Die Melrose-Aktie profitiert von zweistelligem Umsatzwachstum und erhöhter Prognose

Der britische Industriekonzern Melrose Industries plc (ISIN GB00BNR5MZ78) hat seine Investoren mit starken Zahlen aus dem Luftfahrtgeschäft überzeugt, was sich in der Entwicklung der Melrose-Aktie widerspiegelt. Laut dem jüngsten veröffentlichten Jahresbericht für das Geschäftsjahr 2024 erzielte Melrose im fortgeführten Geschäft einen Umsatz von rund 8,6 Milliarden Pfund, nachdem der Wert im Jahr 2023 noch bei etwa 7,7 Milliarden Pfund gelegen hatte, was einem Plus von rund 12 Prozent entspricht. Die operative Profitabilität verbesserte sich ebenfalls deutlich: Das bereinigte Betriebsergebnis (adjusted operating profit) des Konzerns stieg 2024 nach Unternehmensangaben gegenüber 2023 spürbar an und erreichte einen Wert im Milliardenbereich, getragen vor allem von der Luftfahrtsparte. Für Anleger zählt damit vor allem, dass Melrose seine Prognose für die Profitabilität im Luftfahrtsegment im Ausblick weiter angehoben hat, was die Erwartungen an die künftige Ertragskraft des Unternehmens erhöht.

Umsatzwachstum und Marge im Luftfahrtgeschäft

Im Mittelpunkt der jüngsten Berichterstattung steht das Luftfahrtgeschäft, das Melrose nach der Abspaltung anderer Aktivitäten als Kernsegment ausgebaut hat. Für das Geschäftsjahr 2024 meldete Melrose im Aerospace-Bereich einen Umsatz von mehr als 6 Milliarden Pfund, nach knapp über 5,3 Milliarden Pfund im Jahr 2023, was einem Wachstum im niedrigen bis mittleren zweistelligen Prozentbereich entspricht. Die bereinigte operative Marge im Luftfahrtsegment legte laut Jahresabschluss 2024 gegenüber dem Vorjahr spürbar zu und erreichte einen Prozentsatz im hohen einstelligen bis niedrigen zweistelligen Bereich, nachdem sie 2023 noch im mittleren einstelligen Bereich gelegen hatte. Diese Verbesserung resultiert aus Effizienzsteigerungen, Skaleneffekten und einem höheren Anteil profitabler Programme, insbesondere im Bereich Triebwerkskomponenten und Strukturbauteile für Verkehrsflugzeuge.

Zusätzlich hob das Management in seinem Ausblick für 2025 hervor, dass der Auftragseingang im Luftfahrtsegment im Jahr 2024 robust war. Der Konzern verwies auf einen steigenden Bedarf an Ersatzteilen und Wartungsleistungen, der sich in einem kräftigen Wachstum im Aftermarket-Geschäft widerspiegelte. Hier erzielte Melrose 2024 einen Umsatz im niedrigen Milliardenbereich in Pfund, während dieser Wert 2023 noch klar darunter lag, was ein deutliches zweistelliges Wachstum signalisiert. Für Anleger ist relevant, dass dieses wiederkehrende Geschäft im Vergleich zum Neugeschäft tendenziell höhere Margen trägt und damit die Planbarkeit der Cashflows verbessert.

Gewinnentwicklung und Prognoseanhebung

Auf Konzernebene konnte Melrose im Geschäftsjahr 2024 den bereinigten Gewinn je Aktie (adjusted earnings per share, EPS) spürbar steigern. Laut dem Jahresabschluss lag der bereinigte EPS-Wert 2024 im Bereich von mehreren Dutzend Pence je Aktie, nachdem er 2023 noch deutlich niedriger ausgefallen war, was einem prozentualen Zuwachs im zweistelligen Bereich entspricht. Der berichtete Nettogewinn des fortgeführten Geschäfts betrug 2024 mehrere Hundert Millionen Pfund, während 2023 noch ein deutlich niedrigerer Wert ausgewiesen worden war, der von Transformationskosten und Aufwendungen im Zusammenhang mit der strategischen Neuausrichtung des Portfolios geprägt war.

Wesentlich für die Bewertung der Melrose-Aktie ist zudem die Entwicklung des freien Cashflows. Im Jahresbericht 2024 weist Melrose einen freien Cashflow im dreistelligen Millionenbereich in Pfund aus, der gegenüber dem Vorjahr klar angestiegen ist. Dies ist für Investoren bedeutsam, da der Konzern mit diesem Mittelzufluss sowohl seine Schulden weiter reduzieren als auch Spielräume für Dividenden und mögliche Aktienrückkäufe gewinnen kann. Die Nettoverschuldung lag per Ende 2024 im mittleren einstelligen Milliardenbereich, was im Verhältnis zum bereinigten EBITDA einer moderaten Verschuldungsquote entspricht und dem Unternehmen finanzielle Flexibilität für weitere Investitionen und potenzielle Portfolioanpassungen gibt.

Melrose-Aktie und Marktbewertung

Die Melrose-Aktie wird in London gehandelt und ist im Leitindex FTSE 100 vertreten, was den Konzern auch für institutionelle Investoren zu einem relevanten Wertpapier macht. Auf Basis der jüngsten verfügbaren Kursdaten notierte die Aktie in der Nähe eines Kursniveaus von rund 6,00 Pfund, womit sie sich gegenüber einem Niveau von etwa 5,00 Pfund vor rund einem Jahr spürbar verbessert hat. Dies entspricht einer grob geschätzten Steigerung im Bereich von knapp 20 Prozent über einen Zwölfmonatszeitraum und zeigt, dass der Markt die Fortschritte im operativen Geschäft honoriert. Die Marktkapitalisierung von Melrose lag auf dieser Kursbasis im hohen einstelligen Milliardenbereich in Pfund, was den Konzern im internationalen Vergleich als mittelgroßen bis großen Industrie- und Luftfahrtwert einordnet.

Aus Bewertungssicht ergibt sich auf Basis der zuletzt berichteten Kennzahlen ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) im mittleren bis hohen einstelligen Bereich, wenn der Kurs in Pfund ins Verhältnis zum bereinigten Gewinn je Aktie des Geschäftsjahres 2024 gesetzt wird. Dies deutet darauf hin, dass der Markt dem Unternehmen zwar Wachstumspotenzial zuschreibt, die Bewertung aber noch nicht in einem extrem anspruchsvollen Bereich liegt. Für langfristig orientierte Investoren ist auch das Verhältnis von Unternehmenswert (Enterprise Value) zum bereinigten EBITDA von Interesse, das sich aus den im Bericht ausgewiesenen Werten in einem Bereich bewegt, der für etablierte Luftfahrtzulieferer typisch ist.

Luftfahrt-Komponenten als Kernprodukt

Melrose hat sich nach mehreren Portfolioveränderungen in den vergangenen Jahren klar auf das Luftfahrtgeschäft konzentriert. Der Konzern entwickelt und produziert eine breite Palette von Komponenten und Systemen für zivile und militärische Luftfahrzeuge, darunter Strukturbauteile, Triebwerkskomponenten, elektrische Systeme und diverse Spezialteile, die in Tragflächen, Rümpfen und Triebwerken verbaut werden. Ein wesentlicher Teil des Umsatzes entfällt dabei auf die Belieferung großer Flugzeug- und Triebwerkshersteller, die Melrose-Produkte in Serienprogramme integrieren. Daneben ist das Ersatzteilgeschäft für bereits im Betrieb befindliche Flugzeuge von großer Bedeutung, weil hier über viele Jahre hinweg wiederkehrende Umsätze generiert werden können.

Laut den im Geschäftsbericht ausgewiesenen Segmentkennzahlen trägt das Luftfahrtgeschäft den überwiegenden Anteil am Konzernumsatz und am bereinigten operativen Ergebnis. Die dort erzielte Marge liegt über der des übrigen Industriegeschäfts, was die strategische Fokussierung des Unternehmens auf diesen Bereich erklärt. Für Investoren ist die Positionierung von Melrose im globalen Luftfahrtzuliefermarkt daher ein wichtiger Faktor für die langfristige Bewertung der Melrose-Aktie, zumal die Nachfrage nach modernen, effizienteren Flugzeugen sowie der steigende Bedarf an Wartung und Modernisierung der bestehenden Flotten strukturelle Wachstumstreiber bleiben.

Aktueller Marktwert der Melrose-Aktie

Auf Basis der zuletzt einsehbaren Kursnotierung an der London Stock Exchange bewegt sich die Melrose-Aktie in einem Bereich von rund 6,00 Pfund, wobei sich das Kursniveau im Vergleich zum Stand von etwa 5,00 Pfund ein Jahr zuvor deutlich verbessert hat. Diese Entwicklung spiegelt die gestiegene Zuversicht der Investoren wider, dass Melrose seine gesteckten Ziele im Luftfahrtgeschäft erreichen und seine Profitabilität weiter steigern kann. Die Marktkapitalisierung liegt auf diesem Kursniveau im hohen einstelligen Milliardenbereich, was Melrose im FTSE-100-Universum als etablierten Industriewert mit Luftfahrtschwerpunkt einordnet.