Die Globe-Life-Aktie gerät nach Betrugsvorwürfen und Kurssturz stark unter Druck

Die Globe-Life-Aktie (ISIN US37959E1029) steht seit einer Enthüllungsrecherche mit Betrugsvorwürfen und Berichten über mutmaßlich unlautere Vertriebsmethoden stark im Fokus des Marktes, nachdem der Kurs im Frühjahr 2024 zeitweise mehr als 50 Prozent gegenüber dem Niveau zu Jahresbeginn 2024 verloren hatte.

Vorwürfe und Marktreaktion

Der US-Lebensversicherer Globe Life Inc. betreibt unter Marken wie Liberty National Life und American Income Life ein breit aufgestelltes Geschäft mit Lebens- und Zusatzversicherungen vor allem für Privatkunden und kleinere Unternehmen.

Finanzportale verweisen darauf, dass die Aktie im Zuge der Publikation der Betrugs- und Fehlverhaltensvorwürfe im März 2024 innerhalb weniger Handelstage von Kursen im Bereich von rund 120 US-Dollar auf zeitweise unter 60 US-Dollar gefallen ist, was einem Rückgang von etwa 50 Prozent entspricht und die Marktkapitalisierung des Konzerns deutlich reduziert hat.

Im weiteren Jahresverlauf schwankte der Kurs stark und lag laut Kursübersichten im zweiten Quartal 2024 überwiegend im Korridor zwischen etwa 70 und 90 US-Dollar, womit die Globe-Life-Aktie klar unter früheren Höchstständen blieb und Anleger Unsicherheiten einpreisten.

Geschäftsentwicklung und Kennzahlen

Laut dem Geschäftsbericht für das Jahr 2023 erzielte Globe Life im Geschäftsjahr 2023 Bruttoprämien von rund 5,0 Milliarden US-Dollar, nach etwa 4,7 Milliarden US-Dollar im Jahr 2022, was einem Wachstum von rund 6 Prozent entspricht.

Der Nettogewinn lag im Geschäftsjahr 2023 bei ungefähr 800 Millionen US-Dollar, gegenüber etwa 750 Millionen US-Dollar im Jahr 2022, sodass der Gewinn um rund 7 Prozent zunahm und die operative Ertragskraft weiter ausgebaut wurde.

Beim Ergebnis je Aktie (EPS) wies Globe Life für das Jahr 2023 einen Wert von rund 8,30 US-Dollar aus, nach etwa 7,70 US-Dollar im Jahr 2022, womit das EPS um ungefähr 7,8 Prozent gestiegen ist und die Profitabilität pro Aktie klar verbessert wurde.

Für das erste Quartal 2024 meldete das Unternehmen nach Angaben aus Finanzportalen einen Nettogewinn von rund 210 Millionen US-Dollar, nach etwa 195 Millionen US-Dollar im ersten Quartal 2023, was einem Anstieg um ungefähr 7,7 Prozent entspricht.

Das quartalsbezogene EPS lag im ersten Quartal 2024 bei ungefähr 2,20 US-Dollar je Aktie, gegenüber etwa 2,04 US-Dollar im Vorjahresquartal, sodass sich das EPS um rund 7,8 Prozent erhöht hat.

Analystenzusammenstellungen zeigen, dass die Konzernführung für das Gesamtjahr 2024 eine Spanne für das bereinigte EPS von ungefähr 9,00 bis 9,40 US-Dollar in Aussicht gestellt hat, während der Konsens zuvor im Bereich von rund 9,20 US-Dollar lag.

Bewertung, Dividende und Kapitalrückflüsse

Auf Basis eines Kursniveaus von rund 80 US-Dollar, wie es in Marktübersichten im Sommer 2024 für die Globe-Life-Aktie ausgewiesen wurde, ergibt sich ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von etwa 9 bis 10 auf den erwarteten Gewinn je Aktie 2024.

Das Unternehmen zahlt regelmäßig Dividenden und hat nach Angaben aus dem Geschäftsbericht 2023 für dieses Jahr Dividendenzahlungen von knapp 0,90 US-Dollar je Aktie geleistet, nach rund 0,82 US-Dollar je Aktie im Jahr 2022, was einem Plus von etwa 9,8 Prozent entspricht.

Über Rückkaufprogramme wurden im Geschäftsjahr 2023 Aktien im Volumen von ungefähr 400 Millionen US-Dollar eingezogen, nachdem im Jahr 2022 knapp 350 Millionen US-Dollar für Buybacks eingesetzt worden waren, sodass die Anzahl ausstehender Aktien sank und der Gewinn pro Aktie gestützt wurde.

Aus Sicht zahlreicher Marktbeobachter ist die Kombination aus moderatem Bewertungsniveau, stetigem Dividendenwachstum und laufenden Rückkäufen einerseits und den aktuellen Reputations- und Rechtsrisiken andererseits ein zentrales Spannungsfeld für die Globe-Life-Aktie.

Finanzstruktur und Bilanz

Die Bilanzkennzahlen zeigen für Ende 2023 laut Geschäftsbericht ein Gesamtvermögen von rund 25 Milliarden US-Dollar, nach etwa 24 Milliarden US-Dollar zum Jahresende 2022.

Die versicherungstechnischen Rückstellungen lagen Ende 2023 bei ungefähr 19 Milliarden US-Dollar und damit leicht über den rund 18,5 Milliarden US-Dollar aus dem Vorjahr 2022.

Die zinstragende Verschuldung belief sich Ende 2023 auf etwa 2,8 Milliarden US-Dollar, gegenüber rund 2,7 Milliarden US-Dollar Ende 2022, womit das Unternehmen seine Fremdfinanzierung nur moderat ausgeweitet hat.

Die Eigenkapitalquote bewegte sich zum Jahresende 2023 im Bereich von ungefähr 10 bis 12 Prozent, was im Versicherungskontext mit hohen langfristigen Verpflichtungen eine eher schlanke Kapitalbasis widerspiegelt.

Marktkommentare betonen, dass die Fähigkeit von Globe Life, stabile Cashflows aus dem laufenden Versicherungsgeschäft zu erwirtschaften, für die Bedienung von Verpflichtungen und die Finanzierung von Dividenden und Buybacks entscheidend ist.

Operatives Geschäft und Segmente

Globe Life erzielt den Großteil der Prämien im Bereich Lebensversicherung, ergänzt um Unfall- und Gesundheitsversicherungen sowie Zusatzversicherungen für arbeitsunfähige Kunden.

Im Segment Life Insurance lagen die Bruttoprämien im Jahr 2023 bei rund 3,2 Milliarden US-Dollar, nach etwa 3,0 Milliarden US-Dollar 2022, was einem Zuwachs von rund 6,7 Prozent entspricht.

Im Bereich Supplemental Health wurden 2023 Prämien von rund 1,3 Milliarden US-Dollar verbucht, nach etwa 1,2 Milliarden US-Dollar im Vorjahr, sodass ein Wachstum von circa 8,3 Prozent erreicht wurde.

Die Combined Ratio, also das Verhältnis aus Aufwendungen und Schäden zu den Prämieneinnahmen, lag laut Unternehmensangaben im Jahr 2023 im Kerngeschäft bei rund 92 Prozent und damit leicht unter den etwa 93 Prozent aus dem Jahr 2022.

Eine niedrigere Combined Ratio deutet auf eine etwas höhere operative Marge im Versicherungsgeschäft hin, was bei Anlegern grundsätzlich positiv gesehen wird.

Vertrieb, Regulierung und Risiken

Globe Life setzt stark auf den persönlichen Vertrieb über Agenten, die Policen direkt bei Kunden platzieren und dafür Provisionen erhalten.

Gerade dieser Vertriebskanal stand in der eingangs erwähnten Enthüllungsrecherche im Zentrum der Kritik, weil dort laut Bericht von Betroffenen über aggressives oder irreführendes Vorgehen berichtet wurde.

Regulatorische Behörden und Aufsichtsstellen in den USA prüfen nach Medienangaben, ob einzelne Praktiken im Vertrieb oder in der Schadenregulierung gegen geltende Regeln verstoßen haben.

Für Anleger ist relevant, ob aus diesen Prüfungen oder Beschwerden konkrete Sanktionen, Strafzahlungen oder Auflagen entstehen, die die Profitabilität von Globe Life dauerhaft belasten könnten.

Die bisherige finanzielle Performance mit wachsenden Prämien und Gewinnen zeigt ein intaktes Geschäftsmodell, doch Reputationsschäden können langfristig die Neukundenakquise erschweren und die Stornoquoten erhöhen.

Produktbeispiel: Lebensversicherung für Familien

Ein repräsentatives Produkt von Globe Life sind einfache Lebensversicherungen für Familien mit fixen Todesfallleistungen im unteren bis mittleren sechsstelligen US-Dollar-Bereich, die häufig über monatliche Prämien von einigen Dutzend US-Dollar abgeschlossen werden.

Der Versicherer positioniert diese Tarife als leicht verständliche Absicherungslösungen für Haushalte mit begrenztem Budget, wobei laut Unternehmensangaben ein breites Spektrum an Laufzeiten und Zusatzbausteinen, etwa für Unfälle oder schwere Krankheiten, verfügbar ist.

Da ein großer Teil der Prämien im Privatkundensegment erzielt wird, hängt die Wachstumsdynamik maßgeblich davon ab, wie gut Globe Life im Wettbewerb mit anderen US-Versicherern neue Kunden gewinnt und bestehende Policen verlängert.

Globe-Life-Aktie im Anlegerfokus

Die Kursentwicklung der Globe-Life-Aktie mit dem starken Rückgang im Zuge der Betrugsvorwürfe und den anschließenden Schwankungen verdeutlicht, wie sensibel der Markt auf Reputations- und Rechtsrisiken bei Finanzdienstleistern reagiert.

Auf Basis eines Kursniveaus von rund 80 US-Dollar im Sommer 2024, deutlich unter früheren Höchstständen von über 120 US-Dollar, spiegelt die Bewertung nicht nur die aktuellen Gewinnkennzahlen, sondern auch einen Risikoabschlag wider.

Für Anleger sind neben der weiteren Klärung der Vorwürfe insbesondere die Entwicklung des Gewinns je Aktie 2024 und 2025, die Dividendenpolitik und mögliche Änderungen im Vertriebssystem entscheidende Faktoren.