Die Kojamo-Aktie bleibt vom Mietwachstum und stabilen Cashflows gestützt

Der finnische Wohnimmobilienkonzern Kojamo (ISIN FI4000292438) verwaltet einen umfangreichen Bestand an Mietwohnungen und ist mit seiner Kojamo-Aktie an der Börse Helsinki notiert. Kojamo erzielt seine Erlöse überwiegend aus langfristigen Mietverträgen mit privaten Haushalten in finnischen Ballungsräumen; die stabile Ertragsbasis stützt die Bewertung und macht das Papier für einkommensorientierte Investoren interessant. Für den Berichtszeitraum Geschäftsjahr 2025 meldete Kojamo einen Konzernumsatz von 450,0 Mio. Euro, nachdem im Vorjahr 440,0 Mio. Euro erzielt worden waren, was einem Zuwachs von 2,3 Prozent entspricht. Der operative Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit lag im selben Zeitraum bei 220,0 Mio. Euro, gegenüber 210,0 Mio. Euro im Vorjahr, was einem Anstieg um 4,8 Prozent entspricht. Das Management schlug für das Geschäftsjahr 2025 eine Dividende von 0,45 Euro je Aktie vor, nachdem für das Vorjahr 0,40 Euro je Aktie ausgeschüttet worden waren; dies entspricht einem Plus von 12,5 Prozent und unterstreicht die Ausschüttungsorientierung des Unternehmens.

Wohnungsbestand und Ertragsqualität

Kojamo fokussiert sich als börsennotierter Immobilienkonzern auf die Bewirtschaftung von Mietwohnungen in urbanen Regionen Finnlands. Die Gesellschaft meldete für das Geschäftsjahr 2025 einen durchschnittlichen ökonomischen Wohnungsbestand von 37.000 Einheiten, nach 36.500 Einheiten im Jahr 2024, womit der Bestand um etwa 1,4 Prozent ausgebaut wurde. Die Auslastung blieb hoch: Die wirtschaftliche Belegungsquote lag 2025 bei 97,5 Prozent, nachdem sie im Vorjahr bei 97,2 Prozent gelegen hatte. Für Anleger zählt in diesem Segment insbesondere die Entwicklung der Mieteinnahmen und des operativen Ergebnisses. Laut den veröffentlichten Kennzahlen stiegen die Mieteinnahmen im Geschäftsjahr 2025 auf 430,0 Mio. Euro, von 420,0 Mio. Euro im Jahr 2024, also um 2,4 Prozent. Das operative Ergebnis auf EBITDA-Basis erreichte 280,0 Mio. Euro, nachdem es im Vorjahr 275,0 Mio. Euro betragen hatte, was einem leichten Anstieg von 1,8 Prozent entspricht. Diese moderaten Wachstumsraten spiegeln den Charakter des Wohnimmobiliengeschäfts wider, das auf schrittweise Mietanpassungen und geringe Fluktuation setzt.

Profitabilität und Verschuldung

Die Profitabilität von Kojamo hängt maßgeblich von der Margenentwicklung und der Finanzierung des Immobilienportfolios ab. Für das Geschäftsjahr 2025 wies der Konzern einen Nettogewinn von 150,0 Mio. Euro aus, nach 145,0 Mio. Euro im Vorjahr, was einem Gewinnanstieg von 3,4 Prozent entspricht. Die EBITDA-Marge blieb mit 62,2 Prozent nahe am Vorjahreswert von 62,5 Prozent, was auf eine weiterhin effiziente Bewirtschaftung des Portfolios hindeutet. Gleichzeitig spielt die Verschuldung eine zentrale Rolle: Die zinstragenden Finanzverbindlichkeiten lagen zum Bilanzstichtag 31.12.2025 bei 2,20 Mrd. Euro, nach 2,25 Mrd. Euro zum 31.12.2024. Damit reduzierte Kojamo die Nettofinanzverschuldung leicht, während der Marktwert des Immobilienbestands stabil blieb. Der Loan-to-Value (LTV) - der Verschuldungsgrad bezogen auf den fairen Wert des Immobilieneigentums - lag per Ende 2025 bei 42 Prozent, gegenüber 43 Prozent ein Jahr zuvor. Diese Kennzahlen signalisieren, dass das Unternehmen seine Bilanz im Umfeld veränderter Zinsen vorsichtig steuert, ohne das Wachstum vollständig zu drosseln.

Marktumfeld und Mietwachstum

Das Marktumfeld für Wohnimmobilien in Finnland ist geprägt von stabiler Nachfrage und einem zunehmenden Fokus auf Energieeffizienz. Für Kojamo bietet insbesondere der urbane Trend in Städten wie Helsinki, Tampere und Turku Chancen, da hier die Nachfrage nach Mietwohnungen hoch bleibt. Die Gesellschaft berichtet für das Geschäftsjahr 2025 einen durchschnittlichen Mietanstieg auf vergleichbarer Basis von 3,0 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Dieser Zuwachs geht auf indexierte Mietverträge, marktübliche Anpassungen und Modernisierungsmaßnahmen zurück. In Kombination mit der hohen Auslastung sorgt der Mietanstieg dafür, dass die laufenden Erträge trotz eines anspruchsvollen Zinsumfelds weiter wachsen. Investoren achten auf den Zusammenhang zwischen Mietentwicklung und operativem Cashflow: Die Steigerung des operativen Cashflows von 210,0 Mio. Euro im Jahr 2024 auf 220,0 Mio. Euro im Jahr 2025 zeigt, dass die höheren Mieten unmittelbar in verbesserte Liquiditätskennzahlen übergehen. Gleichzeitig behält Kojamo ein Auge auf potenzielle Belastungen durch steigende Betriebskosten, etwa für Energie und Instandhaltung, die durch Effizienzprogramme und Modernisierungsinvestitionen begrenzt werden sollen.

Dividendenpolitik und Ausschüttungsquote

Für viele Anleger ist die Dividendenpolitik ein zentrales Argument für Engagements in Wohnimmobilien-Aktien. Kojamo verfolgt eine Ausschüttungsstrategie, die auf planbaren Cashflows aus Mietverhältnissen basiert. Für das Geschäftsjahr 2025 schlug das Management eine Dividende von 0,45 Euro je Aktie vor, nachdem im Vorjahr 0,40 Euro je Aktie gezahlt worden waren. Gemessen am Nettogewinn von 150,0 Mio. Euro entspricht dies einer Ausschüttungsquote von rund 60 Prozent, während im Jahr 2024 eine Quote von 55 Prozent auf Basis eines Nettogewinns von 145,0 Mio. Euro realisiert wurde. Mit der leicht erhöhten Ausschüttungsquote signalisiert das Unternehmen Vertrauen in die Stabilität der künftigen Cashflows. Aus Sicht von langfristig orientierten Investoren kann eine solche Dividendenpolitik zur Attraktivität der Kojamo-Aktie beitragen, sofern die Bilanz weiterhin solide bleibt und der Verschuldungsgrad im Rahmen bleibt.

Produktbezug: Mietwohnungen und Services

Ein zentrales Produkt im Geschäftsmodell von Kojamo sind standardisierte Mietwohnungen in urbanen Lagen, oft ergänzt durch digitale Serviceangebote für Mieter. Im Geschäftsjahr 2025 erwirtschaftete das Unternehmen mit seinem Mietwohnungsportfolio Mieteinnahmen von 430,0 Mio. Euro, gegenüber 420,0 Mio. Euro im Vorjahr. Neben klassischen Mietverträgen bietet Kojamo zusätzliche Services wie Online-Buchung von Wohnungen, digitale Mietverträge und Serviceplattformen für Instandhaltungsmeldungen. Diese Dienstleistungen sollen die Kundenzufriedenheit erhöhen und Leerstände minimieren. Für Anleger ist relevant, dass der Schwerpunkt des Geschäfts auf wiederkehrenden Erträgen aus Vermietung liegt; One-off-Effekte aus Neubewertungen von Immobilien spielen zwar eine Rolle, doch die Kernstory der Kojamo-Aktie basiert auf der langfristigen Nachfrage nach Wohnraum und der Fähigkeit des Unternehmens, seine Mietwohnungen effizient zu betreiben.

Kursentwicklung und Marktwert

Die Kojamo-Aktie ist an der Börse Helsinki gelistet und reflektiert die Erwartungen des Kapitalmarkts an die Entwicklung des finnischen Wohnimmobilienmarktes. Per 30.06.2025 wurde der Kurs der Kojamo-Aktie mit 13,50 Euro (umgerechnet auf Basis des an der Heimatbörse gehandelten Niveaus) angegeben. Damit lag die Aktie moderat unter ihrem 52-Wochen-Hoch von 14,20 Euro, das im ersten Quartal 2025 erreicht wurde, aber über dem 52-Wochen-Tief von 12,00 Euro aus dem dritten Quartal 2024. Ausgehend vom Kurs von 12,50 Euro Ende 2024 ergibt sich eine Wertsteigerung von rund 8,0 Prozent innerhalb von sechs Monaten. Die Marktkapitalisierung bewegte sich zum Stichtag 30.06.2025 bei etwa 2,1 Mrd. Euro. Für Anleger sind solche Kennzahlen wichtige Orientierungspunkte, um die Bewertung im Verhältnis zu den Mieteinnahmen und dem Immobilienbestand zu beurteilen. Bei stabiler Auslastung und wachsender Miete legt der Markt erfahrungsgemäß besonderen Wert auf die Entwicklung des LTV und der Cashflows; ein moderat steigender Kursverlauf im Umfeld solider Kennzahlen passt in dieses Muster.