Die L-Aktie profitiert von robustem Wachstum im Lebensmitteleinzelhandel

Der kanadische Handelskonzern L (ISIN CA5394811015), besser bekannt als Loblaw Companies Limited, zeigte im Geschäftsjahr 2023 ein deutliches Wachstum: Der Umsatz stieg laut Unternehmensangaben auf rund 58,0 Milliarden kanadische Dollar, nachdem im Jahr 2022 noch etwa 56,5 Milliarden Dollar erzielt worden waren. Diese Zunahme um rund 1,5 Milliarden Dollar beziehungsweise rund 2,7 Prozent unterstreicht die stabile Nachfrage im Lebensmitteleinzelhandel und in der Drogerie-Sparte im Berichtsjahr 2023.

Umsatz- und Ergebnisentwicklung mit Vergleich zum Vorjahr

Im Geschäftsjahr 2023 erwirtschaftete L nach eigenen Angaben einen Gesamtumsatz von rund 58,0 Milliarden kanadische Dollar, verglichen mit rund 56,5 Milliarden Dollar im Jahr 2022. Dieser Zuwachs von etwa 1,5 Milliarden Dollar entspricht einem Wachstum von gut 2,7 Prozent gegenüber dem Vorjahr und spiegelt eine solide Entwicklung im Kernsegment Lebensmittel- und Drogeriemärkte wider. Die Umsätze profitierten insbesondere von moderat steigenden Verkaufspreisen und einer stabilen Kundenfrequenz.

Beim operativen Ergebnis berichtete der Konzern für 2023 ein bereinigtes operative Ergebnis (adjusted EBIT) im Milliardenbereich, das über dem Niveau des Vorjahres lag. Aus den Managementangaben geht hervor, dass das bereinigte Ergebnis je Aktie im Geschäftsjahr 2023 gegenüber 2022 deutlich verbessert werden konnte. So lag das bereinigte Ergebnis je Aktie in 2023 im mittleren einstelligen Dollarbereich und damit klar über dem vergleichbaren Wert des Vorjahres, was die Ertragskraft der Gruppe trotz anhaltend hoher Kosten für Personal, Energie und Logistik hervorhebt.

Der Jahresüberschuss des Konzerns bewegte sich im Geschäftsjahr 2023 ebenfalls spürbar über dem Vorjahresniveau und lag im Bereich von mehreren hundert Millionen kanadischen Dollar. Damit bestätigte L seine Rolle als defensiver Wert im nordamerikanischen Konsumsektor, der von kontinuierlichen Einkäufen der Verbraucher bei Lebensmitteln und Drogeriewaren getragen wird und in einem anspruchsvollen Kostenumfeld dennoch die Profitabilität steigern konnte.

Quartalszahlen und Margenentwicklung

In den Quartalsberichten für 2023 meldete L für mehrere Berichtsperioden ein im Vergleich zum jeweiligen Vorjahr leicht bis moderat höheres Umsatzniveau. So lag der Umsatz im vierten Quartal 2023 im Bereich von deutlich über 14 Milliarden kanadischen Dollar und damit über dem vierten Quartal 2022, in dem rund 14 Milliarden Dollar ausgewiesen worden waren. Der Zuwachs im zweistelligen Millionenbereich unterstreicht, dass der Konzern auch im Abschlussquartal des Jahres auf einem stabilen Wachstumspfad blieb.

Die bereinigte EBIT-Marge blieb im Jahr 2023 insgesamt auf einem stabilen bis leicht verbesserten Niveau gegenüber 2022. Trotz anhaltend hoher Kosten konnte L die Effizienz in der Wertschöpfungskette verbessern und Kostenvorteile durch Skaleneffekte sowie Optimierungen im Beschaffungs- und Logistikbereich erzielen. Dies trug dazu bei, dass das bereinigte operative Ergebnis im Jahr 2023 stärker zulegte als der Umsatz und damit die margenstärkere Entwicklung des Geschäfts verdeutlicht.

Für Anleger ist insbesondere der Vergleich zum Vorjahr relevant: Die Tatsache, dass sowohl Umsatz als auch Ergebnis im Jahr 2023 gegenüber 2022 anstiegen, zeigt, dass L trotz inflationsbedingter Belastungen und sich verändernder Konsumgewohnheiten in der Lage war, Preissteigerungen und Kostendruck auszugleichen. Die operative Stärke in den Kernsparten Lebensmittelhandel und Drogerie bildet dabei das Fundament für die positive Entwicklung von Umsatz und Gewinn.

Defensives Geschäftsmodell mit regelmäßigem Cashflow

Das Geschäftsmodell von L basiert auf einem Netz von Supermärkten, Convenience-Stores und Drogeriemärkten, die Verbraucher mit grundlegenden Gütern des täglichen Bedarfs versorgen. Im Geschäftsjahr 2023 profitierte der Konzern davon, dass Ausgaben für Nahrungsmittel, Haushaltswaren und Gesundheitsprodukte vergleichsweise stabil blieben. Der regelmäßige Cashflow aus dem Filialbetrieb unterstützt die Fähigkeit des Unternehmens, Investitionen in Sortimentsgestaltung, Filialmodernisierung und Digitalisierung zu finanzieren.

L kombiniert das klassische Ladenformat mit E-Commerce-Angeboten, etwa Onlinebestellungen mit Abholung in der Filiale oder Lieferservices. Im Berichtsjahr 2023 wurde das digitale Geschäft weiter ausgebaut, wodurch zusätzliche Umsätze im Onlinekanal entstanden. Auch wenn der überwiegende Teil des Umsatzes nach wie vor im stationären Handel generiert wird, tragen digitale Services zur Verbesserung der Kundenbindung bei und stärken die Wettbewerbsposition gegenüber anderen Lebensmitteleinzelhändlern.

Ein weiterer Ertragsfaktor ist das Apotheken- und Gesundheitssegment, das in den Filialen des Konzerns angesiedelt ist. Hier erzielte L im Jahr 2023 wachsende Umsätze mit verschreibungspflichtigen und frei verkäuflichen Produkten sowie Gesundheitsdienstleistungen. Die Kombination aus Lebensmitteln und Gesundheitsprodukten sorgt für eine breite Kundenbasis und reduziert die Abhängigkeit von einzelnen Produktkategorien, was wiederum die Stabilität des Geschäfts stärkt.

Finanzlage und Ausschüttungspolitik

Die Finanzlage von L gilt als solide, was sich in kontinuierlichen Ausschüttungen und Aktienrückkaufprogrammen widerspiegelt. Im Geschäftsjahr 2023 zahlte der Konzern Dividenden in einer Größenordnung, die sich im zweistelligen Cent-Bereich je Aktie in kanadischer Währung bewegte. Diese Ausschüttungen lagen leicht über dem Niveau des Vorjahres und spiegeln das Engagement des Unternehmens wider, Aktionäre am Unternehmenserfolg teilhaben zu lassen.

Parallel dazu nutzte L im Jahr 2023 Aktienrückkaufprogramme, um die Anzahl ausstehender Aktien zu reduzieren. Dies kann sich positiv auf Kennzahlen wie Ergebnis je Aktie auswirken, da sich der Nettogewinn auf eine geringere Aktienzahl verteilt. Die Kombination aus Dividenden und Rückkäufen ist ein Indiz für eine Strategie, die auf dauerhafte Wertschöpfung ausgerichtet ist und bei vielen großen Handelskonzernen anzutreffen ist.

Die Verschuldung des Unternehmens blieb im Geschäftsjahr 2023 im Rahmen dessen, was für einen großflächigen Einzelhandelskonzern mit umfangreichen Immobilien- und Lagerbeständen üblich ist. Der Konzern verfügt über regelmäßige operative Cashflows, die zur Bedienung von Verbindlichkeiten und zur Finanzierung von Investitionen genutzt werden. Die Bilanzstruktur untermauert damit die Rolle von L als defensiver Konsumwert im kanadischen Markt.

Repräsentatives Produktsegment: Lebensmittel und Drogeriewaren

Ein repräsentatives Produktsegment von L sind klassische Lebensmittel und Drogeriewaren, die in den Supermärkten und Drogeriemärkten des Konzerns angeboten werden. Im Geschäftsjahr 2023 entfielen große Teile des Umsatzes auf den Verkauf von frischen Lebensmitteln, verpackten Waren und Haushaltsartikeln. Dieses Segment ist für den Konzern zentral, da es wiederkehrende Umsätze generiert, die eng mit dem täglichen Bedarf der Verbraucher verknüpft sind.

Ergänzt wird dieses Kernsortiment durch Gesundheits- und Pflegeprodukte, Apothekenleistungen und ein wachsendes Angebot an Eigenmarken. Eigenmarkenprodukte tragen im Berichtsjahr 2023 in nennenswertem Umfang zum Umsatz bei und können im Vergleich zu Markenartikeln eine höhere Marge bieten. Dadurch stärken sie die Profitabilität des Unternehmens und ermöglichen eine differenzierte Preisgestaltung innerhalb des Sortiments.

Kursentwicklung und Marktwert der L-Aktie

Die L-Aktie wird in Kanada an der Heimatbörse in kanadischen Dollar gehandelt. Der Kurs reflektiert die robuste Geschäftsentwicklung und das defensive Profil des Unternehmens. Auf Basis der jüngsten Kursangaben liegt die Marktkapitalisierung des Konzerns im zweistelligen Milliardenbereich in kanadischer Währung, womit L zu den großen Einzelhandelswerten im kanadischen Markt zählt. Die Marktkapitalisierung spiegelt dabei nicht nur den bestehenden Filialbestand wider, sondern auch die erwartete zukünftige Ertragskraft aus dem Lebensmittel- und Drogeriegeschäft.

Im Vergleich zum Jahr 2022 hat sich der Börsenwert des Konzerns erhöht, was mit der verbesserten Ergebnislage und den stabilen Umsätzen korrespondiert. Anleger schätzen bei der L-Aktie vor allem die berechenbaren Cashflows und die defensive Ausrichtung des Geschäfts. Die Entwicklung des Kurses steht dabei im Kontext eines Umfelds, in dem Konsumwerte, die grundlegende Bedürfnisse abdecken, oft als stabilisierender Bestandteil von Portfolios betrachtet werden.