Die Hannover-Rück-Aktie bleibt nach starkem Gewinnwachstum im MDAX-Unterstützung

Die Hannover Rück-Aktie (DE0008402215) steht nach einem kräftigen Gewinnanstieg im Geschäftsjahr 2023 und einem weiterhin soliden Jahresstart 2024 im Blick vieler MDAX-Anleger. Laut Unternehmensangaben erzielte der Konzern 2023 einen Nettokonzerngewinn von 1,8 Mrd. Euro, nachdem im Jahr 2022 noch rund 1,4 Mrd. Euro zu Buche standen, was einem Plus von etwa 29 % entspricht. Für das laufende Geschäftsjahr 2024 strebt Hannover Rück unverändert einen Nettokonzerngewinn von mindestens 2,1 Mrd. Euro an.

Gewinnsprung und höhere Dividende

Die Zahlen für 2023 zeigen, wie stark Hannover Rück von hohen Rückversicherungspreisen und einem vergleichsweise moderaten Großschadenjahr profitieren konnte. Der Bruttobeitragseingang erreichte im Geschäftsjahr 2023 rund 33 Mrd. Euro, nach etwa 30 Mrd. Euro im Jahr 2022, was einem Wachstum von gut 10 % entspricht. Besonders das Schaden-Rückversicherungsgeschäft lieferte einen wichtigen Ergebnisbeitrag, während die Personen-Rückversicherung von einer stabilen Nachfrage und verbesserten Margen getragen wurde.

Auch auf der Ergebnisseite zeichnete sich eine deutliche Verbesserung ab. Die kombinierte Schaden-/Kostenquote in der Schaden-Rückversicherung lag 2023 nach Unternehmensangaben bei rund 89 % und damit spürbar unter der Marke von 90 %, die in der Rückversicherungsbranche als wichtige Profitabilitätsschwelle gilt. Im Vorjahr hatte Hannover Rück noch eine kombinierte Quote von etwa 92 % ausgewiesen, sodass sich die Profitabilität im Kerngeschäft klar verbessert hat.

Den gestiegenen Gewinnen trägt das Unternehmen mit einer höheren Ausschüttung Rechnung. Für das Geschäftsjahr 2023 schlug Hannover Rück eine Dividende von insgesamt 7,00 Euro je Aktie vor, nachdem für 2022 insgesamt 6,00 Euro je Anteilsschein gezahlt worden waren. Damit erhöhte sich die Dividende um rund 16,7 %. Die Ausschüttung besteht traditionell aus einer Basisdividende und einer möglichen Zusatzdividende, die abhängig von der Kapitalstärke und dem Geschäftsergebnis festgelegt wird.

Kapitalstärke und Ausblick bleiben zentral

Die Kapitalausstattung bleibt für Rückversicherer ein entscheidender Faktor, da sie die Fähigkeit zur Zeichnung großer Risiken bestimmt. Hannover Rück berichtete für das Jahr 2023 eine Solvency-II-Quote in einer Spanne, die deutlich über der internen Zielbandbreite liegt und somit Spielraum für weiteres Wachstum sowie Aktionärsrenditen bietet. Zwar schwankt diese Quote markt- und zinsbedingt, doch signalisiert sie, dass das Unternehmen gut gepolstert in das Geschäftsjahr 2024 startet.

Der Ausblick für 2024 knüpft an das starke Vorjahr an. Hannover Rück strebt einen Nettokonzerngewinn von mindestens 2,1 Mrd. Euro an und geht von weiter wachsenden Beitragseinnahmen aus. In der Schaden-Rückversicherung sollen Preiserhöhungen und striktes Underwriting dafür sorgen, dass die kombinierte Schaden-/Kostenquote langfristig unter 89 % gehalten werden kann. In der Personen-Rückversicherung setzt das Unternehmen auf profitables Wachstum in den Bereichen Langlebigkeits- und Risikolebenprodukte.

Im MDAX-Umfeld wird damit insbesondere die Entwicklung der Marge zum zentralen Thema. Denn wenn Hannover Rück die kombinierte Quote nachhaltig im hohen 80-Prozent-Bereich stabilisieren kann und gleichzeitig die Kapitalanforderungen im Griff behält, stärkt das die Basis für stetige Dividenden und mögliche Sonderausschüttungen. Für institutionelle und private Anleger sind neben dem Gewinnwachstum daher vor allem die Kapitaleffizienz und das Risiko-Management entscheidend.

Rückversicherungsgeschäft als Ertragsmotor

Kern des Geschäftsmodells von Hannover Rück ist die Übernahme von Risiken von Erstversicherern weltweit. Im Segment Schaden-Rückversicherung zeichnet der Konzern Verträge in Sparten wie Naturkatastrophen, Industrie- und Haftpflicht, Kraftfahrt sowie spezielle Nischen. Hier sind die Beitragseinnahmen 2023 im niedrigen zweistelligen Prozentbereich gewachsen, was maßgeblich auf Preissteigerungen in den Vertragsrunden und höhere Nachfrage nach Absicherung großer Risiken zurückzuführen ist.

In der Personen-Rückversicherung konzentriert sich das Unternehmen auf Lebens-, Kranken- und Langlebigkeitsrisiken. Besonders in Märkten mit wachsender Mittelschicht und steigendem Bedarf an Absicherung sieht Hannover Rück weiteres Potenzial. Das Geschäft ist kapitalintensiv, bietet aber regelmäßige und langfristig planbare Zahlungsströme. Damit ergänzt es das eher zyklische Schaden-Rückversicherungsgeschäft und stabilisiert die Ergebnissituation über den Zyklus.

Hannover-Rück-Aktie und Bewertung

Die Hannover-Rück-Aktie ist im MDAX gelistet und wird in Deutschland vor allem auf Xetra gehandelt. Die Marktkapitalisierung liegt auf Basis der zuletzt veröffentlichten Unternehmensdaten im mittleren zweistelligen Milliarden-Euro-Bereich. Damit gehört der Konzern zu den größeren Rückversicherern in Europa und konkurriert unter anderem mit Swiss Re und Munich Re um globale Marktanteile.

Für viele Marktteilnehmer ist das Verhältnis von Kurs zu Buchwert (Price-to-Book-Ratio) eine zentrale Kenngröße bei Rückversicherern. Da der innere Wert durch Rückstellungen, Kapitalanlagen und Eigenkapital bestimmt wird, bietet diese Kennzahl Hinweise auf die Bewertung im Branchenvergleich. Gleichzeitig spielt das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) eine Rolle, das sich aus dem Börsenkurs und dem erwarteten Gewinn je Aktie ergibt. Durch den deutlichen Gewinnanstieg im Jahr 2023 und die Gewinnzielsetzung von mindestens 2,1 Mrd. Euro für 2024 hat sich die Ertragsbasis spürbar verbreitert.