Die Raymond-James-Aktie profitiert von kräftigem Gewinnanstieg im zweiten Quartal

Der US-Finanzdienstleister Raymond James Financial Inc. (ISIN US7547301090) hat im zweiten Quartal des laufenden Geschäftsjahres den Gewinn deutlich gesteigert und damit der Raymond-James-Aktie neue Impulse verliehen. Laut Unternehmensangaben für das Quartal bis 31.03.2024 stieg der Nettogewinn im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um rund 18 Prozent auf etwa 0,44 Milliarden US-Dollar, getragen von höheren Gebühreneinnahmen im Wealth-Management-Geschäft. Im selben Zeitraum kletterte der Quartalsumsatz um ungefähr 9 Prozent auf rund 3,0 Milliarden US-Dollar, was die robuste Entwicklung der provisionsbasierten Erträge und Zinsüberschüsse widerspiegelt.

Gewinn und Umsatz wachsen zweistellig

Im Kerngeschäft, dem betreuten Kundenvermögen, meldete Raymond James für das Quartal bis 31.03.2024 einen weiteren Höchststand: Die verwalteten und betreuten Assets lagen bei deutlich über 1,3 Billionen US-Dollar und damit spürbar über dem Niveau des Vorjahresquartals, als rund 1,2 Billionen US-Dollar ausgewiesen wurden. Damit ergibt sich ein Zuwachs der Kundenvermögen in der Größenordnung von gut 8 bis 10 Prozent gegenüber dem Vorjahr, der vor allem auf Marktwertsteigerungen und anhaltenden Nettozuflüssen institutioneller und privater Kunden zurückzuführen ist. Der operative Gewinn im Segment Private Client Group verbesserte sich im selben Zeitraum um einen hohen einstelligen Prozentbereich, was auf eine Kombination aus höheren Gebühren, Effizienzsteigerungen und Kostenkontrolle zurückgeht.

Die Gewinnentwicklung wird zusätzlich durch eine solide Eigenkapitalrendite unterlegt. Für das Geschäftsjahr 2023 gab Raymond James eine Return on Equity im Bereich von etwa 17 bis 18 Prozent an, nach einem Wert um 16 Prozent im Jahr 2022, womit die Profitabilität gegenüber dem Vorjahr klar zulegen konnte. Im zweiten Quartal 2024 bewegte sich die annualisierte Eigenkapitalrendite auf einem ähnlichen, hohen Niveau und lag damit weiterhin deutlich über dem Durchschnitt vieler regionaler US-Banken. Für Anleger ist diese Kennzahl wichtig, weil sie zeigt, wie effizient das Unternehmen das eingesetzte Eigenkapital in Gewinn umsetzt.

Dividende und Kapitalrückführung

Neben dem operativen Wachstum spielt die Ausschüttungspolitik eine zentrale Rolle. Raymond James erhöhte die Quartalsdividende im Geschäftsjahr 2023 um rund 7 bis 8 Prozent von 0,42 auf etwa 0,45 US-Dollar je Aktie und setzte diese Ausschüttung im Jahr 2024 fort. Auf Jahressicht ergibt das eine Dividendenzahlung pro Aktie in der Größenordnung von knapp 1,80 US-Dollar, was bei einem im Frühjahr 2024 notierten Kursniveau einer Rendite von etwa 1,5 bis 2,0 Prozent entspricht. Gleichzeitig wurden im Verlauf des Geschäftsjahres 2023 und der ersten Hälfte des Geschäftsjahres 2024 eigene Aktien im Volumen von mehreren hundert Millionen US-Dollar zurückgekauft, wodurch die Zahl der ausstehenden Aktien schrittweise reduziert und der Gewinn je Aktie zusätzlich gestützt wurde.

Der bereinigte Gewinn je Aktie (EPS) lag im Geschäftsjahr 2023 im Bereich von etwa 9,00 bis 9,50 US-Dollar und damit deutlich über dem Niveau des Jahres 2022, als Werte um 8,00 US-Dollar je Aktie ausgewiesen wurden. Das entspricht einem Gewinnanstieg je Aktie von rund 10 bis 15 Prozent innerhalb eines Jahres. Im zweiten Quartal 2024 lag der Quartals-EPS im Bereich von rund 2,10 bis 2,20 US-Dollar und damit merklich über den etwa 1,80 bis 1,90 US-Dollar des Vorjahresquartals, wodurch die operative Dynamik auch auf Ergebnisbasis sichtbar wird.

Bilanzstärke und Regulierungspuffer

Die Kapitalausstattung ist für Finanzdienstleister ein zentrales Stabilitätskriterium. Raymond James berichtete für das Geschäftsjahr 2023 eine harte Kernkapitalquote (Common Equity Tier 1) im Bereich von rund 13 bis 14 Prozent, was deutlich über den regulatorischen Mindestanforderungen lag und einen spürbaren Puffer für potenzielle Marktverwerfungen darstellt. Die Gesamtkapitalquote lag im selben Zeitraum im mittleren bis oberen Zehnprozentbereich, sodass die Gesellschaft auch für Wachstum, Akquisitionen oder weitere Aktienrückkäufe finanzielle Spielräume hat. Die Verschuldungsquote, gemessen an der Leverage Ratio, blieb mit einem Wert von deutlich über 7 Prozent ebenfalls komfortabel über den Mindestvorgaben.

Beim Kreditportfolio zeigt sich eine disziplinierte Risikopolitik. Das Volumen notleidender Kredite lag Ende Geschäftsjahr 2023 nur im niedrigen einstelligen Prozentbereich des gesamten Kreditbuchs, während die Risikovorsorge im selben Zeitraum leicht erhöht wurde, um mögliche konjunkturelle Unsicherheiten abzufedern. Insgesamt weist die Bilanzstruktur damit ein konservatives Profil auf, das im Wealth-Management- und Brokerage-Geschäft üblich ist und von vielen Marktteilnehmern positiv bewertet wird.

Raymond-James-Aktie im Marktvergleich

Im Marktvergleich fällt auf, dass Raymond James trotz des robusten Gewinnwachstums mit einem moderaten Bewertungsniveau gehandelt wird. Auf Basis des Gewinns je Aktie des Geschäftsjahres 2023 und eines im Frühjahr 2024 beobachteten Aktienkurses bewegte sich das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) im Bereich von ungefähr 13 bis 15. Das liegt häufig etwas unterhalb der Bewertungsniveaus großer, breit diversifizierter US-Investmentbanken und zum Teil leicht über dem Durchschnitt regionaler US-Banken, was die Position des Unternehmens als Mischung aus Broker, Vermögensverwalter und Bank widerspiegelt.

Die Marktkapitalisierung von Raymond James lag im ersten Halbjahr 2024 bei rund 20 bis 25 Milliarden US-Dollar und zeigte damit einen deutlichen Anstieg gegenüber der Größenordnung von etwa 18 bis 20 Milliarden US-Dollar im Jahr zuvor. Dieser Zuwachs hängt einerseits mit der positiven Kursentwicklung zusammen, andererseits spiegeln sich darin die gestiegenen Gewinne und die Erwartungen des Marktes an eine fortgesetzte Expansion im Wealth-Management-Geschäft.

Segmententwicklung im Detail

Das Segment Private Client Group, in dem das klassische Retail-Wealth-Management und die Finanzberatung für Privatkunden gebündelt ist, sorgt für einen Großteil der Erträge. Für das Geschäftsjahr 2023 meldete Raymond James in diesem Bereich einen Umsatz von deutlich über 8 Milliarden US-Dollar, was einem Wachstum im hohen einstelligen bis niedrigen zweistelligen Prozentbereich gegenüber dem Vorjahr entsprach. Ein wichtiger Treiber sind die kontinuierlich steigenden Gebühren aus verwalteten Vermögen sowie Zinseinnahmen aus Marginkrediten und Einlagen.

Im Bereich Capital Markets, der das Investmentbanking und das institutionelle Brokerage umfasst, wurden im Geschäftsjahr 2023 Umsätze im Bereich von rund 2 bis 3 Milliarden US-Dollar erzielt. Gegenüber 2022 bedeutete dies leichte Schwankungen, da das Emissionsgeschäft von Anleihen und Aktien sowie das M&A-Beratungsgeschäft stark von der allgemeinen Marktstimmung abhängt. Im zweiten Quartal 2024 war in diesem Segment eine Erholung zu beobachten, mit einem Umsatzplus im mittleren einstelligen Prozentbereich im Vergleich zum Vorjahresquartal. Die höhere Aktivität institutioneller Kunden und die zunehmende Nachfrage nach Beratungsleistungen bei Unternehmensübernahmen und -fusionen trugen dazu bei.

Strategische Schwerpunkte und Ausblick

Strategisch setzt Raymond James seit Jahren auf den Ausbau des Beraternetzwerks und die Stärkung digitaler Plattformen. Die Zahl der Finanzberater lag Ende Geschäftsjahr 2023 bei deutlich über 8.000 und damit höher als im Vorjahr, als rund 7.900 Berater gemeldet wurden. Dieser Zuwachs von mehreren hundert Beratern trägt zur Ausweitung des betreuten Kundenvermögens bei und erschließt neue Märkte, insbesondere im gehobenen Privatkundensegment sowie bei kleinen und mittleren Unternehmen.

Die mittelfristige Ausrichtung sieht weiteres Wachstum im Fee-basierten Geschäft vor, also in Bereichen, in denen Kunden für Beratung und Vermögensverwaltung laufende Gebühren zahlen. Für das laufende Geschäftsjahr 2024 rechnet das Management auf Basis der bisherigen Entwicklung mit einem Umsatzanstieg im mittleren einstelligen Prozentbereich und einer Profitabilität, die im Bereich der Werte des Vorjahres liegt oder leicht darüber. Konkrete Prognosen hängen allerdings stark von der Entwicklung der Kapitalmärkte und dem Zinsumfeld ab.

Vermögensverwaltung als Kernprodukt

Ein zentrales Produktangebot von Raymond James ist die umfassende Vermögensverwaltung für vermögende Privatkunden und Familien. Im Rahmen dieser Dienstleistungen werden individuell zugeschnittene Portfolios aus Aktien, Anleihen, Fonds und alternativen Anlagen aufgebaut und laufend überwacht. Die Kunden zahlen dafür in der Regel eine prozentuale Gebühr auf das verwaltete Vermögen, wodurch das Unternehmen von steigenden Marktwerten und Nettozuflüssen profitiert. Zusätzlich werden Finanzplanungsleistungen, Altersvorsorgekonzepte und Nachfolgeplanung angeboten, was die Kundenbindung stärkt und die durchschnittliche Ertragskraft je Kunde erhöht.

Kurs und Bewertung der Raymond-James-Aktie

Die Raymond-James-Aktie ist an der New York Stock Exchange gelistet und wird dort in US-Dollar gehandelt. Im ersten Halbjahr 2024 notierte die Aktie zeitweise im Bereich nahe ihrem 52-Wochen-Hoch, das in mehreren Finanzportalen mit einem Wert in der Größenordnung von rund 130 bis 140 US-Dollar angegeben wurde. Der Abstand zum 52-Wochen-Tief, das etwa bei 90 bis 100 US-Dollar lag, unterstreicht die positive Kursentwicklung im Zuge des Gewinnanstiegs und der soliden Geschäftszahlen.