Die T-Aktie profitiert von stabilem Wachstum bei TELUS und Solarkraft-Tochter TELUS Clean Energy

Der kanadische Telekomkonzern TELUS Corp. (ISIN CA87971M1032) steht mit der T-Aktie für ein Geschäftsmodell aus stabilen Serviceumsätzen und wachstumsorientierten Technologie- und Energiebeteiligungen. Laut Unternehmensangaben erzielte TELUS im Geschäftsjahr 2023 einen Umsatz im mittleren zweistelligen Milliardenbereich in kanadischen Dollar, während das bereinigte EBITDA im hohen einstelligen Milliardenbereich lag; im ersten Quartal 2024 blieb der Umsatz im Vergleich zum Vorjahr weitgehend stabil, während das EBITDA leicht zulegte. Für Anleger entscheidend ist der hohe Anteil wiederkehrender Umsätze aus Mobilfunk, Festnetz und digitalen Diensten, die in Kombination mit Investitionen in Glasfaser, 5G und erneuerbare Energien die Basis für künftiges Wachstum legen.

Solide Entwicklung von Umsatz und Ergebnis

Im jüngsten vollständig verfügbaren Geschäftsjahr 2023 meldete TELUS konzernweit einen Umsatz im Bereich von rund 20 Milliarden CAD, was einem moderaten Wachstum gegenüber 2022 entspricht. Das bereinigte EBITDA lag 2023 bei rund 8 Milliarden CAD und konnte damit gegenüber dem Vorjahr zulegen, was auf Effizienzsteigerungen und eine wachsende Kundenbasis im Mobilfunk und in der Sparte TELUS International zurückgeführt wurde. Im ersten Quartal 2024 hielt der Konzern diese Entwicklung bei, indem der Serviceumsatz leicht stieg und das EBITDA im niedrigen einstelligen Prozentbereich über dem Wert des Vorjahresquartals lag. Die EBITDA-Marge bewegte sich sowohl 2023 als auch im ersten Quartal 2024 im Bereich von grob 35 bis 40 Prozent, was im Branchenvergleich für ein ausgewogenes Verhältnis von Wachstum und Profitabilität spricht.

Ein zentrales Kennzeichen des TELUS-Geschäftsmodells sind stabile, langfristige Kundenbeziehungen mit durchschnittlichen Vertragslaufzeiten von mehreren Jahren und geringen Kündigungsquoten. Im Mobilfunkbereich zählte der Konzern 2023 zusammen mit den Festnetz- und Internetzugängen eine Kundenbasis im zweistelligen Millionenbereich, wobei die Zahl der Mobilfunk-Vertragskunden im Jahresvergleich um mehrere Hunderttausend zulegte. Diese Expansion der Kundenbasis ist einer der Haupttreiber für den kontinuierlich steigenden Serviceumsatz, der 2023 im niedrigen einstelligen Prozentbereich über dem Vorjahresniveau lag. Für Privatanleger bedeutet diese Struktur, dass sich das Ergebnis weniger stark an kurzfristigen Schwankungen des Gerätegeschäfts orientiert, sondern an wiederkehrenden Gebühren.

Ausbau von Glasfaser, 5G und digitaler Infrastruktur

Neben den Kernsegmenten Mobilfunk und Festnetz investiert TELUS seit Jahren massiv in Glasfaserinfrastruktur und den Ausbau des 5G-Netzes. Die Investitionsausgaben (Capex) lagen 2023 im mittleren einstelligen Milliardenbereich in CAD und dienten vor allem der Verdichtung des 5G-Netzes in Kanada, dem Anschluss neuer Haushalte an Glasfaser sowie der Weiterentwicklung der digitalen Plattformen von TELUS Health und TELUS Agriculture. Durch diese Investitionen erhöht der Konzern die Netzkapazität und -qualität, was wiederum höhere durchschnittliche Umsätze pro Nutzer (ARPU) ermöglicht. Im Vergleich zu 2022 blieb der Capex 2023 zwar auf hohem Niveau, zeigte aber erste Anzeichen einer Normalisierung, nachdem besonders die Jahre 2021 und 2022 von sehr hohen Infrastrukturinvestitionen geprägt waren.

Die Sparte TELUS Health profitiert von der zunehmenden Digitalisierung des Gesundheitswesens; sie bietet unter anderem Telemedizin-Lösungen und digitale Patientenakten an. TELUS Agriculture adressiert wiederum AgTech-Lösungen für Landwirte und Lebensmittelketten. Beide Bereiche tragen noch einen kleineren Anteil zum Konzernumsatz bei, wuchsen 2023 und im ersten Quartal 2024 jedoch deutlich schneller als das traditionelle Telekomgeschäft, typischerweise im mittleren zweistelligen Prozentbereich. Diese Wachstumssegmente gelten im strategischen Portfolio als wichtige Ergänzung zu den stabilen Telekomdiensten und können langfristig die Ergebnisdynamik erhöhen.

TELUS Clean Energy: Solarkraft als Wachstumshebel

Mit TELUS Clean Energy baut der Konzern parallel ein Portfolio erneuerbarer Energieerzeugung auf, das vor allem auf Solarkraft setzt. 2023 und 2024 beteiligte sich TELUS Clean Energy an mehreren Solarparks in Kanada und Nordamerika, die jeweils Kapazitäten im zweistelligen Megawattbereich bereitstellen. Ziel ist es, den eigenen Strombedarf für Rechenzentren, Mobilfunkmasten und Bürogebäude zunehmend aus erneuerbaren Quellen zu decken und zugleich langfristig stabile, planbare Kostenstrukturen zu schaffen. Die in TELUS Clean Energy zusammengefassten Projekte sollen innerhalb weniger Jahre einen signifikanten Anteil am Stromverbrauch des Konzerns decken und die CO2-Emissionen deutlich reduzieren.

Für Anleger ist TELUS Clean Energy vor allem deshalb interessant, weil das Geschäftsmodell erneuerbare Energieerzeugung mit der Telekommunikationsinfrastruktur verknüpft. Die Investitionen in Solarkraftwerksprojekte erfordern zwar zunächst zusätzliche Mittel, senken aber langfristig die Energiekosten und verringern die Abhängigkeit von volatilen Strompreisen. Zudem können überschüssige Strommengen aus einzelnen Projekten in regionale Netze eingespeist werden, was zusätzliche Erlösquellen eröffnet. Die Kombination aus Telekomnetz, digitalen Plattformen und eigener Energieerzeugung verschafft TELUS im Wettbewerb einen strategischen Vorteil, der über die üblichen Differenzierungsmerkmale von Netzqualität und Tarifen hinausgeht.

Dividendenpolitik und Verschuldung

TELUS verfolgt traditionell eine aktionärsfreundliche Dividendenpolitik. Im Geschäftsjahr 2023 schüttete der Konzern pro Aktie eine Dividende im Bereich von rund 1,4 CAD aus, was im Vergleich zum Vorjahr einer Erhöhung im mittleren einstelligen Prozentbereich entsprach. Diese Erhöhung folgt dem Ziel, die Ausschüttung pro Aktie im mehrjährigen Durchschnitt jährlich um einen einstelligen Prozentsatz zu steigern. Die Dividendenrendite auf Basis des durchschnittlichen Aktienkurses 2023 lag damit im hohen einstelligen Prozentbereich, was die T-Aktie insbesondere für einkommensorientierte Anleger attraktiv macht.

Die Nettofinanzverschuldung von TELUS bewegt sich angesichts der Infrastrukturinvestitionen auf einem erhöhten Niveau, blieb 2023 aber im Verhältnis zum EBITDA in einem Korridor, der von Ratingagenturen typischerweise noch als Investment Grade bewertet wird. Die Kennzahl Nettoverschuldung zu EBITDA lag 2023 im Bereich eines Multiplikators von grob 3 bis 4. Im Jahresverlauf 2023 und in das Jahr 2024 hinein arbeitete der Konzern daran, diesen Wert schrittweise zu stabilisieren beziehungsweise leicht zu senken, indem der freie Cashflow nach Investitionen verbessert wurde. Für die nächsten Jahre strebt TELUS an, durch moderaten Umsatzanstieg, Effizienzmaßnahmen und einen nachlassenden Capex-Bedarf mehr finanziellen Spielraum zu gewinnen.

Marktumfeld und Wettbewerbsposition in Kanada

Der kanadische Telekommarkt ist oligopolistisch strukturiert und wird von wenigen großen Anbietern dominiert, darunter TELUS, Rogers Communications und BCE. Dies führt zu einem intensiven, aber kalkulierbaren Wettbewerb, bei dem Netzqualität und Service im Mittelpunkt stehen. TELUS konnte seine Marktposition in den vergangenen Jahren vor allem im Westen Kanadas festigen und fokussiert sich in der Vermarktung auf Premium-Tarife, Bündelangebote aus Mobilfunk, Internet und TV sowie Geschäftskundenlösungen. Mit dem Ausbau von Glasfaser und 5G versucht der Konzern, zusätzliche Marktanteile in Regionen zu gewinnen, die zuvor von Wettbewerbern dominiert wurden.

Im Vergleich zu einigen internationalen Telekomunternehmen unterscheidet sich TELUS durch die klare Ausrichtung auf den kanadischen Markt und die Ergänzung des Kerngeschäfts durch spezialisierte Technologietöchter wie TELUS International, TELUS Health, TELUS Agriculture und TELUS Clean Energy. Diese Struktur birgt Chancen, aber auch Risiken: Auf der einen Seite sind die Synergien zwischen Telekom, IT-Services und Datenplattformen ein Wachstumstreiber, auf der anderen Seite erfordern sie laufend Investitionen und Managementaufmerksamkeit. Für die T-Aktie bedeutet dies, dass sie zwar von stabilen Inlandserlösen profitiert, aber weniger stark von globalen Telekomtrends beeinflusst wird als Konzerne mit breiter internationaler Präsenz.

Repräsentatives Produkt: Glasfaser-Internet und 5G-Tarife

Ein repräsentatives Produkt im Portfolio von TELUS ist das Glasfaser-Internetangebot, das in verschiedenen Geschwindigkeitsstufen und häufig in Kombination mit TV- und Telefonpaketen angeboten wird. Diese Glasfaseranschlüsse ermöglichen Downloadraten im Gigabit-Bereich und sind insbesondere für Haushalte mit hohem Streaming- und Homeoffice-Bedarf attraktiv. Ergänzend dazu bietet TELUS 5G-Mobilfunktarife mit hohen Datenvolumina an, die sich an Privatkunden und Unternehmen richten. Der Vertrieb erfolgt sowohl über eigene Shops als auch online, wodurch der Konzern seine Reichweite im kanadischen Markt ausbaut.

T-Aktie als langfristiges Infrastrukturinvestment

Die T-Aktie von TELUS ist an der Heimatbörse Toronto notiert und repräsentiert einen Telekomkonzern, der klassische Infrastruktur mit digitalen Plattformen und erneuerbarer Energieerzeugung kombiniert. Die Kursentwicklung spiegelt traditionell eine Mischung aus defensiver Stabilität und moderatem Wachstum wider. Die Dividendenhistorie und der kontinuierliche Ausbau der Netzinfrastruktur machen die Aktie für Anleger interessant, die einen längerfristigen Anlagehorizont verfolgen und regelmäßige Ausschüttungen schätzen. Dabei ist zu beachten, dass Währungsschwankungen zwischen kanadischem Dollar und Euro die Rendite für Anleger im Euroraum beeinflussen können.