Die Klépierre-Aktie profitiert von steigenden Mieten und höherem Gewinn

Die Klépierre-Aktie (FR0000121964) steht wieder stärker im Blick der Anleger, nachdem der Betreiber von Shoppingcentern in Europa für das Geschäftsjahr 2023 einen deutlichen Gewinnanstieg und steigende Mieteinnahmen ausgewiesen hat. Laut dem veröffentlichten Jahresbericht 2023 erzielte Klépierre Net Rental Income von rund 1,02 Milliarden Euro, was gegenüber 2022 einem spürbaren Zuwachs entspricht, und steigerte den Netto-Gewinnanteil der Gruppe nach Unternehmensangaben auf etwa 0,58 Milliarden Euro.

Höhere Mieteinnahmen und Ergebnisplus

Im Geschäftsjahr 2023 profitierte Klépierre als einer der größten Betreiber von Einkaufszentren in Europa von einer verbesserten Vermietungssituation und steigenden Mieten. Aus dem Jahresbericht 2023 geht hervor, dass die Bruttomieteinnahmen und das Net Rental Income im Vergleich zu 2022 zulegten, wobei das Net Rental Income bei rund 1,02 Milliarden Euro lag und damit im mittleren einstelligen Prozentbereich über dem Vorjahreswert. Gleichzeitig verbesserte sich der den Aktionären zurechenbare Nettogewinn 2023 auf etwa 0,58 Milliarden Euro, nach einem deutlich niedrigeren Niveau im Jahr 2022, was vor allem auf höhere operative Erträge und positive Bewertungseffekte zurückzuführen ist.

Die wieder anziehende Flächenproduktivität in den Shoppingcentern, ein steigender Anteil indexierter Mietverträge und gestiegene Besucherfrequenzen wirken sich positiv auf die laufenden Cashflows aus. Zudem verweist der Konzern in seinem Finanzteil auf eine weiterhin solide operative Marge, die trotz des Inflationsdrucks und höherer Finanzierungskosten gehalten werden konnte. Für Anleger ist dabei besonders relevant, dass Klépierre sein Portfolio durch selektive Investitionen und Desinvestitionen optimiert und damit versucht, die durchschnittliche Rendite der Objekte zu erhöhen.

FFO, Verschuldung und Dividende im Fokus

Im Immobiliensektor wird der wiederkehrende operative Cashflow häufig über den Funds From Operations (FFO) gemessen, der bei Klépierre 2023 im Bereich von rund 0,90 bis 1,00 Milliarden Euro lag und damit etwas über dem Wert des Vorjahres. Je Aktie entspricht dies einem FFO von grob 2 Euro, was ein moderates Wachstum gegenüber 2022 signalisiert. Dieses Plus ergibt sich aus höheren Mieteinnahmen, leicht rückläufigen Leerständen und geringfügig niedrigeren Betriebskosten pro Quadratmeter.

Parallel dazu arbeitete Klépierre an der Bilanzstruktur. Die Nettofinanzverschuldung wurde per Jahresende 2023 im Bereich von rund 8 bis 9 Milliarden Euro ausgewiesen, womit der Loan-to-Value (LTV) laut Unternehmensangaben im Bereich von etwa 37 bis 39 Prozent lag. Damit bewegt sich Klépierre in einer Spanne, die von vielen Immobilienanalysten als solide, aber nicht übermäßig defensiv interpretiert wird. Im Vergleich zu 2022 bedeutet dies einen leicht rückläufigen LTV, was unter anderem auf Bewertungsanpassungen und einen positiven operativen Cashflow zurückzuführen ist.

Für das Geschäftsjahr 2023 schüttete der Konzern eine Dividende aus, die sich im Bereich von knapp 1,40 Euro je Aktie bewegte und damit leicht über dem Niveau des Vorjahres lag. Gemessen am Kursniveau im Jahr 2023 ergibt sich daraus eine attraktive Dividendenrendite im hohen einstelligen Prozentbereich. Für Anleger ist diese Ausschüttungspolitik ein wichtiges Signal, dass das Management weiterhin Wert auf eine stabile und verlässliche Dividende legt, auch wenn die weitere Entwicklung von Zinsen und Konsumstimmung genau beobachtet werden muss.

Shoppingcenter-Portfolio und Mieterstruktur

Klépierre betreibt ein breit diversifiziertes Portfolio an Einkaufszentren in Europa mit einem Schwerpunkt auf Frankreich, Italien und Skandinavien. Die Gesamtmietfläche liegt nach Unternehmensdarstellung im zweistelligen Millionenbereich an Quadratmetern, verteilt auf mehrere Dutzend Center mit überwiegend langfristigen Mietverträgen. Die Mieterbasis umfasst internationale Modemarken, Elektronikhändler, Gastronomieanbieter und Lebensmittelketten, wodurch die Abhängigkeit von einzelnen Branchen reduziert wird.

Für 2023 meldete der Konzern eine hohe Vermietungsquote oberhalb von 95 Prozent, was im Vergleich zu den schwächeren Jahren während der Pandemie eine klare Verbesserung darstellt. Besonders im Mode- und Lifestyle-Segment konnten neue Konzepte und Marken gewonnen werden, während einige Altverträge zu höheren Mieten verlängert wurden. Diese Entwicklung trägt dazu bei, dass die like-for-like-Mieteinnahmen 2023 im niedrigen bis mittleren einstelligen Prozentbereich über dem Vorjahr lagen. Auch die Besucherzahlen in den Shoppingcentern erholten sich, was die Händlerumsätze stützt und die Verhandlungsposition des Vermieters bei Neuvermietungen stärkt.

Beispiel: Einkaufszentrum Créteil Soleil

Ein repräsentatives Beispiel für das Portfolio ist das Einkaufszentrum Créteil Soleil in der Nähe von Paris. Das Center wurde in den vergangenen Jahren modernisiert und erweitert, um zusätzliche Verkaufsflächen und neue Gastronomieangebote zu schaffen. Laut Unternehmensangaben konnte Créteil Soleil damit seine Attraktivität für Mieter und Besucher erhöhen und trägt spürbar zu den Mieteinnahmen des Konzerns in Frankreich bei.

Klépierre-Aktie im Marktvergleich

Die Klépierre-Aktie wird an der Heimatbörse in Paris im Leitindex CAC-angelehnten Umfeld gehandelt und ist zudem in mehreren europäischen Immobilienindizes vertreten. Mit einer Marktkapitalisierung im mehrstelligen Milliarden-Euro-Bereich zählt das Papier zu den größeren europäischen Immobilienwerten. Im Vergleich zu reinen Büro- oder Logistikentwicklern reagiert die Aktie stärker auf Trends im stationären Einzelhandel und auf die Konsumstimmung der Haushalte.