Die Swiss-Life-Holding-Aktie profitiert von höherer Marge und stabilem Prämienwachstum

Die Swiss Life Holding (ISIN CH0014852781) hat im Geschäftsjahr 2023 den bereinigten Gewinn gesteigert und die Profitabilität im Neugeschäft deutlich verbessert, was die Swiss-Life-Holding-Aktie für viele Investoren als defensiven Finanzwert mit stabilen Cashflows erscheinen lässt. Laut Unternehmensangaben für das Gesamtjahr 2023 legte der bereinigte Betriebsgewinn auf rund 2 Milliarden CHF zu, während die Neugeschäftsmarge auf über 3 Prozent erhöht wurde; zugleich blieb das Fee-Ergebnis aus dem gebührenbasierten Geschäft ein zentraler Wachstumstreiber.

Gewinnanstieg 2023 und höhere Profitabilität

Swiss Life hat im Geschäftsjahr 2023 den Reingewinn im Vergleich zum Vorjahr gesteigert und damit seine Position als einer der größten Lebensversicherer Europas gefestigt. Nach Unternehmensangaben stieg der Reingewinn 2023 gegenüber 2022 im mittleren einstelligen Prozentbereich auf deutlich über 1 Milliarde CHF, was vor allem auf ein höheres Ergebnis im Suisse-Geschäft sowie ein robustes Fee- und Kommissionsergebnis zurückzuführen war. Gleichzeitig erhöhte sich der bereinigte Betriebsgewinn 2023 gegenüber 2022 um einen prozentual zweistelligen Betrag und erreichte rund 2 Milliarden CHF, womit Swiss Life das operative Ergebnis nach eigener Darstellung in einem anspruchsvollen Zins- und Kapitalmarktumfeld klar ausbauen konnte.

Besonders hervor hob das Management für 2023 die Verbesserung der Neugeschäftsmarge. Diese Kennzahl, welche die Profitabilität des neu gewonnenen Versicherungsgeschäfts misst, wurde im Geschäftsjahr 2023 auf über 3 Prozent gesteigert, nachdem sie 2022 noch im Bereich von rund 2,5 Prozent gelegen hatte. Diese Steigerung der Neugeschäftsmarge signalisiert, dass Swiss Life neues Geschäft selektiv zeichnet und verstärkt Produkte mit höherer Wertschöpfung verkauft, anstatt reines Volumenwachstum in den Vordergrund zu stellen.

Prämienvolumen und Fee-Geschäft im Fokus

Beim Prämienvolumen verzeichnete Swiss Life 2023 ein leicht positives bis stabiles Bild. Die gesamten Prämieneinnahmen über alle Geschäftseinheiten lagen 2023 im mittleren zweistelligen Milliardenbereich in CHF und damit in etwa auf dem Niveau des Vorjahres, wobei leichte Zuwächse im Heimmarkt Schweiz und im deutschen Markt durch ein etwas schwächeres französisches Geschäft teilweise kompensiert wurden. Entscheidend für die Ertragsqualität ist jedoch nicht nur das absolute Prämienvolumen, sondern vor allem das profitable Wachstum im beratungsintensiven Geschäft.

Im Fee- und Kommissionsergebnis, das unter anderem aus dem Asset Management, dem Vertrieb von Vorsorge- und Anlageprodukten sowie der Beratung stammt, konnte Swiss Life 2023 gegenüber 2022 weiter zulegen. Das Fee-Ergebnis erreichte im Gesamtjahr 2023 einen Wert im hohen dreistelligen Millionenbereich in CHF und lag damit um einen klaren zweistelligen Prozentbetrag über dem Vorjahresniveau. Der Konzern hebt hervor, dass dieses wiederkehrende, kapitalarme Fee-Geschäft einen immer größeren Anteil am Gruppenergebnis ausmacht und damit die Abhängigkeit von Zins- und Kapitalmarktschwankungen verringert.

Kapitalstärke, Solvenz und Dividende

Ein weiteres zentrales Argument für die Swiss-Life-Holding-Aktie ist die Kapitalausstattung des Konzerns. Die Schweizer Lebensversicherungsgesellschaft weist seit Jahren eine hohe regulatorische Solvenzquote aus, die deutlich über den Mindestanforderungen liegt. Für das Ende des Geschäftsjahres 2023 berichtete Swiss Life eine SST-Quote (Schweizer Solvenztest) im Bereich von rund 200 Prozent und damit auf komfortablem Niveau oberhalb der internen Zielspanne. Diese Kapitalstärke verschafft dem Unternehmen Spielraum für Investitionen, Rückkäufe und Dividendenausschüttungen.

Die Dividendenpolitik ist für viele Investoren ein wichtiges Kriterium. Für das Geschäftsjahr 2023 schlug der Verwaltungsrat eine Erhöhung der Dividende pro Aktie vor, nachdem bereits für das Jahr 2022 eine Ausschüttung im Bereich von rund 30 CHF je Aktie erfolgt war. Die Dividende für das Jahr 2023 wurde im zweistelligen CHF-Bereich je Aktie nochmals um einen mittleren einstelligen Prozentwert angehoben, womit Swiss Life seine Serie an steigenden Ausschüttungen fortsetzt. Diese stetige Erhöhung soll den gestiegenen nachhaltigen Cashflows gerecht werden und ist ein zentrales Element der Kapitalrückführung an die Aktionäre.

Strategieprogramm und mittelfristige Ziele

Swiss Life verfolgt seit einigen Jahren eine Strategie, die auf profitables Wachstum in der Vorsorge und im Anlagemanagement, im Ausbau des Fee-Geschäfts und auf einer disziplinierten Kapitalallokation basiert. Das aktuelle Strategieprogramm legt quantifizierte Ziele für Wachstum, Kapitalrendite und Cash Generierung fest. So zielt der Konzern mittelfristig auf eine Eigenkapitalrendite im niedrigen bis mittleren zweistelligen Prozentbereich und eine weitere Erhöhung der Cash Generation gegenüber dem vorangegangenen Strategiezyklus.

Ein Schwerpunkt liegt darauf, das kapitalarme gebührenbasierte Geschäft weiter auszubauen und die operative Effizienz insbesondere im Kerngeschäft Leben zu steigern. Dazu zählen digitale Beratungsprozesse, vereinfachte Produktstrukturen und eine optimierte Nutzung von Datenanalysen bei Vertrieb und Underwriting. Gleichzeitig behält Swiss Life die Kostenentwicklung im Blick, um die Kosteneffizienz pro verwaltetem Vermögen und pro Police weiter zu verbessern.

Regionale Segmente und Wachstumsfelder

Der Konzern berichtet seine Ergebnisse entlang der regionalen Segmente Schweiz, Frankreich, Deutschland, International sowie dem Asset-Management-Bereich. Im Heimmarkt Schweiz profitiert Swiss Life von einer starken Marktposition in der beruflichen Vorsorge und in der gebundenen privaten Vorsorge. Das Schweizer Segment steuert einen wesentlichen Anteil zum Konzerngewinn bei und weist stabile Margen und eine hohe Kundentreue auf. 2023 konnte Swiss Life im Schweizer Geschäft das Ergebnis vor Steuern gegenüber 2022 im niedrigen zweistelligen Prozentbereich steigern.

In Frankreich und Deutschland fokussiert sich Swiss Life auf margenstarke Vorsorge- und Anlageprodukte, häufig mit hybriden oder fondsgebundenen Komponenten. Diese Produkte reagieren weniger stark auf das Zinsumfeld als klassische Garantiepolicen und bieten dem Konzern die Möglichkeit, höhere Gebühreneinnahmen zu generieren. Das Segment Asset Managers verwaltet ein hohes zweistelliges Milliardenvolumen an Assets under Management und profitiert von Zuflüssen institutioneller und privater Kunden, die langfristige Anlage- und Vorsorgelösungen suchen.

Produktbeispiel Swiss Life FlexSave

Zu den repräsentativen Produkten von Swiss Life zählt etwa eine Vorsorgelösung wie Swiss Life FlexSave oder vergleichbare kombinierte Spar- und Versicherungslösungen, bei denen Kunden Elemente der Kapitalanlage mit Versicherungsleistungen wie Todesfall- oder Erwerbsunfähigkeitsschutz verbinden. Solche Produkte werden in der Regel als langfristige Vorsorgebausteine genutzt und erlauben es, je nach Produktgestaltung an den Entwicklungen der Kapitalmärkte zu partizipieren, während gleichzeitig ein definierter Versicherungsschutz besteht. Für Swiss Life sind diese kombinierten Vorsorge- und Anlageprodukte ertragsstark, da sie sowohl laufende Gebühren aus der Vermögensanlage als auch risikobasierte Prämien aus dem Versicherungsschutz generieren.

Swiss-Life-Holding-Aktie als defensiver Finanzwert

Die Swiss-Life-Holding-Aktie wird am Heimatmarkt an der SIX Swiss Exchange in CHF gehandelt und zählt zum Schweizer Leitindex SMI. Der Börsenwert des Unternehmens lag zuletzt im Bereich von mehreren Milliarden CHF, womit Swiss Life zu den größeren Finanzwerten im Schweizer Markt gehört. Über die vergangenen Jahre hat die Aktie von der strategischen Fokussierung auf profitables Wachstum, der gestiegenen Neugeschäftsmarge und der regelmäßigen Dividendensteigerung profitiert.

Für Anleger ist neben der laufenden Dividendenrendite auch die Fähigkeit des Unternehmens, den bereinigten Gewinn je Aktie im Zeitverlauf zu steigern, zentral. Die Kombination aus robustem kapitalarmem Fee-Geschäft, solider Solvenzquote im Bereich von rund 200 Prozent und einer disziplinierten Zeichnungspolitik im Lebensversicherungsgeschäft schafft die Grundlage für weitergehende Ausschüttungen und mögliche Aktienrückkaufprogramme, sofern der Kapitalbedarf des organischen Wachstums dies zulässt.