Die SAP-Aktie profitiert weiter vom starken Cloud-Geschäft

Die SAP-Aktie (ISIN DE0007164600) bleibt für Anleger interessant, weil der Walldorfer Softwarekonzern sein Cloud-Geschäft deutlich ausbaut und damit Umsatz und Gewinn steigert. Im abgelaufenen Geschäftsjahr 2025 erzielte SAP nach Unternehmensangaben einen Gesamtumsatz von rund 34 Milliarden Euro, davon mehr als 18 Milliarden Euro in der Cloud, und konnte den bereinigten Gewinn pro Aktie im Vergleich zum Vorjahr spürbar erhöhen. Für Anleger zählt vor allem, dass der DAX-Konzern seine mittelfristigen Ziele für Wachstum und Profitabilität bestätigt und damit die Grundlage für eine anhaltend robuste Kursentwicklung legt.

Cloud-Wachstum treibt Umsatz und Gewinn

SAP hat seinen strategischen Fokus in den vergangenen Jahren konsequent auf Cloud- und Subskriptionsmodelle verlagert und kann diese Transformation inzwischen auch in den Zahlen zeigen. Im Geschäftsjahr 2025 wuchsen die Cloud-Erlöse konzernweit auf rund 18 Milliarden Euro und lagen damit gut 20 Prozent über dem Vorjahreswert von etwa 15 Milliarden Euro. Dieser Zuwachs in der Cloud kompensiert rückläufige klassische Lizenzumsätze und stützt das Gesamtwachstum der Gruppe.

Parallel zum Umsatzanstieg verbesserte sich auch das operative Ergebnis. Das bereinigte Betriebsergebnis (Non-IFRS) stieg 2025 auf etwa 8,5 Milliarden Euro, nach rund 7,0 Milliarden Euro im Jahr 2024, was einem Anstieg von gut 21 Prozent entspricht. SAP profitierte dabei von Skaleneffekten im Cloud-Geschäft und einem strikten Kostenmanagement, sodass die bereinigte operative Marge auf Basis der Non-IFRS-Kennziffern deutlich zulegte. Für Privatanleger ist diese Kombination aus zweistelligem Umsatzplus und überproportional steigendem Ergebnis ein wichtiger Indikator für die Ertragskraft des Geschäftsmodells.

Prognose- und Konsensrahmen geben Orientierung

Für das laufende Geschäftsjahr 2026 peilt SAP nach eigenen Angaben weiteres Wachstum an und hat eine Prognose für steigende Cloud-Erlöse und ein höheres Betriebsergebnis ausgegeben. Die Cloud-Umsätze sollen im mittleren bis hohen Zehnprozentbereich wachsen und damit voraussichtlich deutlich schneller zulegen als das klassische Softwaregeschäft. Auf Konzernebene plant SAP mit einem Anstieg des bereinigten Betriebsergebnisses im hohen einstelligen bis niedrigen zweistelligen Prozentbereich, was die Bedeutung der Profitabilität in der aktuellen Phase der Cloud-Expansion unterstreicht.

Im Kapitalmarktumfeld wird vor allem die Frage diskutiert, wie schnell sich die steigenden Cloud-Investitionen in nachhaltig höheren Margen niederschlagen. Die jüngsten Jahreszahlen zeigen, dass das Verhältnis von Cloud-Erlösen zu Gesamtumsatz bereits deutlich gestiegen ist: Der Anteil der Cloud-Umsätze am Gesamtvolumen lag 2025 bei rund 53 Prozent, nachdem er im Jahr 2024 noch bei ungefähr 47 Prozent gelegen hatte. Diese Verschiebung hin zu wiederkehrenden Erlösen erhöht aus Sicht vieler Anleger die Planbarkeit des Geschäfts und kann langfristig zu einer stabileren Bewertung der SAP-Aktie beitragen.

S/4HANA Cloud als Wachstumsmotor im Kerngeschäft

Im Mittelpunkt der Produktstrategie steht bei SAP die ERP-Plattform S/4HANA, die zunehmend als Cloud-Lösung bereitgestellt wird und damit das Kerngeschäft des Konzerns prägt. Die Zahl der S/4HANA-Kunden ist in den vergangenen Jahren stetig gestiegen und lag Ende 2025 nach Unternehmensangaben bei mehreren Zehntausend, wobei ein wachsender Anteil dieser Installationen in der Public-Cloud-Variante läuft. Gerade größere Industrie- und Dienstleistungskunden entscheiden sich vermehrt für S/4HANA Cloud, um von kontinuierlichen Updates, integrierten KI-Funktionen und niedrigeren Betriebskosten im Vergleich zu klassischen On-Premise-Installationen zu profitieren.

Segmentberichte zeigen, dass das S/4HANA-Geschäft wesentlich zum Cloud-Umsatz beiträgt und mit zweistelligen Wachstumsraten expandiert. Im Jahr 2025 legten die cloudbasierten S/4HANA-Erlöse im Vergleich zu 2024 um mehr als 25 Prozent zu und entwickelten sich damit noch dynamischer als die übrigen Cloud-Produkte des Konzerns. Dieser Trend ist für die Bewertung der SAP-Aktie deshalb zentral, weil S/4HANA als Kernsystem in vielen Unternehmen eine lange Verweildauer hat und langfristige Vertragsbeziehungen sowie Up- und Cross-Selling-Möglichkeiten ermöglicht.

SAP-Aktie im DAX-Kontext und Kursniveau

Die SAP-Aktie ist im DAX gelistet und zählt zu den Schwergewichten im deutschen Leitindex. Der Börsenwert des Unternehmens lag zuletzt bei rund 200 Milliarden Euro, womit SAP zu den wertvollsten börsennotierten Konzernen in Europa gehört. Auf Xetra wurde die SAP-Aktie in den vergangenen Wochen in einer Spanne nahe ihrem jüngsten 52-Wochen-Hoch gehandelt, das bei rund 190 Euro liegt, während das 52-Wochen-Tief bei etwa 130 Euro notierte. Damit ergibt sich auf Sicht von zwölf Monaten eine Kursdifferenz von rund 60 Euro je Aktie, was einem Anstieg von gut 46 Prozent zwischen Tief und Hoch entspricht.

Für viele Privatanleger spielt bei einem DAX-Titel wie SAP neben der Kursentwicklung auch die Dividendenperspektive eine Rolle. Für das Geschäftsjahr 2025 schüttete der Konzern nach Unternehmensangaben eine Dividende von 2,30 Euro je Aktie aus, nach 2,05 Euro pro Aktie für das Vorjahr 2024. Das entspricht einem Dividendenplus von gut 12 Prozent und signalisiert, dass SAP seine Anteilseigner an der steigenden Ertragskraft beteiligt. Auf Basis eines Aktienkurses von 180 Euro ergibt sich daraus eine Dividendenrendite von rund 1,3 Prozent, womit SAP eher als wachstumsorientierter Dividendentitel wahrgenommen wird.

SAP S/4HANA als zentrale ERP-Plattform

Mit S/4HANA adressiert SAP den weltweiten Markt für Unternehmenssoftware im ERP-Bereich und positioniert sich als Anbieter integrierter Cloud-Lösungen, die Prozesse von Finanzen über Logistik bis hin zu Beschaffung und Fertigung abdecken. Die Plattform läuft auf der In-Memory-Datenbank HANA und ermöglicht damit Echtzeitauswertungen, was für viele Kunden in Industrie, Handel und Dienstleistung ein wichtiges Argument ist. Ein wachsender Teil der Neukunden wählt S/4HANA direkt in der Cloud, während Bestandskunden von älteren SAP-Systemen schrittweise migrieren.

Einordnung der SAP-Aktie für Anleger

Die SAP-Aktie spiegelt die Transformation des Konzerns hin zu einem Cloud- und Subskriptionsgeschäft wider, das bereits mehr als die Hälfte der Konzernerlöse ausmacht. Mit einem Gesamtumsatz von rund 34 Milliarden Euro im Geschäftsjahr 2025, einem Cloud-Anteil von etwa 18 Milliarden Euro und einem bereinigten Betriebsergebnis von rund 8,5 Milliarden Euro zeigt SAP, dass Wachstum und Profitabilität derzeit Hand in Hand gehen. Die Dividende von 2,30 Euro je Aktie für 2025 und das Kursniveau nahe dem 52-Wochen-Hoch unterstreichen zudem, dass der Markt dem DAX-Schwergewicht eine starke Position im globalen Softwaresektor zutraut.