anspruchsvollen europäischen Strommarkt stabil halten konnte.

Prognoseanhebung stützt die Bewertung

Fortum hatte nach dem Verkauf des Deutschland-Geschäfts und der Trennung von Uniper seine Bilanz deutlich gestärkt und ist seither mit einem klar fokussierten Stromerzeugungsportfolio in den nordischen Märkten unterwegs. Im Geschäftsjahr 2023 erzielte der Konzern nach eigenen Angaben einen Umsatz von rund 7,6 Milliarden Euro, während der vergleichbare Nettogewinn bei rund 1,3 Milliarden Euro lag. Damit konnten die Ergebnisse im Vergleich zu den durch die Energiekrise belasteten Vorjahren deutlich verbessert werden und Fortum schuf die Basis für eine stabilere Ausschüttungspolitik.

Im ersten Quartal 2024 meldete Fortum einen vergleichbaren operativen Gewinn im Bereich von rund 400 Millionen Euro und bestätigte damit den positiven Trend. Im Vergleich zum Vorjahreszeitraum, in dem das vergleichbare operative Ergebnis noch deutlich unterhalb dieser Marke gelegen hatte, zeigt sich eine spürbare Verbesserung der Profitabilität. Die Prognoseanhebung signalisiert, dass das Management auch für den weiteren Jahresverlauf von robusten Erträgen aus der Stromerzeugung in den nordischen Kernmärkten ausgeht.

Dividendenprofil und Bilanzstruktur im Blick

Für viele Anleger ist die Dividende ein zentraler Faktor bei der Bewertung der Fortum-Aktie. Für das Geschäftsjahr 2023 schlug der Konzern eine Dividende von 1,15 Euro je Aktie vor, nachdem im Vorjahr 1,00 Euro je Aktie ausgeschüttet worden waren. Damit ergab sich auf Basis des damaligen Kursniveaus eine Dividendenrendite im mittleren einstelligen Prozentbereich, was im Sektor der europäischen Versorger wettbewerbsfähig ist. Die leichte Anhebung spiegelt den verbesserten Ergebnis- und Cashflow-Profil wider.

Parallel dazu hat Fortum seine Verschuldung weiter reduziert. Die Nettoverschuldung lag Ende 2023 im niedrigen einstelligen Milliardenbereich, während der Verschuldungsgrad gemessen am Verhältnis von Nettoschulden zu vergleichbarem EBITDA unter dem Niveau vieler großer europäischer Konkurrenten blieb. Diese solide Bilanzstruktur gibt dem Unternehmen Spielraum, um sowohl in das bestehende Kraftwerksportfolio zu investieren als auch die Dividendenpolitik verlässlich zu gestalten, ohne die Finanzflexibilität zu gefährden.

Stromerzeugung in Nordeuropa als Ertragssäule

Kern des Geschäftsmodells ist die CO2-arme Stromerzeugung in den nordischen Ländern, vor allem in Finnland, Schweden und Norwegen. Fortum betreibt dort ein Portfolio aus Wasserkraftwerken, Kernkraftbeteiligungen und flexiblen Wärme- und Kraftwerkslösungen. Im Jahr 2023 lag die gesamte Stromerzeugung des Konzerns im zweistelligen Terawattstunden-Bereich, wobei ein erheblicher Anteil aus CO2-armen Quellen stammte. Das Unternehmen profitiert von relativ niedrigen Produktionskosten und einer hohen Verfügbarkeit seiner Anlagen, was in Verbindung mit zeitweise erhöhten Strompreisen zu attraktiven Margen führt.

Vergleicht man die operative Entwicklung mit der Phase vor der Energiekrise, wird der Fortschritt sichtbar: Das vergleichbare operative Ergebnis liegt mittlerweile wieder deutlich über den Niveaus, die Fortum in den Jahren 2018 und 2019 ausgewiesen hatte. Dieser quantifizierte Aufholprozess unterstreicht, dass die Neuausrichtung des Portfolios nach der Trennung von Uniper und der Fokussierung auf den nordischen Markt Früchte trägt. Für Anleger ist dies ein Hinweis darauf, dass Fortum seine Ertragskraft in einem transformierten europäischen Energiemarkt neu etabliert hat.

Fortum als Anbieter CO2-armer Energie

Ein zentrales Produkt im Portfolio ist die Stromerzeugung aus Wasserkraft in Nordeuropa, ergänzt durch Beteiligungen an Kernkraftwerken. Diese Kombination ermöglicht Fortum eine im Branchenvergleich niedrige CO2-Intensität pro erzeugter Kilowattstunde und macht den Konzern zu einem wichtigen Anbieter klimafreundlicher Energie in der Region. Darüber hinaus entwickelt Fortum Lösungen im Bereich Fernwärme, flexible Erzeugung und Dienstleistungen für Industriekunden, um deren Energieeffizienz zu steigern.

Die Fortum-Aktie als Versorgerinvestment

Im europäischen Versorgersektor wird die Fortum-Aktie häufig als ein Titel mit ausgewogener Mischung aus Dividendenprofil und defensiver Ertragsbasis betrachtet. Der Konzern profitiert von seinem Schwerpunkt auf stabilen, regulierten oder langfristig abgesicherten Cashflows aus der Stromerzeugung in Nordeuropa. Für Anleger sind neben der künftigen Dividendenentwicklung insbesondere die weitere Ausgestaltung der Investitionsprogramme in CO2-arme Erzeugung und die Positionierung im sich wandelnden europäischen Strommarkt zentrale Beobachtungspunkte.