Die Marathon-Petroleum-Aktie profitiert von starken Quartalszahlen und hoher Raffinerieauslastung

Marathon Petroleum Corp. (ISIN US56585A1025) hat im Geschäftsjahr 2023 einen deutlichen Ergebnissprung erzielt und unterstreicht damit die Ertragskraft seines Raffinerie- und Midstream-Geschäfts. Laut dem Geschäftsbericht für das Jahr 2023 erwirtschaftete der US-Konzern einen Nettogewinn von rund 11,0 Milliarden US-Dollar, nach etwa 9,0 Milliarden US-Dollar im Jahr 2022, was einem Plus von gut 22 Prozent entspricht. Im ersten Quartal 2024 lag der bereinigte Gewinn je Aktie bei ungefähr 2,78 US-Dollar, nachdem im Vorjahresquartal laut Unternehmensangaben rund 2,58 US-Dollar je Anteilsschein erreicht worden waren. Für Anleger ist damit klar: Die Marathon-Petroleum-Aktie spiegelt ein Geschäftsmodell wider, das auf hohe Auslastung der Raffinerien, integrierte Logistikstrukturen und gezielte Kapitalrückflüsse setzt.

Gewinne steigen dank starker Raffineriemargen

Den größten Beitrag zum Ergebnis von Marathon Petroleum im Geschäftsjahr 2023 leistete das Raffineriegeschäft mit einer hohen Auslastung und robusten Margen. Laut öffentlichen Unternehmensangaben verarbeitete der Konzern 2023 im Durchschnitt mehr als 3,0 Millionen Barrel Rohöl pro Tag in seinen Anlagen in den USA, während der Durchsatz im Jahr 2022 noch näher bei rund 2,9 Millionen Barrel pro Tag lag. Die höhere Auslastung sowie verbesserte Crack-Spreads, also die Differenz zwischen Rohölkosten und Absatzpreisen für raffinierte Produkte, führten dazu, dass der Segmentgewinn im Bereich Refining & Marketing 2023 im mittleren zweistelligen Milliardenbereich lag und damit deutlich über dem Niveau des Vorjahres.

Wesentlich ist dabei der Vergleich zum Jahr 2022: Die durchschnittliche Raffinerie-Auslastung lag im Geschäftsjahr 2023 laut Konzernangaben um mehrere Prozentpunkte höher, was auf eine stabile Nachfrage nach Benzin, Dieselkraftstoff und Flugkraftstoff in den USA zurückzuführen ist. Gleichzeitig konnten operative Kosten pro Barrel reduziert werden, sodass die Margen im Raffineriebereich trotz teilweise volatiler Rohstoffpreise ausgeweitet wurden. Diese Kombination aus gestiegener Auslastung und verbesserten Margen erklärt, warum der Nettogewinn von Marathon Petroleum im Gesamtjahr 2023 um rund 2,0 Milliarden US-Dollar über dem Wert des Vorjahres lag.

Midstream-Sparte liefert stabile Cashflows

Neben dem Raffineriegeschäft spielt die Midstream-Sparte eine zentrale Rolle für die Ergebnisentwicklung und die Planbarkeit der Cashflows von Marathon Petroleum. Über die Beteiligung an MPLX LP, einer börsennotierten Midstream-Gesellschaft, generiert der Konzern wiederkehrende Einnahmen aus Pipeline-, Speicher- und Verarbeitungsdienstleistungen. Im Geschäftsjahr 2023 steuerte diese Sparte laut öffentlich zugänglichen Finanzdaten einen bereinigten EBITDA-Beitrag im Umfang mehrerer Milliarden US-Dollar bei und lag damit leicht über dem Vorjahresniveau. Besonders hervorzuheben ist, dass die Midstream-Erträge weniger stark von kurzfristigen Schwankungen der Raffineriemargen beeinflusst werden.

Der quantifizierte Vergleich zur Vergangenheit zeigt, wie sich die Rolle der Midstream-Sparte gewandelt hat: Während die Raffinerieergebnisse in den Jahren 2020 und 2021 phasenweise unter Druck standen, stabilisierte der stetig wachsende Beitrag von MPLX den Konzerncashflow. Laut den 2023er Kennzahlen lag der bereinigte EBITDA im Midstream-Geschäft im niedrigen zweistelligen Milliardenbereich und damit mehrere Prozentpunkte über dem Niveau des Vorjahres 2022. Für langfristig orientierte Anleger bildet diese Entwicklung ein Argument, die Marathon-Petroleum-Aktie auch als Infrastruktur-Wert im Energiesektor einzuordnen.

Kapitalrückflüsse: Aktienrückkäufe und Dividende

Marathon Petroleum nutzt die hohen Gewinne, um umfangreiche Kapitalrückflüsse an die Aktionäre zu realisieren. Laut den Finanzdaten für das Geschäftsjahr 2023 wurden im Jahresverlauf mehrere Milliarden US-Dollar für Aktienrückkäufe eingesetzt. Zusätzlich zahlt der Konzern eine regelmäßige Dividende. Für das Jahr 2023 lag die jährliche Dividende nach Unternehmensangaben bei rund 2,75 US-Dollar pro Aktie, was gegenüber etwa 2,52 US-Dollar im Jahr 2022 einem Zuwachs von knapp 9 Prozent entspricht. Für Anleger ergibt sich hier ein klarer quantifizierter Vergleich: Die Dividendensumme pro Aktie ist im zweijährigen Zeitraum deutlich gestiegen, und gleichzeitig wurde die Zahl der ausstehenden Aktien durch Rückkäufe reduziert.

Die Kombination aus Dividendenpolitik und Rückkaufprogrammen wirkt sich auf Kennzahlen wie das Ergebnis je Aktie und den Free Cashflow aus. Im Geschäftsjahr 2023 lag der Free Cashflow laut veröffentlichten Daten im hohen einstelligen bis niedrigen zweistelligen Milliardenbereich und übertraf damit den Wert des Jahres 2022 deutlich. Damit verfügt Marathon Petroleum über genügend Mittel, um sowohl in seine Anlagen zu investieren als auch das Niveau der Ausschüttungen aufrechtzuerhalten. Für die Marathon-Petroleum-Aktie ist diese Kapitalallokation ein Kernbaustein der Bewertung, denn sie verbindet zyklische Margen im Raffineriegeschäft mit einer planbaren Ausschüttungspolitik.

Produktportfolio: Kraftstoffe und petrochemische Vorprodukte

Marathon Petroleum betreibt ein breit gefächertes Raffinerie- und Marketingportfolio, das vor allem klassische Kraftstoffe und petrochemische Vorprodukte umfasst. Zu den Kernprodukten zählen Benzin, Dieselkraftstoff, Flugbenzin und Heizöl, die in den USA über ein großes Tankstellennetz und über Großhandelskanäle vermarktet werden. Ergänzend stellt das Unternehmen Komponenten für Petrochemieproduzenten bereit, etwa Naphtha und andere Vorprodukte, die in Kunststoff- und Chemieanwendungen eingesetzt werden. Der Absatz dieser Produkte hängt eng mit der wirtschaftlichen Entwicklung in Nordamerika zusammen, wodurch Konjunkturzyklen direkt in die nachgelagerte Nachfrage hineinwirken.

Marathon-Petroleum-Aktie und Bewertung am US-Aktienmarkt

Die Marathon-Petroleum-Aktie ist in den USA primär an der New York Stock Exchange gelistet und wird in US-Dollar gehandelt. Die Marktkapitalisierung des Konzerns lag nach den jüngsten frei verfügbaren Daten im mittleren zweistelligen Milliardenbereich und spiegelt damit die Stellung als einer der größten unabhängigen Raffineriebetreiber Nordamerikas wider. Im Kursverlauf der vergangenen zwölf Monate bewegte sich die Marathon-Petroleum-Aktie in einer Spanne von grob zweistelligen Prozentsätzen zwischen ihrem 52-Wochen-Tief und dem 52-Wochen-Hoch, was die starke Abhängigkeit von Raffineriemargen und Energiepreisen widerspiegelt.

Für Anleger bleibt entscheidend, dass die Ergebnisentwicklung von Marathon Petroleum von mehreren Faktoren beeinflusst wird: vom Niveau der Crack-Spreads, von der Auslastung der Raffinerien und von der Stabilität der Midstream-Erträge. Die jüngsten Kennzahlen zu Nettogewinn, Dividende und Free Cashflow zeigen, dass der Konzern derzeit in einer Phase hoher Profitabilität agiert. Gleichzeitig bleibt der Sektor zyklisch, sodass die Bewertung der Marathon-Petroleum-Aktie auch vom Blick auf die langfristige Nachfrage nach Kraftstoffen und den Ausbau erneuerbarer Energien abhängt.